來源：華泰期貨
作者： 陳莉
市場要聞與數據
無
市場分析
成本端，近期市場焦點依然在伊朗局勢，原油價格跟隨地緣變動。
PX方面，上上個交易日PXN258美元/噸（按月變動-1.00美元/噸）。近期中國PX負荷持穩，當前霍爾木茲海峽通行量按月提升，但整體仍低，亞洲負荷降至近幾年低位。但因PTA負荷集中下降，PX去庫幅度有所縮窄，現貨浮動價格商談明顯回落，但季節性低庫存下有支撐，若霍爾木茲海峽通行問題持續不解決，PX供應缺口仍大。
TA方面，PTA現貨基差 122元/噸 元/噸（按月變動+21元/噸），PTA現貨加工費483元/噸（按月變動+35元/噸），主力合約盤面加工費396元/噸（按月變動+6元/噸），短期PTA負荷預計維持低位。當前倉單和社會庫存仍偏高，但 隨着PX緩衝庫存的消耗，PTA負荷下降至低位，5月去庫幅度預計較大，繼續關注聚酯減產情況。
需求方面，聚酯開工率81.5%（按月-0.3%），本周聚酯小幅下降，織機/加彈負荷小幅反彈，當前訂單整體仍偏弱，同時高價下替代效益顯現，終端以消化原料備貨為主，採購跟進有限，目前織造成品庫存和原料庫存均不高，但下游儘可能降低開機控制庫存上升速度。短期聚酯負荷持穩，但庫存壓力偏高，關注織機負荷變化和訂單變化，需求負反饋仍存。
PF方面，現貨生產利潤55元/噸（按月-36元/噸）。直紡滌短跟隨原料調整，因短纖加工差偏弱，工廠協同減產，短纖負荷下調。需求端，純滌紗盤整為主，銷售一般，庫存增加，負荷略有下滑；滌棉紗走貨一般，價格上漲，庫存維持，負荷微增。綜合來看，在工廠減產及貿易商持貨量減少等支撐下，短纖市場供應過剩壓力有所緩解，但需求弱勢和高價下替代效益依然存在，後期關注原料走勢，負荷仍有進一步下滑趨勢。
PR方面，瓶片現貨加工費1489元/噸（按月變動-52元/噸）。基本面方面，聚酯瓶片裝置負荷持穩，天聖20萬噸新裝置計劃月底出瓶片，聚酯瓶片工廠維持挺價，且多傾向於接出口訂單，流通貨源依然偏緊，同時出口表現較好，瓶片工廠庫存維持在低位，加工費高位運行。
策略
單邊：PX/PTA/PF/PR中性。當前美伊口徑和部分條款仍有分歧，但整體正在向達成協議的方向進展，繼續關注談判細節和霍爾木茲海峽通行情況，目前通行量仍低，但邊際有放鬆跡象。目前來看聚酯產業鏈供應恢復仍需要時間，但供應邊際回升的預期壓制市場心態，同時目前下游處於淡季，短期價格預計還將受到壓制，但市場信息多變，關注成本和需求變化。
跨品種：無
跨期：無
風險
原油和汽油價格大幅波動，宏觀政策超預期，地緣衝突變化超預期
投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號
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責任編輯：朱赫楠