智通財經APP獲悉，西部證券發布研報稱，速騰聚創(02498)為頭部激光雷達廠商，ADAS業務覆蓋比亞迪股份(01211)等核心客戶，市場份額有望隨客戶激光雷達搭載率上升而回彈。此外，隨着產能利用率回升、機器人等高毛利產品佔比提升及芯片自研覆蓋率提升，公司毛利率有望按月改善。預計公司26-28年營收33/47/60億元，歸母淨利1.1/3.6/5.8億元，維持「買入」評級。

西部證券主要觀點如下：

事件

公司2026年Q1營收達4.6億元，按年+40%。Q1總激光雷達出貨量達33萬台，按年翻兩倍，ASP為1336元。

ADAS業務在手訂單充裕，超900萬台

Q1公司ADAS激光雷達銷量達14.5萬台，按年+50%，截至季末取得36家整車廠及Tier1的177款車型量產定點，69款已實現SOP，ADAS領域在手訂單儲備超900萬台。

機器人激光雷達出貨量18.6萬台，按年+1459%

1）公司在割草機器人領域份額約70%，核心客戶包含九號、庫獁等，最近與石頭科技簽訂戰略合作協議，26年預計出貨超60萬台；2）在無人配送領域，與新石器、白犀牛、九識智能等持續加深合作。3）robotaxi方面，公司憑藉EM4+E1的組合方案已覆蓋幾乎所有頭部robotaxi企業，搭載「EM4+E1」組合的文遠知行全新Robotaxi GXR將於今年Q3正式下線。

持續深化全棧自研SPAD-SoC芯片架構

公司發布「創世」數字化架構及兩款自研SPAD-SoC旗艦芯片：單片原生集成2160線車規級芯片「鳳凰」系列和超大面陣芯片「孔雀」系列。基於「鳳凰」定製的激光雷達已搭載上車，「孔雀」芯片也將在26年內規模化量產，芯片成本有望隨自研率提升而下降。

風險提示：競爭加劇風險、原材料價格波動風險、機器人和robotaxi業務進展不及預期。