ChainCatcher 消息，10x Research 在 X 平台發文分析指出，隨着 Bitcoin 波動率持續下降，多數 Bitcoin 財庫公司的 NAV 溢價已明顯壓縮，部分甚至轉為大幅折價，相關投資者虧損已開始顯現。

歷史上，灰度旗下 GBTC 曾在 2022 年 12 月一度出現 47% 折價，當時投資者幾乎可通過該產品以低於 1 萬美元的隱含價格買入 Bitcoin。市場曾錯誤地將傳統金融加密資產包裝產品視為 「Bitcoin 槓桿工具」，但這些結構實際更類似於期權產品：波動率上升時隱含價值擴大，而波動率下降時估值則會被壓縮。