金吾財訊 | 華泰證券發布研報指，速騰聚創(02498)1Q26實現營業收入4.59億元（人民幣，下同），按年增長39.9%；歸母淨虧損6422萬元，按年收窄35.5%，盈利能力持續改善。公司激光雷達總出貨量達33.03萬台，按年大幅增長204.1%，機器人激光雷達業務進入規模化放量階段，成為核心增長引擎。

ADAS激光雷達業務方面，1Q26出貨量14.48萬台，按年增長49.7%。截至2026年3月末，公司累計獲得36家整車廠及Tier1的177款車型定點，已實現69款車型SOP，ADAS在手訂單儲備超900萬台。新一代數字化EMX激光雷達已進入量產階段，自研SPAD-SoC芯片「鳳凰」獲頭部車企定點，預計年內量產上車，強化公司在數字化激光雷達路線上的技術領先優勢。

機器人激光雷達業務方面，1Q26出貨量18.55萬台，按年大幅增長1458.8%，佔整體出貨量比例提升至56.2%，首次超過ADAS業務。公司覆蓋割草機器人、商用清潔機器人、Robotaxi、Robovan、人形機器人等場景，與石頭科技等客戶深化合作。Active Camera解決方案已獲歐洲頭部人形機器人廠商批量訂單，推動機器人客戶從驗證邁向量產。

盈利預測方面，華泰研究維持速騰聚創26/27/28E營業收入33.47/47.91/61.41億元及歸母淨利潤1.48/4.57/5.74億元的預測。採用可比公司估值法，基於公司在數字化激光雷達及SPAD-SoC芯片量產上的領先優勢，給予25%估值溢價，對應26年7.5x P/S，目標價59.18港元，維持「買入」評級。

風險提示：高階智駕滲透率提升不及預期；機器人行業商業化落地不及預期。