市場對日本央行近期加息的押注已接近篤定，但野村對此潑下冷水。

互換市場價格顯示，交易員認為日本央行6月加息的概率約為75%，7月前加息的概率更高達92%。

然而，野村資本市場研究所執行研究員Michio Saito周三在一場金融業活動上表示，受伊朗戰爭可能推高油價、進而拖累日本經濟等風險因素影響，日本央行政策委員會走向加息"是否會一帆風順，我並不確定"。

Saito曾於2023年前在日本財務省擔任債券政策要職，其表態對市場具有一定參考價值。他的警示意味着，儘管加息時機在技術層面或已成熟，但外部地緣風險正在為日本央行的決策路徑增添變數，市場當前的高度樂觀預期或存在修正空間。

加息時機已至，但路徑存疑

Saito並未否認加息的必要性，而是對其實現路徑表達了審慎態度。"加息時機已經到來，或者至少非常接近了，"他表示，但同時強調，政策委員會能否順利推進加息，仍是未知數。

這一表述的微妙之處在於，Saito將"時機是否成熟"與"能否順利落地"區分開來——前者他給出了肯定傾向，後者則保留了明顯的不確定性。對於押注近期加息的交易員而言，這一區分值得關注。

伊朗局勢構成關鍵下行風險

Saito點名伊朗戰爭是影響日本央行決策的核心外部變量。他指出，若霍爾木茲海峽持續封鎖，原油和液化天然氣的供應憂慮將進一步加劇。對於高度依賴能源進口的日本經濟而言，這一風險"不僅僅是價格上漲的問題，經濟活動本身陷入停滯的風險同樣存在"。

能源價格衝擊對日本經濟的影響具有雙重性：一方面可能推高通脹，從加息邏輯上支持政策收緊；另一方面則可能壓制經濟增長，令央行在加息問題上趨於保守。Saito的判斷傾向於後者——地緣風險帶來的經濟下行壓力，可能使日本央行選擇按兵不動。

日本國債收益率或已超調

在日本國債市場方面，Saito認為收益率近期的上行已出現超調跡象。他指出，市場對通脹前景的擔憂以及政府可能擴大財政支出的預期，共同推動收益率走高，但當前水平相對於收益率曲線整體形態而言已偏高。

基準10年期日本國債收益率於5月18日一度攀升至2.8%，創1996年以來新高。Saito認為，結合收益率曲線的整體結構判斷，10年期收益率的合理區間應在2.0%至2.5%左右，當前水平明顯偏離這一區間。