智通財經APP獲悉，韓國央行維持基準利率不變，並大幅上調通脹和經濟增長預期，該央行的政策制定者們正在權衡中東地緣政治局勢導致的油價猛烈上漲帶來的價格壓力上升，加之兩大存儲芯片巨頭三星與SK海力士鉅額薪酬可能持續下去導致AI存儲繁榮加速外溢，以及權衡圍繞更廣泛經濟擴張前景的不確定性。
韓國央行周四將七天期回購利率維持在2.5%不變，延續了自去年7月以來的利率貨幣政策暫停狀態，此前該央行在2024年10月至2025年5月期間進行了四次降息。這一決定符合機構調查所覆蓋的23位經濟學家中22位的預期，另一位經濟學家則預計韓國央行在強勁薪資增長背景下將加息25個點子。
如上圖所示——政策暫停延續，近期新組成的韓國央行貨幣政策委員會仍對經濟增長前景保持謹慎。
貨幣政策聲明顯示，韓國央行將今年通脹預期從2月給出的2.2%顯著上調至2.7%，反映出伊朗戰爭導致霍爾木茲海峽關閉後能源成本持續攀升。該央行還將2026年經濟增長預期從此前預期的2%上調至2.6%。經濟學家們此前預計這兩項預測都會大幅上調，而新的預測可能會助長市場對韓國央行轉向鷹派加息立場的猜測。
此次會議是新任行長申鉉松主持的首次貨幣政策決定會議，也是新任委員金鎮一參與的首次會議。金鎮一曾任聯儲局內部經濟學家，市場普遍認為他比其前任申成煥更偏鷹派政策立場。
韓國央行行長申鉉松定於周四晚些時候向記者作簡報，預計他將進一步闡述貨幣政策前景，以及央行貨幣政策委員會對韓國存儲半導體行業實力以及與之相關的大幅擴張薪酬體系和對於國內住房市場的評估。央行還將發布一份聲明，其中包含投票詳情以及貨幣政策委員會成員們對於未來六個月利率走勢的預測點陣圖。
來自Shinyoung Securities的資深固定收益策略師Cho Yong-gu表示：「通脹似乎還有上升空間，因此韓國央行在7月份採取行動的可能性相當高。」
「韓國央行的經濟展望本身似乎相對合理，沒有出現重大意外，因此現在的重點可能會轉移到利率預測點陣圖、任何支持加息的異議觀點以及央行行長對指導意見的定性評論上。」Cho補充表示，如果加息提案獲得兩張反對票，市場可能會很快開始將7月份的加息預期計入股債市場定價曲線。
「經濟增長和通脹預期均大幅上調，表明政策權衡發生了轉變：從支持經濟增長轉向抑制通脹。這進一步印證了我們的觀點，即韓國央行正在為緊縮貨幣政策周期做準備。」來自Bloomberg Economics 的經濟學家權孝成表示。
存儲芯片雙雄鉅額獎金點燃通脹新引線：人工智能繁榮大有外溢之勢，韓國央行或將被迫告別降息敘事
韓國國內由人工智能(AI)超級熱潮帶來的史無前例存儲芯片繁榮周期，正在從企業盈利周期外溢為宏觀金融變量。韓國央行5月28日將基準利率維持在2.50%不變，符合主流預期，但同時面臨油價、韓元、房地產與薪資通脹重新抬頭的壓力;韓國4月居民消費價格指數按年升至 2.6%，高於3月的 2.2%，出口數據則在半導體、消費電子和船舶出口帶動下按年大幅增長48%，顯示韓國經濟並非典型「需求疲弱型滯脹」，而是「存儲芯片景氣強化增長、能源與資產價格推高通脹」的複雜組合。
隨着Anthropic重磅推出的Claude Cowork，以及OpenClaw這類可自主執行任務的超級AI代理工具在2026年集中爆發，這一股AI智能體(AI Agent)浪潮迅速席捲全球，AI算力架構瓶頸可謂正在從以矩陣乘加吞吐為核心的GPU，轉向「AI智能體驅動的人工智能全棧系統」，而在這種AI主線敘事轉變中，數據中心CPU與存儲芯片可能是最大贏家勢力。也就是說，AI算力牛市正在從「圍繞AI GPU/ASIC芯片的算力系統」進一步擴散到中央處理器以及「數據存儲底座」。
在這一輪由史無前例AI基建狂潮驅動的所謂「存儲芯片超級周期」背景之下，總部位於韓國的兩大超級存儲芯片巨頭——三星電子與SK海力士合計佔韓國Kospi綜合指數近50%權重的超級權重股，可謂是吸引全球資金的最強引擎，同時也是助力韓國股市屢創新高且大幅跑贏全球股票市場的最核心驅動力。韓國股市基準股指——Kospi綜合指數2026年迄今漲幅高達100%，已經超越去年領跑全球股票市場的76%狂野漲幅，但是與2025年全年截然不同的是，超越2025年全年76%漲幅的2026年從年初迄今甚至還不到六個月。
三星與SK海力士的薪酬動態，可能將是韓國通脹鏈條的關鍵觸發器。三星芯片部門與工會達成協議：所有芯片員工可獲得相當於年薪 50% 的常規現金獎金，另將半導體業務營業利潤的 10.5% 設為特別獎金池，特別獎金以股票形式發放;例如，一名基礎年薪8000萬韓元的存儲芯片員工，今年總獎金可能約6.26億韓元。與此同時，SK海力士此前已取消獎金上限，並承諾未來十年把年度營業利潤的足足10%放入績效獎金池;路透社測算，若其今年營業利潤達到250萬億韓元，員工獎金可能超過7億韓元。
宏觀風險在於，這類與營業利潤綁定的鉅額獎金，會通過三條渠道強化韓國央行的鷹派約束：第一，現金和可出售股票推升家庭流動性，容易流向股票和房地產，而不是普通消費;第二，高收入芯片工程師的購房能力上升，會放大首付、抵押貸款和資產抵押的乘數效應;第三，SK海力士和三星的分成機制正在成為韓國企業界薪資談判標杆，三星生物製劑、LG U+、Kakao 等企業工會也已提出10%至30%不等的利潤分成訴求，意味着很可能會把半導體行業的「人工智能紅利」擴散為更廣泛的工資剛性與服務業通脹壓力。