金吾財訊 | 流媒體音頻巨頭Spotify(SPOT)在近日的投資者日活動上，公布了至2030年的長期財務目標，並宣佈了一系列由AI驅動的創新產品計劃。Spotify預計，到2030年，在恒定匯率下公司營收的複合年增長率(CAGR)將達到「中雙位數」(mid-teens)。盈利能力方面，2030年的毛利率目標設定為35%-40%(2025年預期約為32%)，營業利潤率目標將超過20%(2025年預期約為13%)。瑞銀(UBS)分析師指出，該指引普遍高於華爾街的共識預期。管理層表示，未來的營收增長將通過優化定價策略、推出全新訂閱層級，以及提高免費用戶向Premium付費用戶的轉化率來驅動。公司預計將在2030年前實現10億月活躍用戶(MAU)的里程碑，並預期從2026年下半年起，廣告業務收入將迎來兩位數的強勢增長。尤為值得關注的是，本次大會的重頭戲是宣佈與環球音樂集團(UMG)合作開發的全新付費附加功能「Remix」。該功能允許粉絲創建AI生成的翻唱及衍生作品，並與版權方共享收益。管理層預計該功能將增厚公司利潤，且無需所有頭部唱片公司強制參與。瑞銀預計Spotify有望在年底前與華納音樂達成類似協議。除了「Remix」，Spotify還基於其專有的「大型品味模型」(Large Taste Model)，推出了包括提示詞播放列表(Prompted Playlists)在內的多項AI輔助功能，以及有聲讀物附加組件和票務服務「Spotify Reserved」。此外，公司利潤率的提升將受到高利潤內容轉型的推動，其中播客業務的長期毛利率目標錨定在40%左右。基於Spotify展現出的清晰商業化前景及超預期的財務指引，瑞銀(UBS)維持對Spotify股票的「買入」評級，並給出735美元的目標價(基於29倍遠期EBITDA估算)。