智通財經APP獲悉，周三，聯儲局發布的最新《褐皮書》顯示，儘管美國經濟整體仍保持擴張態勢，中東地區衝突引發的能源價格上漲正成為推動通脹重新升溫的主要因素。與此同時，企業和消費者對未來經濟前景的擔憂有所增加，顯示美國經濟正在面臨增長與通脹並存的挑戰。

褐皮書顯示，截至5月27日，美國12個聯邦儲備區中有10個地區報告經濟活動出現輕微至溫和增長。報告由各地區聯儲通過對企業、金融機構和行業組織的調查匯總而成，被視為聯儲局評估經濟狀況和制定貨幣政策的重要參考依據。

報告指出，中東衝突導致能源價格持續上漲，已成為當前美國通脹壓力的核心來源。各聯儲轄區普遍反映，能源成本上升不僅推高了燃料價格，還通過運輸、包裝、食品雜貨和化肥等環節向整個經濟體系傳導。多個地區提到，消費者對於油價上漲的擔憂明顯增加，家庭支出行為開始受到影響。

聯儲局表示，雖然經濟增長目前仍表現出一定韌性，企業對於未來六個月的經營環境愈發謹慎。調查顯示，高度不確定性以及消費者支出放緩的跡象正在削弱企業信心。多數企業預計未來增長前景與此前相比變化不大，但整體情緒趨於保守。

就業市場方面，美國勞動力市場整體保持穩定。多數轄區繼續描述當前就業環境為「低招聘、低裁員」狀態，企業招聘活動仍然較為謹慎，新增崗位主要集中於關鍵職位以及員工自然流失後的補充崗位。報告指出，製造業成為招聘需求最強勁的領域之一，主要受國防工業訂單增加以及數據中心建設熱潮推動。

值得關注的是，人工智能對就業結構的影響開始逐漸顯現。波士頓聯儲轄區反饋稱，專業技術服務領域對高技能人才的需求持續增長，但初級崗位需求有所減弱，部分受訪機構認為這一現象與人工智能技術應用擴大有關。同時，一些大型企業開始出現零星裁員，中小企業則通過取消空缺職位來控制成本。

從地區情況來看，能源價格上漲正在對多個行業形成廣泛衝擊。紐約轄區一家食品製造企業表示，能源成本上升推高了包裝材料、原材料、設備和零部件價格，而化肥價格上漲也進一步抬升了食品成本。費城轄區企業反映，雖然整體工資上漲壓力有所緩和，但部分員工因燃油開支增加而提出加薪要求。

克利夫蘭轄區部分企業將當前面臨的成本波動和供應鏈不確定性與新冠疫情時期相提並論。里士滿轄區則有農業出口商表示，由於燃油附加費大幅上漲，一些低附加值農產品已失去運輸經濟性，企業被迫暫緩發貨。芝加哥轄區則指出，即使部分企業獲得關稅退稅，也不太可能因此降低商品售價，顯示價格水平仍將保持高位。

在消費者支出方面，企業越來越關注居民對價格上漲的敏感程度。聖路易斯轄區一家酒店企業表示，為避免客戶流失，公司選擇削減部分服務內容而非進一步提價。另一家面向消費者的企業則表示，將以更加謹慎的方式把供應鏈成本上漲部分轉嫁給終端客戶。

旅遊行業也感受到壓力。明尼阿波利斯轄區一家位於明尼蘇達州東北部的住宿企業表示，當前預訂情況明顯放緩，高油價以及加拿大遊客減少使其對未來經營前景感到悲觀。

能源行業同樣受到成本上漲影響。堪薩斯城轄區企業反映，柴油價格上漲導致新油井鑽探成本增加，企業正在尋找成本更低的替代材料。達拉斯轄區則指出，雖然部分能源公司正加快油井開發進度，但鑽機供應不足、天然氣管道運力有限以及部分油田化學品短缺等問題，預計將持續制約行業擴張至2027年。

不過，也有部分行業保持較強活力。舊金山轄區企業表示，為滿足客戶需求增長以及迎接即將到來的2026年世界盃相關活動，部分公司已經開始增加季節性招聘。

通脹數據方面，美國經濟分析局此前公布的數據顯示，截至今年4月的12個月內，聯儲局重點關注的個人消費支出價格指數(PCE)上漲3.8%，創下2023年以來最大漲幅。能源價格上漲帶來的持續壓力正在加劇市場對於通脹重新加速的擔憂。

市場目前普遍預計，聯儲局將在6月16日至17日舉行的議息會議上維持利率不變。然而，隨着通脹再度升溫，不少投資者開始調整對未來貨幣政策的預期。聯邦基金利率期貨顯示，市場已基本消化聯儲局在明年3月前加息25個點子的可能性。