紅星資本局5月31日消息，5月29日，中藥龍頭白雲山（600332.SH；0874.HK）發布投資者關係活動記錄表公告。有投資者提問：「公司提出要清理貼牌產品，請問現在進展情況如何？現有貼牌產品是否會影響自有產品？」

　　對此，白雲山回覆稱，2025年以來，公司不斷強化貼牌產品管理。一方面，出台品牌管理、貼牌產品管理等制度，明確管理標準，進一步加強對貼牌產品的規範化管理。另一方面，公司已於2025年4月起全面停止新增對外商標授權合作業務，同時加大對現存貼牌產品的清理整頓力度。

　　白雲山還表示，截至目前，王老吉系列、白雲山品牌等貼牌產品總數已大幅縮減，剩餘的亦已明確管理方式。後續，公司將持續加強對授權貼牌產品的管控與清退，保障自有品牌價值與核心自營業務的良性發展。

　　紅星資本局注意到，近年來，有關白雲山「貼牌」的爭議不斷，主要涉及「白雲山」「王老吉」等知名品牌，除醫藥領域外，還涉獵食品、快消、化妝品等領域，相關貼牌產品一度因品控漏洞問題遭到監管點名。

　　2026年2月，廣州市白雲區市場監管局處罰顯示，白雲山授權貼牌的淨亮美白祛斑霜，由廣東美頌化妝品生產，實際灌裝9838盒，批生產記錄僅填報989盒，關鍵崗位簽名均為電腦打印；2025年4月，白雲山另一款貼牌人蔘抗皺精華油因備案信息不實、未建立生產過程管理制度被罰款。

　　據公開報道，面對2020年國家集採出局和涼茶市場增速放緩，曾經一手金戈（枸櫞酸西地那非片，又稱「國產偉哥」）、一手王老吉的白雲山做起了貼牌生意。不過，該公司並未在財報中披露過具體的貼牌收入及其佔總營收比重。

　　據證券市場周刊此前調查，白雲山於2019年8月成立全資子公司廣州創贏廣藥白雲山知識產權有限公司（簡稱「廣州創贏」），做的就是品牌授權的生意。白雲山2021年年報顯示，這一年「其他模式」收入為3.39億元，按年增長58%。對於「其它模式」大幅增長原因，白雲山解釋為廣州創贏拓展品牌運營業務及廣州白雲山醫院經營規模擴大所致。

　　白雲山2025年年報顯示，白雲山及其附屬企業持有「白雲山」「王老吉」等知名品牌與商標共3000餘件。

　　業績方面，2025年，白雲山實現營收776.56億元，按年增長3.55%；歸母淨利潤29.83億元，按年增長5.21%。與2024年營收下滑三成相比，業績實現止跌回升。紅星資本局注意到，公司五大業務中，僅醫藥商業板塊收入增長，包含金戈、王老吉涼茶等明星單品的化藥科技、天然飲品等其他四項業務，收入均呈下滑趨勢。

　　針對相關問題，5月31日，紅星資本局致電白雲山，截至發稿暫未接通。

　　紅星新聞記者蔣紫雯

（文章來源：紅星資本局）