SpaceX的首次公開募股正在成為2026年全球資本市場最矚目的事件。這家由埃隆·馬斯克掌控的商業航天巨頭計劃於6月12日登陸納斯達克，募資高達750億美元，目標估值1.75萬億至2萬億美元，有望刷新全球IPO歷史紀錄。在此背景下，華爾街的資金已經蜂擁而入，相關太空概念股全線飆升。
市場掀起「太空狂熱」
SpaceX的IPO申請在市場上引發了一場「害怕錯過」的集體情緒。數據顯示，VanEck Space ETF在短短5個交易日內飆升了24%，Procure Space ETF今年迄今已上漲約65%。
這股熱潮甚至蔓延到了與SpaceX相關的「鏟子型」公司。作為SpaceX的直接競爭對手，火箭實驗室股價今年迄今上升逾過78%；而深度綁定SpaceX發射計劃的衛星製造商Satellogic更是一飛沖天，年內漲幅突破440%。羅斯資本合夥公司分析師指出，SpaceX在全球軌道發射質量方面保持着壓倒性的領先地位，這種壟斷地位正在行業中產生強大的「IPO溢價」涓滴效應。
萬億估值的「三駕馬車」
支撐SpaceX鉅額估值的，是其極富想象力的業務矩陣。星鏈是目前最堅實的財務支柱，2025年貢獻了114億美元收入，佔據總營收的61%，是SpaceX唯一的盈利板塊。其次是通過收購xAI打造的太空算力敘事，馬斯克計劃部署「太空數據中心」，這被視為支撐萬億市值的核心遠期藍圖。最後，星艦作為完全可重複使用的重型火箭，是SpaceX實現深空夢乃至「火星殖民」的物質載體。
狂熱背後的陰影
儘管星艦轟鳴聲震耳欲聾，但狂歡背後潛藏着不容忽視的風險。就在IPO衝刺的關鍵時刻，美國聯邦航空管理局下令停飛星艦V3火箭，要求對試飛中助推器失控墜海的故障進行事故調查，這為即將開啓的路演蒙上了一層陰影。
財務數據同樣令人擔憂。2025年全年，SpaceX實現營收186.74億美元，但淨虧損高達49.4億美元。鉅額的AI基礎設施投入正在持續侵蝕利潤。面對超100倍的市銷率，部分華爾街老將發出警告。在華爾街摸爬滾打逾30年的Jonestrading首席策略師Michael O‘Rourke直言：「這是你在市場頂部和泡沫中才會看到的景象。」他犀利地指出，投資者正在為「尚未兌現的未來成功」支付過高的價格。
隨着路演日期的臨近，SpaceX究竟是太空時代的奇蹟，還是互聯網泡沫般的資本幻象，答案或許即將揭曉。
責任編輯：張俊 SF065