新華財經法蘭克福5月26日電（記者尹亮）25日，受油價下跌和中東局勢穩定預期等多重利好影響，德國法蘭克福股市延續上周的上漲趨勢，DAX指數再次突破25000點，創2月下旬以來新高。分析人士認為，本次股市上漲部分源於全球人工智能和科技牛市的外溢效應，英飛凌等成為DAX上漲個股代表。另一方面，近期德國經濟增長預期被大幅下調，資本市場與實體經濟基本面持續錯配，反映出德國企業特別是DAX指數成分股公司加速海外佈局的變化趨勢。
油價下跌、地緣局勢緩解疊加科技牛市共振德國DAX指數創三個月新高
由於美國與伊朗談判進程出現一些積極信號，國際油價近期持續下跌。受相關消息提振，德國法蘭克福股市DAX指數延續上周的上漲趨勢，25日繼續上漲2.01%，收於25389.10點，較前一交易日上漲500.54點，不僅創下2月下旬以來3個月新高，也直接逼近歷史最高點。
今年年初，德國法蘭克福股市延續了去年年末的樂觀情緒，股市階段性上揚。今年1月，DAX指數首次突破25000點，並創造了25507.79點的歷史盤中高位。2月下旬以後，受地緣風險升級影響，德國金融市場出現明顯波動。3月第一周，以DAX指數為代表的德國股市出現自去年4月中旬以來最大周跌幅，DAX指數從25200點以上跌至23500點左右，下跌超過1600點，周跌幅近7%。
此後，受中東局勢和亞洲股市大幅下跌影響，法蘭克福股市持續下跌。3月下旬，法蘭克福股市一度跌破22000點關口，刷新了2026年以來的最低點位。隨着地區局勢逐漸穩定和能源價格回調，5月以來德國股市不斷上漲，此前一周漲幅接近4%，逼近25000點關口。25日開盤不久，DAX指數即突破25000點。
數據顯示，25日DAX指數的個股普遍上漲。40只成分股中，35只股票上漲，僅有拜耳、巴斯夫等5只個股小幅下跌。MTU航空發動機、戴姆勒卡車、英飛凌科技等股票領升，分別上漲6.18%、4.44%和4.39%。此外，德國中型股指數MDAX一度攀升至4年多來的最高水平，最終上漲2.18%，收於32807.90點。小型股指數SDAX也再創新高，上漲0.7%。
近期全球人工智能和科技股上漲也帶動了德國股市。業內人士認為，近期科技股上漲行情已從美國納斯達克市場轉向亞洲和歐洲市場。上周以來，法蘭克福股市的英飛凌股價自2000年以來首次突破70歐元大關，超過5%的漲幅再次推動這家芯片製造商的股票登上DAX指數增幅榜首。
德國資本市場分析師菲利普·施洛伊表示，DAX指數重回具有重要心理意義的25000點大關，是一個重要的信號。只要地緣政治環境持續寬鬆，DAX指數仍有進一步上漲的空間。
德國另一位知名市場分析師蒂莫·埃姆登則認為，投資者的懷疑情緒可能會持續。近期投資者常常以為取得了進展，卻最終因新的地緣政治挫折而失望。DAX指數可能會繼續在反彈和不確定性之間搖擺不定。
資本市場與實體經濟背離凸顯德國企業加速海外佈局
數據顯示，與2022年底相比，目前DAX指數上升逾過75%。與此同時，德國經濟則長期低迷，2023年、2024年連續兩年負增長，2025年也僅小幅增長0.2%，經濟增長率在歐洲發達經濟體中處於墊底位置。今年以來，原本寄予厚望的經濟復甦預期，也在中東局勢變動後大幅下降，機構普遍預計僅有0.5%左右的增長，不及去年年底各類機構給出的2026年增長1%的普遍預期。
隨着DAX指數突破25000點，德國資本市場與實體經濟基本面持續錯配的情況更加突出。諮詢公司安永在一份關於DAX指數公司的季度財報分析中表示，今年第一季度德國DAX指數成分股公司營收嚴重下滑，40家公司的總營收較去年同期下降了3.7%。然而，總利潤卻增長了4.4%，這主要得益於金融板塊的強勁表現，該板塊的利潤甚至增長了15.9%。相比之下，工業板塊的利潤僅增長了0.5%。
業內人士分析認為，德國DAX指數成分股公司日益進行更加全球化的資源配置，許多工業企業選擇縮減德國國內規模，並將核心資本支出和生產線外遷至北美及亞洲等能源成本更低、市場需求更旺盛的地區，DAX指數企業在全球範圍內非常活躍，較少受德國本土的經濟增長乏力影響。
德國獨立智庫弗洛斯巴赫·馮·施託希研究所經濟學家托馬斯·邁爾表示，儘管DAX成分股公司在德國的證券交易所上市，但它們本身與德國的聯繫已不再那麼緊密。這些公司超過80%的收入來自海外，60%至70%的附加值創造於德國境外。DAX指數成分股公司長期以來一直在進行國際擴張，它們在海外的表現更好，德國中小企業也正在效仿。
德國工商大會發布的報告顯示，由於成本高昂、地緣政治風險以及競爭力下降，企業對在德國的經商環境正失去信心，德國企業正日益撤出德國國內市場，並將投資轉移到海外。2026年，43%的德國工業企業計劃在德國以外進行投資，比上年增長了3個百分點。
與此同時，安永近期的另一份報告顯示，外國公司在德國宣佈的投資項目數量連續第八年下降，降至2009年以來的最低水平。安永德國負責人亨裏克·阿勒斯表示，德國高企的稅率、居高不下的勞動力成本、昂貴的能源價格以及低效的行政官僚程序，正嚴重侵蝕其作為優質營商地的形象。
展望後市，不少德國業內人士認為DAX指數還將繼續推高，甚至個別人士表示長期DAX指數可能達到50000點的極值。但也如部分德國經濟界人士所表示的，德國實體經濟步履維艱，股票市場卻繼續衝高，最終或許會更加撕裂德國經濟，對整個社會帶來很大的負面影響。
（文章來源：新華財經）