近日，一則關於「樸樸被三家互聯網巨頭爭搶」的消息在資本市場不脛而走。消息稱，阿里、京東、美團正深度參與競購樸樸超市（以下簡稱「樸樸」），估值在20億至50億美元。

　　《中國經營報》記者向多方進行求證，截至發稿，阿里、美團和今日資本方面暫無回應。

　　對此，零售行業專家胡春才表示：「以目前情況來看，幾家企業想要收購的可能性是存在的。單就樸樸來講，如果沒有大平台的資金和流量輸送的話，擴張門檻會很高，增長也會很喫力。即使有資本助力，突破地區和拉新也會對企業本身產生考驗。」

　　估值遠高於叮咚買菜

　　在業內看來，這場競購傳聞裏「20億—50億美元」估值要價過高，遠高於美團收購叮咚買菜的價格。

　　今年2月，根據美團於香港聯交所發布的公告，其以約7.17億美元的初始對價，完成對叮咚買菜中國業務100%股權的收購。

　　胡春才認為，叮咚買菜上市首日總市值超55億美元，且在華東地區運營得不錯，而樸樸當前並未上市，目前僅在華南地區有優勢。從兩大區域的用戶溢價來說，華東地區的市場價值高於華南地區。因此在他看來，「20億—50億美元」的要價過高，對幾個電商平台來說都「不大划算」。

　　記者多次撥打樸樸官方電話，均未接通。但記者以消費者身份向其客服求證時，該客服表示，目前內部暫無出售相關消息，會員服務照舊。

　　2016年，樸樸超市誕生於福州，創始人陳興文以生鮮供應鏈起家，目前，樸樸深耕福州、廈門、深圳、成都等城市，通過高訂單密度攤薄前置倉成本。樸樸聲稱2024年已首次實現年度盈利，全年營收約300億元，毛利率約22.5%。因此，在高訂單密度支撐下，其生鮮損耗控制能力被行業普遍視為前置倉賽道中的第一梯隊。

　　在「前置倉敘事」被追捧的時候，樸樸也一度備受資本青睞。天眼查顯示，2016年—2021年，樸樸超市先後完成五輪孖展，資方包含高榕資本、IDG資本等。

　　然而，前置倉模式的弊端也很明顯，無論是倉庫租金、冷鏈設施還是配送團隊、用戶補貼，都需要持續地、大力地燒錢。據華泰證券此前的測算，單個純生鮮前置倉想盈利，生死線是日均1500單和客單價75元。

　　胡春才指出，叮咚買菜已歸入美團麾下、每日優鮮黯然退場，都說明這類「小而美」的企業僅靠前置倉很難打通商業閉環，實現規模化盈利。

　　值得一提的是，2025年樸樸也試圖從「倉」走向「場」，尋找新的增長曲線。2025年9月，樸樸曾在福州試水「樸樸灶底1」及其他即時餐飲業務。今年，亦有工作人員稱樸樸將在成都借機器人打造中央灶底1，進軍平價餐飲外賣業務。對此，截至發稿，樸樸方面尚未回應。

　　「燒錢擴張」走向「存量整合」

　　在業內看來，即時零售開始從「燒錢擴張」走向「存量整合」 ，而這場整合競爭背後涉及的是市場份額、供應鏈、用戶數據等。

　　艾媒諮詢CEO兼首席分析師張毅指出，目前即時零售行業已形成美團、阿里、京東三家巨頭主導的競爭格局。他告訴記者：「目前行業競爭邏輯發生了根本性轉變——從補貼大戰轉向供應鏈與履約能力的深度較量。當前的競爭重心正下沉至區域市場和垂直細分領域，三家巨頭之間更多呈現‘此消彼長’的態勢。」

　　「競購樸樸」的消息或許與即時零售所帶來的增長相關。樸樸主打「30分鐘送達」，以高頻生鮮作為流量入口，有6000—8000個SKU（最小庫存單位）。

　　商務部發布的《即時零售行業發展報告（2025）》數據顯示，即時零售市場規模持續高速增長。2024年我國即時零售規模達7810億元，按年增長20.15%，分別比同期全國網絡零售增速、社會消費品零售總額增速高出12.95%和16.65%。2030年有望達到2萬億元，「十五五」期間年均增速將達12.6%。

　　記者注意到，京東、阿里、美團在生鮮即時零售賽道的投入都在加碼，除了美團和阿里分別通過小象超市和盒馬鮮生布局生鮮即時零售外，京東也在通過發力七鮮加碼生鮮即時零售賽道。

　　在張毅看來，當下即時零售正在進入「決賽圈」後的關鍵資源卡位戰。樸樸所擁有的成熟華南倉網與生鮮運營能力，是極為稀缺且難以快速自建的資產，對意在遏制對手或補齊生態的巨頭而言，這是「必爭之地」。一旦收購落地，無論歸屬哪家，都將顯著加速行業整合。

　　胡春纔則認為，鑑於前置倉的虧損態勢，整合是必然趨勢。他指出，無論是每日優鮮、叮咚買菜還是樸樸，單倉要實現盈利，就要在一個城市達到一定的密度，因此要跨的門檻太高。因此，零售如果沒有電商平台賦予即時零售流量，僅僅靠自己跑，還是很難獲得比較高的收益。

　　胡春告訴記者：「如果將電商平台的存量用戶引導至高黏性的生鮮消費場景，其獲客的邊際成本極低，而即時零售又是高頻、剛需的場景，兩者結合起來，相當於互補長短。」

（文章來源：中國經營報）