TradingKey - 亞洲交易時段5月27日，據報道，台積電（TSM）計劃於下半年再度上調3納米制程報價，漲幅最高達15%，明年還可能進一步上漲5%至10%。

這是繼年初調漲後，台積電在2026年的第二輪提價，台積電的提價標誌先進製程的定價權正成為AI時代半導體產業的戰略制高點。受該消息影響，台積電美股夜盤一度上升逾1.5%。

漲價原因從何而來？

供需結構的根本性是引發此輪漲價的直接推手。

英偉達Vera Rubin平台加速量產，谷歌、AWS等雲端巨頭全面導入3納米定製化AI芯片，疊加AMD和博通的AI加速器訂單持續湧入，使3納米制程在AI服務器領域的投片需求呈指數級增長。

台積電3nm產能維持高速運轉，但客戶排隊狀況未見明顯緩解，儘管年初月產能約13萬片，二季度已提升至16萬至17.5萬片，但AI需求增速仍遠超市場預期，產能缺口短期內難以彌合。

ASIC業者指出，過去3nm需求主要由智能手機SoC支撐，結構單一；而AI服務器平台更新周期全面啓動後，需求來源已擴展至英偉達、AMD、谷歌、AWS等多家雲端巨頭。

儘管台積電近期以創紀錄的資本支出押注AI芯片需求，但CEO魏哲家坦言供應短缺將持續至2027年乃至更長時間。

先進製程的競爭已從技術迭代轉變為為產能規模與供應鏈的整合能力，台積電在各維度均具備顯著領先優勢。

毛利率的提振

漲價的財務影響已初步顯現。2026年第一季度，台積電毛利率高達66.2%，創歷史新高，淨利率攀升至50.5%，但一季度的優異表現更多受益於成本改善和產能利用率提升。

上一輪3%至10%的漲價紅利尚未完全反映在毛利率中。隨着3納米報價上調15%在新季度逐月體現，台積電毛利率有望在下半年進一步攀升至68%至70%區間。

財務長黃仁昭公開表示，3納米毛利率預計在2026年下半年越過公司平均水位。綜合來看，即便2納米初期良率爬坡和海外擴廠帶來成本壓力，漲價帶來的結構性毛利率提升仍將是中期核心利好。

台積電股價還會上漲嗎？

財報發布後，多家外資已大幅上調台積電目標價。

瑞銀證券將台積電目標價上修至3000元新台幣，預估2030年每股純益將從今年的98.86元成長至243.45元。高盛將目標價從1720元上調至2330元，上修2026至2027年利潤預估9%至15%。中銀國際更將目標價上調至560美元（約3050新台幣），重申買入評級。

在AI需求持續性、產能擴張進度及定價能力三重因素支撐下，外資目標價的上修趨勢反映出台積電正處於盈利與估值雙重驅動的擴張周期。

投資者需要注意的風險因素

2納米量產初期良率仍處於爬坡階段，高額研發投入和折舊壓力可能對毛利率形成階段性拖累。一旦2納米進展不達預期，先進製程的溢價結構可能面臨重估。

新廠建設節奏與地緣風險。海外新廠量產集中在2027下半年至2028年，建設過程中勞動力、設備交付與當地政策匹配等不確定性可能影響投產時間表。

全球芯片產能擴張競賽也在同步升溫，一旦先進製程供應缺口提前修復，台積電的議價能力將面臨挑戰，屆時毛利可能遭到壓縮。

主要客戶分散供應鏈的趨勢。蘋果已首次將部分自研芯片代工交給英特爾；特斯拉同時與台積電和三星合作開發下一代AI芯片，並與英特爾推進Terafab計劃。雖然對台積電短期訂單衝擊有限，但長期來看，客戶供應鏈多元化趨勢構成不可忽視的邊際變量。

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