智通財經APP獲悉，中信建投證券發布研報稱，15家香港房企2025年業績整體平穩，兩類企業盈利率先改善、派息穩中有升，其一是香港頭部房企，其二是運營資管能力強的房企。2025年港房結算利潤受前期市場下行影響而承壓，市場回暖下銷售穩步增長，2025年5月底以來香港樓市量價上漲勢頭逐漸增強，土儲豐沛的頭部房企項目銷售明顯受益，銷售回暖將持續向業績端傳導，經營與業績提升勢頭明確。2025年投資物業營業利潤佔港房整體核心歸母淨利潤的84.5%，奠定業績穩固基本盤。看好香港房地產市場頭部企業經營與業績的持續提升。

中信建投主要觀點如下：

港房業績曙光已現，兩類企業盈利與派息率先改善。整體上看，2025年15家香港房企業績表現平穩，營收合計3182億港元，按年增長1.7%，核心歸母淨利潤合計869億港元，按年下降1.4%。結構上看，各家港房業績分化，兩類企業盈利率先改善、派息穩中有升，其一是香港頭部房企，其二是運營資管能力強的房企。

銷售穩增、土儲豐沛，龍頭經營提升勢頭明確。2025年港房結算利潤受前期市場下行影響而承壓，2025年13家港房結算收入合計1261億港元，按年增長14.6%；結算營業利潤合計213億港元，按年下降19.8%。港房銷售在2025年穩步增長，披露銷售數據的7家房企2025年香港合約銷售共855億港元，按年增長24.4%。2025年5月底以來香港樓市量價上漲勢頭逐漸增強，土儲豐沛的頭部房企項目銷售明顯受益，銷售回暖將持續向業績端傳導，經營與業績提升勢頭明確。

投資物業奠定業績穩固基本盤。2025年15家港房投資物業營收合計1031億港元，按年下降2.2%；營業利潤合計734億港元，按年下降4.1%，投資物業營業利潤佔整體核心歸母淨利潤的84.5%。經營上看，香港房企普遍對投資物業進行以價換量，2025年投資物業租金坪效有所下行，零售物業出租率保持較高水平、寫字樓出租率有所修復。