金吾財訊 | 奶製品股承壓，截至發稿，H&H國際控股(01112)跌2.27%，澳優(01717)跌2.13%，蒙牛乳業(02319)跌1.33%，中國旺旺(00151)跌1.17%。消息面上，國投證券研究表示，26Q1乳企收入普遍實現穩增，部分乳企利潤高增，龍頭乳企春節開門紅兌現，行業液奶需求出現向上復甦拐點。26年預計乳製品公司有望受益原奶價格周期與需求的觸底反轉，成母牛群老化加速、口蹄疫疫情、大包粉過期去化及戰爭衝突導致飼餵成本的潛在上漲趨勢將對原奶供給去化帶來動力。需求側，行業液奶收入26年有望轉正，以及乳製品深加工產能投產開始國產替代，將對需求側提供支撐。對於下游乳企，奶價上漲將提高毛銷差、減少生產性生物資產淘汰和減值損失、使投資收益扭虧為盈，乳企利潤將迎改善。