路透華盛頓5月25日 - 對於美國總統特朗普而言，聯邦儲備理事會(聯儲局/FED)前主席鮑威爾是一個很便利的代罪羔羊，可以把高抵押貸款利率到經濟成長速度等一切問題都歸咎於他。但隨着沃什就任聯儲局主席、標誌着特朗普對美國最高經濟政策制定機構的全面掌控，上述機制發生了變化。此前，特朗普還可以聲稱鮑威爾是其第一任政府時期由前美國財長努欽(Steven Mnuchin)等顧問強加給他的，而沃什則是特朗普親自挑選的，總統也必須為最終結果負責。特朗普周五在白宮親自為沃什主持宣誓就職儀式，有如要強調此事的重要性，內閣要員、最高法院大法官和白宮高級顧問等出席了儀式，現場氣氛熱烈。特朗普在冗長的演講中表示，他希望沃什「照自己的方式做，並且做得非常出色」。「沃什明白，經濟繁榮是一件好事…我們希望經濟繁榮…我們不希望看到經濟停滯，」特朗普說。圖：美國各黨派的消費者信心變化，黑線為整體消費者、藍線為民主黨籍消費者、綠線為無黨派消費者、紅線為共和黨消費者

**期中選舉至關重要**特朗普在競選期間承諾降低物價，並解決美國家庭整體「負擔能力」問題，並以此贏得了第二個任期。然而，他在經濟議題上的支持率卻大幅下滑。在沃什宣誓就職前約90分鐘公布的消費者信心指數顯示，美國整體信心低迷。這其中包括獨立選民（即將到來的期中國會選舉中的關鍵選民群體）對經濟的信心，甚至共和黨選民的信心也跌至特朗普第二任期以來的最低點。30年期房屋抵押貸款利率已回升至6.5%以上，創九個月新高，持續拖累疲軟的房地產市場。儘管特朗普競選時承諾物價將從他上任「第一天」起就下跌，但總體而言，物價在他執政期間仍在持續上漲：自2025年3月以來，聯儲局用於設定2%目標的通脹指標已從2.3%加速升至3.5%。截至周五，一加侖汽油的平均價格為4.55 美元，而特朗普在2月下旬對伊朗發動攻擊之前，一加侖汽油的價格不到3美元。圖：美國普通無鉛汽油價格走勢

沃什上任聯儲局主席頭幾個月的表現，會對特朗普領導的共和黨期中選舉前景產生哪些影響，目前尚不明朗，而且充滿了潛在風險。在選民擔憂荷包之際，高通脹對執政黨來說從來都不是一件好事，但應對高通脹需要採取強硬措施，通常是提高利率，而高利率也很少受到歡迎——當然，特朗普肯定不會歡迎利率走高。此外，聯儲局仍然是一個權力分散的機構，新任主席需要時間來建立自己的權威——與此同時，全世界都在尋找特朗普影響力的證據。「鮑威爾成了特朗普的絕佳替罪羔羊，讓他揹負與鮑威爾毫無關係的罪名，」保守派智庫Advancing American Freedom的經濟政策研究員Richard Stern說道。 「現在，一切都將由特朗普來承擔經濟責任…大家最關心的物價上漲和購買力問題，這些問題在未來幾年內，甚至很多年內都不會消失…這與特朗普將要或可能採取的任何行動無關，也與沃什將要採取的任何行動無關。」圖：兩年期公債收益率(橘線)為投資人預期聯儲局政策利率(紅線)走向的風向標，當前兩年期公債收益率走勢暗示投資人預期政策利率將走高

**笨重的系統**鮑威爾因為特朗普一直試圖削弱聯儲局獨立性而選擇留下來繼續擔任聯儲局理事，這對於沃什上任前幾個月而言是另一個非比尋常的景況。儘管包括沃克爾(Paul Volcker)和格林斯潘(Alan Greenspan)等前聯儲局主席發揮了決定性的影響力，但美國中央銀行的設計本身就十分笨重，其由設在華盛頓的七名理事組成的理事會和12位地區聯儲主席組成，他們都參與政策辯論。近年來，決策模式逐漸轉向由主席主導、強調凝聚共識的方式。沃什則表示，他偏好一種截然不同、毫不設限的辯論風格，允許更多不同意見的出現，並願意在制定政策時，不再依賴近年常用來預先引導市場預期的前瞻指引，甚至可能讓金融市場感到意外。全球投資者是否準備好接受這種做法仍是一個懸而未決的問題，但如果最近的聯儲局會議可以作為參考的話，那麼他的同事們似乎已經準備好迎接沃什在確認聽證會上所說的他所樂見的「家庭鬥爭」。4 月的聯儲局會議出現30多年來最多的反對意見，會議記錄顯示，沃什新同事大多認為利率可能需要上升——這與特朗普直到最近提出的預期、以及沃什直到最近一直在闡述的要實現的預期截然相反。然而，在討論下一步政策走向的同時，投資人似乎已經認定，面對不斷加劇的通脹，利率勢必會上升。而決定消費者藉貸成本的長期債券殖利率，目前已經開始攀升。(完)

(編審 張明鈞)

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