來源：金觀社Pro
2026年5月，海富通基金發布一則高管變更公告。
原首席信息官陶網雄因工作調整轉任高級專家，總經理任志強「披掛上陣」，親自兼任首席信息官。
這在公募行業並不多見，任志強2017年加入海富通，先後擔任董事、總經理近九年。
01．
海富通基金十年三曝「老鼠倉」
私募資管違規再收警示函
但在2025年8月，海富通基金被中國證監會上海監管局採取行政監管措施並出具警示函。
據公告披露，處罰原因系公司在私募資管業務方面存在多項違規。
具體包括：私募資管業務投資管理不規範，個別私募資產管理計劃主動管理不足，以及私募資產管理業務投資權限管理制度執行不到位等問題。
值得一提的是，海富通基金此次被出具警示函並非其近年面臨的唯一合規考驗。
據上海證監局處罰公告，2025年10月，海富通前基金經理楊寧嘉因利用職務便利向好友泄露未公開信息、構成「老鼠倉」違法行為，被上海證監局處以50萬元罰款。
而這也是海富通基金近十年來第三次曝出「老鼠倉」醜聞，早在2014年，海富通就曾曝出中國基金業有史以來首例「老鼠倉窩案」，5名基金經理因涉嫌內幕交易被查。
2018年，原基金經理謝志剛再度因利用未公開信息交易獲刑。
02．
債券ETF撐起半邊天
超30%產品低於5000萬
截至2026年4月末，海富通淨資產規模約2831億元，較上一報告期增長10.54%，債券型基金貢獻了主要增量，債券配置佔比高達81.51%。
近兩年海富通整體規模略有增長，從2023年中的1649.71億元升至2026年一季度末的2831億元。
其中指數型基金從2023年年末的334億元躍升至2026年一季度末的1659.51億元，增量超過1300億元，幾乎佔現有規模的一半。
其背後是海富通滬深300增強、中證A500寬基及港股通科技等產品抓住了被動投資的風口，實現規模的大跨越。
但股票型基金就沒有那麼強勁了。
股票型基金在2023年年中時尚有23.45億元，但到2026年一季度末已經跌至5.98億元，跌去四分之一。
雖整體收益承壓，近三年累計跌約7.24%，但在投資者情緒驅動下逆市加倉，整體規模依然實現增長。
真正令人擔憂的是混合型基金，規模從2021年年末中的516.32億元持續滑落至2026年一季末的246.38億元。
另外，海富通多隻混合型產品觸及清盤紅線，海富通欣盈6個月持有期混合運作僅一年，規模縮水84.39%後進入清算程序。
海富通量化多因子混合從最高1.8億元萎縮至0.01億元，海富通數字經濟混合成立不到一年即清盤。
海富通成長領航混合C（012411），2021年12月成立時的1.59億元，下降至如今僅剩2900萬元。
海富通創業板增強A2023年年末尚有5億規模，但到了現在僅剩2200萬元。
另外，據天天基金網數據顯示，在海富通179只基金中，約有62只基金不足5000萬元。
即超30%的產品規模低於5000萬元，其中混合與股票基金佔比超六成。
此外，海富通管理規模排名從2023年末的行業第39名上升至2026年一季末的第32名。但也改變不了債券與指數產品「撐住場面」、主動權益類產品「拖了後腿」的真實寫照。
03．
海富通主動權益為何仍在「失血」？
與指數型基金的持續高增形成對比的是，海富通的主動權益類產品最近幾年規模可是在縮水的。
以明星基金經理呂越超管理的海富通股票混合（519005）為例，該基金近1年淨值增長率高達163%，大幅跑贏同類平均的36%，近1年漲幅在同類型近4500只基金中排在前3%。
截至2026年一季度末，呂越超在管規模25.97，相比23年年中的65.44已經縮減超60%。
其持倉高度集中於AI算力賽道，以新易盛、中際旭創為代表的重倉股近一年漲幅驚人，將基金淨值推至高點。
其2026年一季末報持倉前十大重倉股中，基本集中押注AI算力及半導體產業鏈。包括新易盛、中際旭創、天孚通信、滬電股份、芯原股份、東山精密等均屬於該賽道。
而亨通光電（光通信）、東材科技（電子材料）、萬澤股份（雖主營高溫合金，但也被部分機構歸為AI上游材料）同樣受益於AI基礎設施建設。
真正規模遭遇「滑鐵盧」的是重倉傳統板塊的被動型產品。以海富通滬深300指數增強A為例，2026年一季度淨值漲幅為-2.76%，同類基金過去一年淨值漲幅中位數約44%，而該基金僅錄得約26%。
26年年初至5月底，滬深300指數漲幅落後於中證2000等小盤指數逾3個百分點，以大盤藍籌為底倉的指數增強產品自然承壓。
不過，從規模看這類產品的體量僅十餘億元，並不構成拖累總規模的決定性因素。
真正的「隱形縮水」在於中間地帶，那些既沒有趕上AI風口，又不具備固收產品防禦屬性的均衡型、價值型主動權益產品，在2025年結構性行情中逐步被邊緣化。
但高收益對應高波動，呂越超本質上在用「高倉位+高集中度」博取彈性，一旦AI產業鏈景氣度見頂或估值泡沫破裂，高回撤特徵將重新暴露。
值得關注的是，另一位基金經理周雪軍風格是更為穩健的「長跑型」選手。
截至2026年一季度末，周雪軍在管規模70.79，相比21年年末顛覆時期的227.30已經縮減近70%。
其任職海富通收益增長混合的累計回報142%，調倉勝率約59%，早年間在立訊精密等個股上實現超200%的收益。
與呂越超不同，周雪軍的持倉更為分散均衡，海富通收益增長混合一季報前十大重倉股中，AI相關股票佔比遠低於呂越超的同類產品。
責任編輯：楊紅卜