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來源：老高電商圈子
61億，這是印在小米2026年一季度財報上的經調整淨利潤。
這個數字對於許多上市公司來說，可能一年都掙不到。
不過，這份財報並非一片向好。公司當期營收991億元，按年下滑10.9%；經調整淨利潤61億元，按年跌了43.1%，較去年同期少賺了約46億元。攤開來看，利潤下滑源於手機出貨量下跌，汽車業務重回虧損，核心零部件漲價。
反觀雷軍雷總手裏攥着的61億，顯然壓力並未減輕．．．．．．
01
三個窟窿
第一個窟窿：手機/AIoT（人工智能物聯網）。
這部分業務的收入為793億元，按年減少14.5%。其中智能手機收入443億元，按年下滑12.5%；出貨量3380萬台，減少19%。
簡單來看，AI需求爆發下存儲芯片價格的持續上漲，令小米主動壓縮了中低端機型的出貨規模，保住利潤優先於保住銷量。
而IoT與生活消費產品收入為247億元，按年大降23.7%。核心原因為國內家電補貼降溫，致國內需求下滑。
第二個窟窿：智能電動汽車及AI。
該業務收入199億元，按年增長6.9%，其中智能電動汽車收入190億元，交付80856輛，按年增長6.6%。
儘管整體收入上漲，但經營虧損31億元，相當於。據多家媒體測算，小米每賣一台車，賬面虧損近4萬元，主要包含產品研發、工廠折舊、銷售管理等費用。
而去年下半年好不容易實現的汽車業務盈利，一個季度後又重新轉虧。財報中對此的解釋是：跨年訂單的購置稅補貼、SU7 Ultra高端車型交付佔比下降、核心零部件漲價。
這也牽扯出第三個窟窿：零部件漲價。
不僅是汽車零部件，普通電子產品常用的存儲芯片、電池等核心零部件皆在全線漲價。小米集團合夥人、總裁盧偉冰在業績會上直言：「不能簡單地把內存成本的上漲轉移給消費者，要對我們的產品做重新定位。」
不過有意思的是，小米手機ASP（平均銷售價）從1210.6元提升至1310.1元，創歷史新高。代價也很直接，毛利率從去年同期的12.4%掉到了10.1%。
盧偉冰在財報會上坦言：「內存成本上漲不僅小米在承壓，整個消費類電子都在承壓。沒有公司能從裏面脫離出來。」
02
雷軍的三次出手
面對這三道難題，小米在財報裏給出了三個方向的應對。
第一招：用戶留存。
2026年1月，荊州開出首家「人車家全生態」旗艦店。店內手機、家電、小米汽車全系列實車一起展示，支持預約試駕和以舊換新。
盧偉冰明確表示，未來的方向是讓用戶買了手機之後，自然想買手錶、耳機、電視。
這句話的潛台詞是，你一旦用慣了這套東西，想換掉就很難了。簡單來說，就是加大用戶的留存。
第二招：高客單。
針對存儲芯片這個「成本刺客」，小米的策略並非降價保銷量，而是把有限的芯片優先供給高端機型。
漲價不一定好賣，但在成本持續上漲的年代，一味打價格戰是一條死路。
正如金冠俱樂部創始人老高所言，繼續打價格戰，消耗的不是利潤，是未來。敢於賣「貴」，本質上是一場對自身價值的篤定和重建。它逼迫你深入思考：我為誰存在？我提供了什麼不可替代的價值？
第三招：借力出海。
年初，小米加入了速賣通的「超級品牌出海計劃」。這一合作效果顯著，黑五期間，POCO F8系列單品銷售額200萬美元（約人民幣1356萬），成為速賣通TOP1新品；小米電視也在歐洲拿下了電視類目第一名。小米國際部總裁曾學忠說，速賣通已經是小米出海的首要陣地，2026年還要繼續加大投入。
道理很簡單。自己的品牌還是自己的，只是選了最快敲開門的那個平台。
03
零售業的「同一張卷子」
小米遇到的三道坎，放在零售行業裏看，其實大家做的是同一套卷子。
第一題：流量沒了怎麼辦？
小米因零部件漲價，賣不動手機，換個角度來看，其實是流量見頂了。事實上，專攻零售業的品牌、平台的自然流，同樣也在減少。過去靠紅利大盤喫飯的日子，已經結束了。
這一問題的解法是從「拉新」轉向「留客」。
蘋果2025財年服務收入預計突破千億美元，服務毛利率75%，是硬件毛利率的兩倍多。80%的iPhone用戶至少擁有一件其他蘋果產品，每多一件，離開成本就高一分。
早期國內靠投流起家、市值衝上160億的逸仙電商，也因流量收縮，業績下滑明顯。他們的解法同樣是「留客」。
收購DR.WU、EVE LOM、GALENIC後，2025年集團護膚品收入佔比第一次超過了彩妝，達五成之多，淨虧損從7.1億多收窄到0.92億。
而小米的「全家桶」手機、手錶、電視、汽車走的也是同一條路。
第二題：原材料漲價怎麼辦？
材料漲價是所有零售人的噩夢。跟着漲怕丟單，不漲怕虧本。
小米選了漲客單、走高端化。安克創新在充電器市場也走了這條路，面對芯片漲價，持續推氮化鎵高端系列提升客單價，2026年一季度扣非淨利潤按年增長24.4%。
但還有另一種解法。椰子水品牌if的母公司IFBH採用代工模式，46個員工撬動十億級營收，毛利率36.7%。代價是供應鏈控制力弱，2024年代工廠原料斷供，直接導致中國市場斷供。歡樂家、椰樹則選擇自建生產基地，固定資產投入大，但產能自主權在自己手裏。
解法有很多，沒有標準答案。但什麼都不做，一定錯。
第三題：出海從哪裏着手？
國內市場飽和，出海是商家的優選項。
小米選了速賣通，以更低成本的平台模式快速打開歐洲市場。泡泡瑪特2023年入駐Lazada旗下品牌商城LazMall後，該企業在東南亞市場銷售額增長超過5倍，躋身平台增長最快品牌之一。
總的來看，在自己不熟悉的戰場上，借力比蠻幹重要。
手機基本盤失速、汽車重新虧損、核心零部件漲價．．．雷軍的麻煩不止一個。但他手裏握着61億淨利潤，還有底氣啓動新一輪200億港元回購。
道理他都懂，招也出了，只是轉型需要時間。
雷軍有61億打底，所以還能從容出招。你的「考試」，打算怎麼答？