TrueBlue Inc．日前宣佈，其董事會已一致否決了HireQuest Inc．提出的以1.05億美元現金收購PeopleReady業務旗下按需部門的非約束性提案。董事會認為該提案嚴重低估了這項核心戰略資產的實際價值，不符合股東的最佳利益。
第二次「上門」：HireQuest再遭拒絕
這並非HireQuest首次向TrueBlue發起收購攻勢。去年，HireQuest曾提出以每股7.50至12.30美元不等的價格收購TrueBlue全部流通股，但同樣遭到董事會的拒絕。HireQuest原計劃直接向股東發起要約收購，但最終擱置，轉而再次嘗試與董事會進行接觸。
此次HireQuest採取「分步走」策略，僅尋求收購PeopleReady旗下的按需部門，而未涉及TrueBlue增長較快的技能型和可再生能源人力業務。HireQuest首席執行官Richard Hermanns表示，該部門「多年來一直是TrueBlue的表現不佳者」，而HireQuest的特許經營模式「更適合發掘該業務的盈利潛力」。但在TrueBlue董事會和管理層看來，這一觀點並不成立。
拒購邏輯：價值低估與增長動能強勁
TrueBlue董事會在一份聲明中詳細闡述了拒絕的理由。儘管市場環境充滿挑戰，但按需業務的周度趨勢持續向好，各區域業績表現有所改善，本地客戶活躍度也在穩步提升。董事會特別指出：「按需業務是一項正經歷需求增長和強勁動能的戰略核心資產，即使在挑戰性的市場條件下也是如此。」
董事會強調，即將迎來連續第四個季度增長的TrueBlue，對其通過強化銷售職能、在更具吸引力的終端市場擴大份額，以及利用技術和卓越運營釋放效率所能創造的長期可持續價值，抱有信心。
併購博弈背後的財務透視：Q1營收增8%，盈利承壓
此次收購博弈正值TrueBlue業績的轉型關鍵期。根據公司2026年第一季度財報，儘管整體營收達3.99億美元，按年增長8%且接近預期高值，但盈利能力仍面臨考驗。
兩大盈利壓力：一方面，毛利率按年下滑340個點子至19.8%，主要因上年同期工傷賠償準備金調整產生有利影響而本期未能延續。另一方面，利潤率較低的能源業務在PeopleReady板塊內超常規增長，也對毛利率形成拖累。
面對盈利壓力，公司嚴格控管銷售、一般及行政費用，使其按年下降8%至8700萬美元。能源板塊連續第三個季度營收翻倍，且約三分之一的活躍能源項目正服務於AI數據中心需求，有望成為新的利潤增長點。
前景展望：TrueBlue堅信內生價值勝於折價出售
截至2026年5月12日，按需業務所屬的PeopleReady板塊一季度營收按年增長19%至2.25億美元，是整個公司佔比最高的收入來源。TrueBlue認為，1.05億美元的報價相對於其內生價值而言「嚴重低估」。據估算，該報價對應每股約3.45美元的價值，而TrueBlue拒絕每股最高12.30美元全盤收購的往事，也足以說明董事會對長期價值的判斷標準。
公司方面表示，將一如既往採取符合全體股東最佳利益的行動，並不打算就此事進一步發表評論，除非有額外披露的必要。截至目前，TrueBlue股價在5月26日宣佈拒絕提案後，當天仍收漲4.06%，顯示投資者對董事會的決定持相對認可的態度。
責任編輯：張俊 SF065