金吾財訊 | 中信建投發布研報指，速騰聚創(02498)2026年第一季度收入與銷量高速增長，機器人業務成為核心驅動力。公司Q1實現營收4.59億元，按年增長39.9%；淨虧損6332萬元，按年減少35.9%，經調整淨虧損4391萬元，按年大幅收窄51.6%，盈利能力持續改善。激光雷達產品總銷量33.03萬台，按年增長204.1%，其中機器人及其他領域單季度銷量首次超越ADAS業務。Q1毛利率為21.7%，按年微降1.8個百分點，主要因新一代EMX激光雷達產品處於量產初期、製造成本較高。

ADAS業務方面，Q1產品銷量14.48萬台，按年增長49.7%，長期增長動力來自核心客戶（如比亞迪、吉利）激光雷達滲透率提升及新客戶拓展。截至2026年3月31日，公司累計獲得36家車企及一級供應商的177款車型定點，其中17家69款車型已實現SOP。公司於4月發布自研SPAD-SoC「創世」平台及「鳳凰」、「孔雀」兩款芯片，下半年規模量產，自研芯片方案全面應用有望持續優化成本結構。EM4主雷達+E1補盲雷達組合已成為Robotaxi客戶首選方案，公司已與全球超90%的核心Robotaxi及Robotruck玩家建立合作。

機器人業務進展迅速，Q1機器人及其他激光雷達銷量達18.55萬台，按年增長1458.8%，出貨量超越ADAS業務。公司在無人配送領域覆蓋新石器、白犀牛等絕大部分行業頭部客戶；在割草機器人領域與庫獁科技達成三年120萬台訂單合作，並與追覓等品牌合作；在具身智能領域與多家頭部客戶達成合作。

盈利預測方面，中信建投預計公司2026-2027年收入分別為30.04億元和42.45億元，按年增長55%和41%；歸母淨利潤分別為0.15億元和2.42億元，對應淨利率0.5%和5.7%。維持「買入」評級，目標價41.2港元，對應2026年6倍PS。