隨着通脹壓力持續升溫，歐洲央行內部的政策風向正明顯轉鷹。

據彭博報道，歐洲央行最新公布的4月29日至30日會議紀要顯示，在上月政策會議上，部分官員實際上已傾向於支持加息。紀要稱，「一些成員表示，如果此次會議上加息被列為選項，他們不會反對加息。」紀要還指出，對通脹「採取‘忽略’態度可能越來越不合適」，並有官員認為，當前政策討論的焦點，已從「是否加息」轉向「何時加息最合適」。

官員們普遍認為，當前歐洲貨幣政策正面臨兩難局面：一邊是能源價格高企、通脹壓力不斷累積，另一邊則是經濟增長與信心指標同步走弱。多位官員擔憂，當前已升至3%且仍在上行的通脹率，可能進一步推高工資要求，並導致中長期通脹預期脫錨。為防止這一局面出現，歐洲央行可能需要進一步收緊貨幣政策，即便代價是經濟放緩壓力加大。

會後，多位歐洲央行官員已公開討論6月加息的可能性。歐洲央行首席經濟學家Philip Lane周四表示，即便由伊朗戰爭引發的能源衝擊未來逐步緩解，其帶來的「第二輪效應」仍將持續一段時間。目前，經濟學家和市場投資者普遍預計，歐洲央行年內至少還將加息兩次。

通脹風險上行，經濟信號分化

在通脹評估方面，官員們的判斷趨於謹慎。會議紀要顯示，「通脹前景面臨的上行風險已經加劇」。能源價格衝擊「不僅規模很大，而且正變得更具持續性」，向更廣泛通脹動態傳導的風險正在上升。

官員們特別關注未來能源市場的走向。紀要指出了兩種可能情景：若霍爾木茲海峽的能源流量恢復，油價有望回落；但沙特和卡塔爾方面已警告，修復受損設施需要時間，供應恢復正常仍需時日。若衝突持續甚至惡化，能源市場將更趨緊張，油價和天然氣價格將進一步上漲，短缺風險隨之上升。

通脹預期方面呈現分化。短期通脹預期已明顯走高，但大多數長期指標仍錨定在2%左右。不過官員們擔心，若短期高通脹持續，長期預期也可能隨之鬆動。

在經濟形勢判斷上，官員們尚存分歧。會議紀要顯示，「已有一些跡象，尤其是在調查數據中，表明形勢正在拖累信心與經濟活動」，但也有官員持審慎態度，認為「新的硬數據不多，衝擊影響的證據仍然有限」。這一分歧意味着，歐洲央行在評估加息對實體經濟的潛在衝擊時，仍面臨較大不確定性。