出品：新浪財經上市公司研究院
作者：光心
隨着大盤指數創出階段性新高，A股掀起一波減持潮。
2026年5月，減持潮蔓延至半導體行業。5月22日至5月29日，至少有中微公司、瀾起科技、翱捷科技、廣立微、長芯博創、燦勤科技、晶升股份、富樂德、東微半導、華海誠科、芯朋微、芯聯集成、燕東微、至純科技（維權）、天微電子15家半導體產業鏈上市公司披露了減持計劃，涵蓋半導體設備、芯片設計、材料等多個細分領域的頭部企業。
其中，至純科技、天微電子為新加入減持大軍的企業，兩家公司均於5月27日公布減持計劃，類型均為董事、高管減持。
在這兩家企業加入之前，半導體減持大軍中多數企業股價正處於歷史高點，東微半導是唯一一家股價歷史分位數在75%以下的企業（具體見同系列文章《半導體減持潮：東微半導股價僅為巔峯期的一半 一季度扣非歸母淨利潤轉虧》）。而至純科技、天微電子的加入，則進一步拉低了分位數下限，二者股價分位數均低於東微半導，分別為36.93%、39.59%。
其中，天微電子是「上市即破發」的典型。
天微電子是一家軍工電子企業，核心業務是軍用滅火抑爆系統與航空航天核心器件。2021年7月，公司科創板上市。上市之前，公司營收用兩年時間翻了5.5倍，從2018年的0.43億元增長至2.35億元，達到公司經營歷史上的業績高點。
然而，公司的主要產品滅火抑爆系統是整車的分系統，需求受整車的年度任務影響，業績表現受到下游軍工訂單的牽制。
2022年，即上市第二年，公司營收便直接腰斬。2024年，由於公司扣非歸母淨利潤為負值，且主營業務收入低於人民幣1億元，公司「披星戴帽」，更名為「*ST天微」。
2025年，公司業績回暖，營收按年高增93%至1.50億元，扣非歸母淨利潤轉正至1948萬元。2026年4月21日，公司正式摘帽，重更名為「天微電子」。
或是不看好天微電子過度依賴下游訂單的商業模式，疊加上市第二年的業績暴雷，公司股價自上市以來便「跌跌不休」。雖自2025年初，受益於半導體大行情，疊加公司業績回暖、「摘帽」的因素，公司股價持續回暖，卻仍難以對沖此前長達三年的深跌。
天微電子的股價高點定格在上市後的第二個交易日，68.36元/股。截至2026年5月29日收盤，公司股價為24.38元/股，僅為高點的36%。
至純科技的業績則未像天微電子一樣走向復甦，在AI驅動半導體全產業鏈放量的背景下，其近一年又一個季度的營收錄得「兩連跌」，業績成長表現在15家企業中位居尾部。
從業績成長性角度對15家企業進行分類：
第一類，近一年又一期營收、利潤持續成長的企業有中微公司、瀾起科技、長芯博創、廣立微、芯聯集成、翱捷科技、富樂德7家；
第二類，出現增收不增利現象的企業有燦勤科技、華海誠科、燕東微3家；
第三類，2025年業績成長、2026年一季度業績轉頭向下的企業有東微半導、芯朋微、天微電子3家；
第四類，近一年又一期營收、利潤持續收縮的企業，有至純科技、晶升股份2家。
其中，至純科技2025年營收按年下降20.81%，2026年一季度營收再次按年縮水14.70%。晶升股份的表現則更差，2025年營收直接「腳踝斬」，按年大跌72.82%，2026年一季度營收再次打了0.5折，按年下降95.73%。晶升股份2026年一季度營業收入僅為302萬元，該數值甚至僅為2024年一季度歸母淨利潤的1/5。
至純科技、晶升股份都是半導體設備廠商，前者主營溼法清洗設備及高純工藝設備，後者主營晶體生長設備。
2024年12月，至純科技及部分子公司被美國商務部工業與安全局列入實體清單，下游客戶對供應鏈安全的判斷趨向審慎，影響了至純科技的訂單獲取。至純科技作為較純粹的半導體溼法清洗設備標的，在貿易局勢動盪下需要直面北方華創、盛美上海、芯源微等平台化設備巨頭的競爭，業績增長承受了不小的壓力。
晶升股份則是站在了細分行業的周期底部。晶升股份最主要的產品為碳化硅單晶生長爐，碳化硅元件可對接汽車、工業等多種應用場景，其中最主要的就是新能源汽車。但近年來，車企陷入內卷，價格戰向上遊傳導，全球碳化硅龍頭紛紛陷入虧損，全球碳化硅霸主Wolfspeed甚至已經申請破產。（見文章《全球龍頭Wolfspeed申請破產 天岳先進、天科合達雙雙虧損 碳化硅襯底市場要捲到什麼時候？》）
雖目前市場上有不少聲音將AI捧為碳化硅的新主線，但目前仍未有具體技術或項目落地，且未有機構數據可以支撐這一觀點。據弗若斯特沙利文估算，未來近五年內，新能源汽車仍將為碳化硅的主要應用領域，市場空間佔比始終超七成。
責任編輯：公司觀察