5月29日港股開盤後，聯想集團(00992.HK)再度跳空高開，股價快速衝高。截至9:31，聯想集團報24.560港元，漲4.880港元，漲幅達24.80%，成交額已達9.82億港元，總市值升至約3046.58億港元。開盤後一路走高，盤中最高觸及25.7港元，繼續刷新52周新高及歷史新高。 　　從盤口看，聯想今日開盤價為22.620港元，較上一交易日收盤價19.680港元大幅跳空，開盤即站上22港元關口。隨後買盤繼續湧入，股價一度衝至25港元上方，顯示市場對其最新財報後的重估並未結束，而是進入了更明顯的加速階段。 　　這輪行情的背景，正在從"聯想自身業績超預期"擴展到全球AI硬件資產的集體重估。隔夜美股市場中，戴爾因AI服務器需求強勁、AI基礎設施業務爆發、全年指引上調而大幅走強，成為AI硬件鏈條被重新定價的最新參照。市場給戴爾的反饋釋放出一個清晰信號：AI行情正在從芯片和模型公司，進一步擴散到服務器、PC終端、液冷、存儲和企業級基礎設施等硬件平台公司。 　　這也讓聯想集團的對標邏輯進一步強化。過去市場更多把聯想放在PC周期中估值，但從業務結構看，聯想與戴爾一樣，已經不只是傳統硬件公司，而是同時覆蓋AI終端與AI基礎設施的全球科技硬件平台。戴爾的上漲證明，資本市場願意為AI服務器訂單、基礎設施利潤改善和企業級AI需求兌現給予更高估值；而聯想當前的市場敘事，正沿着類似路徑展開。 　　聯想最新財報顯示，公司第四財季收入按年增長27%，調整後淨利潤按年翻倍，AI相關收入佔集團收入比例升至38%。更關鍵的是，基礎設施方案業務ISG實現盈利拐點，意味着聯想的AI服務器業務正在從"收入貢獻"走向"利潤貢獻"。這正是市場此前對AI硬件公司最關注的問題：不只是有沒有AI收入，而是AI收入能否轉化為可持續利潤。 　　近期機構觀點也在推動估值重估。高盛已將聯想集團目標價大幅上調至27港元，並維持"買入"評級，認為AI將持續驅動聯想未來增長，尤其是AI服務器、高端液冷機架、PC份額擴張和產品均價提升，將共同支撐公司盈利彈性。雖然摩根士丹利維持相對審慎的"與大市同步"評級，並提示零部件成本通脹仍需觀察，但從今日盤面看，資金顯然正在優先交易聯想的AI硬件重估邏輯。 　　更值得注意的是，即便聯想集團股價今日已站上24港元，總市值突破3000億港元，與戴爾等全球AI硬件平台公司相比，估值想象空間仍然存在。若市場繼續按照"AI終端入口+AI基礎設施平台+全球供應鏈能力"的新框架為聯想定價，聯想的估值錨點可能不再是傳統PC公司，而是更接近戴爾這類AI基礎設施受益者。 　　從20港元到25港元，聯想集團用不到一周時間完成了關鍵估值區間的突破。接下來市場關注的核心，已經不只是股價能否繼續創高，而是聯想能否在AI服務器、液冷基礎設施、AI PC和企業AI服務上持續兌現，讓這輪戴爾式的AI硬件重估，真正變成一輪更長期的價值重定價。