美國客戶關係管理軟件(CRM)巨頭賽富時將於周三美股盤後公布2027財年第一季度業績。目前市場預期賽富時Q1營收達110.5億美元，按年增長12%;調整後每股收益為3.11美元，高於上年同期的2.58美元。

近期華爾街深陷「SaaS行業AI顛覆危機(SaaSpocalypse)」焦慮，人工智能(AI)技術迭代對傳統雲軟件商業模式的衝擊讓整個行業估值持續承壓。賽富時的財報備受關注，因為它是頂級SaaS公司之一，並且是道瓊斯指數成分股公司。

賽富時股價走勢疲弱，自2025年高點累計暴跌51%，今年迄今下跌32%。期權市場數據顯示，本次財報或將引發賽富時股價上下波動9%，多空博弈愈發白熱化，本次財報也因此成為檢驗賽富時AI轉型成色、終結市場分歧的關鍵分水嶺。

過往業績韌性凸顯，Agentforce成增長引擎

賽富時2026財年第四季度業績超出預期，並公布樂觀的業績指引。數據顯示，截至1月31日的第四季度，賽富時營收為112億美元，按年增長12%;調整後每股收益為3.81美元，遠超市場預期的3.04美元。此外，公司剩餘履約義務(RPO)攀升至724億美元的歷史新高，表明儘管宏觀經濟環境有所放緩，但企業需求依然強勁。

AI智能體平台Agentforce已成為賽富時整體AI戰略的核心支柱，也是驅動公司業務增長的核心動力。

2026財年第四季度，Agentforce年化經常性收入(ARR)達到8億美元，按年暴漲169%，疊加Data 360後的AI產品組合年化收入按年增幅超200%。公司管理層強調，第四財季超60%的新增訂單均來自現有客戶，客戶粘性與付費意願持續提升。在即將公布的第一季度財報中，投資者將密切關注訂單簽約節奏、平均合同金額、項目落地部署進度，以此驗證Agentforce業績能否持續高增。

值得注意的是，賽富時近期與美國空軍達成7200萬美元的企業合作協議，標誌着公司AI工作流解決方案、Agentforce智能體產品成功打入政府及監管部門，打開了全新的增量市場空間。

面向2027新財年，賽富時給出了大型軟件企業中相對樂觀的業績指引。公司預計2027財年全年營收將達到458億至462億美元，非GAAP營業利潤率將達到34.3%，同時重申下半年有機增長速度將顯著提速。長期維度來看，公司錨定2030財年630億美元的營收目標，為AI驅動的長期成長邏輯提供堅實支撐。

機構觀點分歧加劇，多空博弈白熱化

財報前夕，華爾街機構觀點兩級分化，多空博弈愈發激烈。

空頭陣營以美銀為代表，該行最近重新覆蓋賽富時，予「減持」評級、160美元目標價。分析師警告，賽富時正迎來「AI 轉型引發的結構性變革」，後續或將面臨客戶增速放緩、存量客戶增值銷售空間受限等問題，且公司AI商業化「前景黯淡」。與此同時，最近披露的監管文件顯示，橋水、激進投資者Starboard Value等機構選擇清倉離場。

相比之下，德意志銀行予賽富時「買入」評級，目標價為255美元，認為市場過度放大AI顛覆風險，低估了龍頭企業的轉型適應能力。此外，DNB Asset Management 將賽富時持倉規模增加了25%;知名投資人邁克爾·伯裏也披露建倉賽富時，他認為近期股價下跌是受市場情緒影響，而非基於基本面因素。

整體而言，華爾街分析師看好賽富時。Visible Alpha的數據顯示，在覆蓋賽富時的20名分析師中，有14位予「買入」評級，5位予「中性」評級，僅有1位予「賣出」評級，平均目標價為262美元，較當前股價水平高出近50%。