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受合作廣告機構心生不滿、行業競爭加劇以及高管接連離職等因素影響，廣告技術公司 The Trade Desk 過去一年股價暴跌約 70%。
The Trade Desk 首席執行官傑夫・格林出席國際消費電子展綜藝娛樂峯會並登台發言The Trade Desk（股票代碼：TTD，漲幅 5.05%）曾是數字廣告領域一匹迅猛崛起的黑馬，一度被視作能夠挑戰谷歌的行業新秀。如今這家挑戰者自身深陷多重困境，股價一年內大跌約 70%。
這家廣告技術企業當下面臨多重壓力：合作廣告機構心生不滿、核心高管批量離職、谷歌持續施壓，再加上亞馬遜強勢入局成為新勁敵。其股價暴跌，也折射出千億級數字廣告行業格局瞬息萬變：廣告主開始重新規劃投放策略，力求實現營銷效果最大化；幾家大型科技企業則憑藉定價優勢與精準投放能力，不斷鞏固行業主導地位。
The Trade Desk 成立於 2009 年，主打線上廣告採買業務，幫助企業在各類媒體網站投放廣告。在業內不少同行試圖繞開廣告機構、直接對接品牌方時，該公司選擇深耕與廣告代理商的合作關係，藉此拿下大量市場份額，成功在行業站穩腳跟。
公司於 2016 年登陸納斯達克，此後連續多個季度營收穩步高增，按年增速常年維持在 25% 以上。首席執行官傑夫・格林也憑藉個人魅力成為行業知名意見領袖，頻繁公開發聲，點評谷歌在數字廣告領域的壟斷地位以及行業整體發展趨勢。
2024 年 12 月，公司市值觸及近 690 億美元的峯值，彼時這一數值超過全球四大廣告集團市值總和。行業諮詢機構麥迪遜沃爾數據顯示，該公司在美國跨網站廣告採買市場佔有率約 30%，位居行業首位（該統計不含部分高端流媒體的聯網電視廣告業務）。
如今，The Trade Desk 市值僅剩約 100 億美元，昔日行業顛覆者的光環已然褪去。
亞馬遜憑藉差異化打法迅速搶佔市場：依託自身搜索頁、商品頁、亞馬遜金牌會員視頻平台以及第三方網站開展廣告業務，依託用戶消費記錄實現精準投放，並配以低價策略，吸引大量營銷方入駐。目前亞馬遜在美國數字廣告市場份額已達 12%。
與此同時，元宇宙平台（Meta）牢牢掌控中小企業廣告市場，並藉助人工智能工具持續拓展業務；谷歌依託悠久的行業積澱、龐大的業務體量，以及基於用戶搜索記錄、地理位置、油管瀏覽數據的多元定向投放能力，每年依舊斬獲數千億美元廣告收入。
高德納諮詢副總裁、分析師埃裏克・施密特表示：「直面谷歌、亞馬遜和 Meta 三大巨頭的夾擊，競爭變得異常艱難。」
與廣告機構合作關係惡化，也是導致 The Trade Desk 發展勢頭放緩的重要原因。近幾個月，全球五大廣告集團中有四家對其廣告分成費率（即從廣告投放額中抽取的交易服務費比例）提出質疑。公司此前一直宣稱分成費率為 20%，該數值高於谷歌與亞馬遜，但低於其他獨立同業企業。
去年，部分廣告採購方懷疑公司通過附加費用變相抬高實際分成比例。今年 2 月公司披露的相關數據，也印證了市場的擔憂。據知情人士透露，電通、群邑兩大廣告集團今年年初陸續調整合作設定，停用了 The Trade Desk 旗下一款核心產品。
今年 3 月，陽獅集團告知客戶不再推薦與該公司合作，理由是在審計過程中，The Trade Desk 拒絕提供部分相關文件。數周後，其競爭對手宏盟集團也宣佈將對 The Trade Desk 開展審計。
本月早些時候，The Trade Desk 公布財報，季度營收按年增速放緩至 12%。公司將原因歸咎於地緣衝突、關稅等宏觀不利因素 —— 這類環境壓力間接影響了旗下品牌客戶的投放預算。同時公司預計，第二季度營收增速將進一步降至 8%。在財報電話會議上，被問及與陽獅集團的糾紛時，傑夫・格林稱外界過度誇大了雙方矛盾，目前雙方仍在協商溝通。
部分分析師認為，廣告機構藉機壓價的意圖明顯。麥迪遜沃爾董事總經理盧克・斯蒂爾曼表示：「廣告機構就是想壓低服務費率，因此採取強硬手段，逼迫 The Trade Desk 降價。」
除外部合作危機外，公司內部也動盪不斷。過去一年內，The Trade Desk 三度更換首席財務官，多名高管與董事接連離職，僅今年 3 月以來就有四名董事離任。知情人士稱，部分離職高管既不滿公司在分成費率問題上透明度不足，也對傑夫・格林的管理決策存在異議。
儘管營收增速放緩、行業風向逐漸偏向大型科技平台，傑夫・格林依舊對公司前景保持樂觀。他表示，企業在流媒體視頻、音頻廣告以及海外市場仍保持增長。在本月的財報會議上，他批評部分營銷方一味壓縮成本、忽視業務增長的做法，並向投資者承諾：公司最好的發展階段仍在前方。
責任編輯：郭明煜