TradingKey - 當華爾街正沉浸在AI芯片股的狂歡中時，"華爾街之狼"Bill Ackman卻發出了警示。這位潘興廣場資本創始人直言，當前市場正在重蹈2000年互聯網泡沫的覆轍，投資者瘋狂追逐芯片、半導體和能源等"新新事物"，卻將真正具備長期價值的優質科技股拋在腦後。

市場心理重回2000年：資金涌向"熱點板塊"

Ackman認為，當前市場與互聯網泡沫時期的相似之處，歸根結底在於投資心理的趨同。

"市場有趣的地方在於，人們總是把目光投向最新的事物，而現在新的事物就是芯片、半導體和能源，短期資金正在流向這些地方。"他說道，"通常會發生的情況是，真正高質量的東西會被拋在一邊。"

他以2000年的市場為例，當時投資者對互聯網股票狂熱不已，而巴菲特執掌的伯克希爾·哈撒韋公司（BRK.a）卻被視為"老古董"，估值跌至歷史最低點。

如今，相似的劇情正在上演——亞馬遜（AMZN）、Meta（META）和微軟（MSFT）等大型科技公司正面臨類似的窘境，被市場貼上"過時"的標籤，而這也導致這些公司的股價被嚴重低估。

值得注意的是，這些被市場低估的優質科技股，恰恰是Ackman當前的核心持倉。他上個月透露，在今年2月微軟發布財報後股價下跌時，他新建倉了微軟股票，並將其視為人工智能時代的贏家之一。

"投資者不能簡單地將所有科技股歸為同一類。"Ackman強調，"真正具備護城河、現金流和AI轉型能力的公司，可能在市場追逐短期熱點時被錯誤定價。"

AI時代的投資邏輯：評估企業被顛覆的風險

面對AI浪潮，Ackman認為投資者的策略必須做出調整，"如今的投資，要麼直接或間接參與AI，要麼就會受到它的威脅，所以必須理解它。"他指出，作為長期投資者，關鍵在於判斷一家企業被AI顛覆的風險，而"如今這種風險的概率已經大幅上升"。

在他看來，微軟是AI時代的典型受益者。這家科技巨頭不僅擁有深厚的技術積累和龐大的用戶基礎，更重要的是，它正在積極將AI技術融入到自身產品中。

Ackman特別提到，微軟首席執行官Satya Nadella親自推動的Copilot智能助手，正在成為微軟產品差異化競爭的核心武器。

相比之下，一些未能及時擁抱AI的企業則面臨着巨大風險。Ackman以軟件行業為例，他認為那些依賴細分市場產品向客戶收取高額費用的公司，在AI時代將面臨嚴峻挑戰。

"如果你今天是一家軟件公司，你必須儘可能實現AI化。"他警告稱，"過去一些公司擁有小衆軟件產品，每年就能向客戶收費3萬美元左右，我認為這些公司現在真的面臨風險。"

軟件行業分化加劇

對於今年以來軟件板塊的回調，Ackman認為這是行業分化的開始。他表示，投資者需要對具體公司進行"非常細緻的分析"，不能一概而論。而像Salesforce（CRM）這樣的公司，則需要格外警惕。

Salesforce作為傳統CRM領域的巨頭，近年來在AI轉型方面動作不斷，但市場對其轉型效果仍存疑慮。

Ackman認為，Salesforce面臨的挑戰不僅僅是技術層面的，更是商業模式層面的。在AI時代，客戶對軟件的需求正在從功能型向智能型轉變，而Salesforce能否成功應對這一轉變，將直接決定其未來的發展前景。

不過，Ackman也強調，他並非看空整個軟件行業，只是認為市場對一些公司的估值過高。"一個月前，我仍認為股票變得異常便宜，便宜到難以置信，尤其是那些高質量公司。"他說道，"現在的問題是，投資者需要有耐心，需要辨別哪些公司真正具備長期價值。"

關注SpaceX和OpenAI IPO

除了當前的市場分析，Ackman還提到了未來的潛在投資機會，特別是SpaceX和OpenAI等即將進行IPO的公司。

對於SpaceX，Ackman表示出了濃厚的興趣。他認為，SpaceX在低成本太空發射領域幾乎處於壟斷地位，而隨着太空探索和衛星互聯網的發展，這一地位將變得越來越重要。"SpaceX的商業模式非常吸引人，它不僅在改變太空行業，也在改變我們的生活方式。"

而對於同樣計劃IPO的OpenAI，Ackman則認為其擁有非常有趣的商業模式，但需要向外界闡明其資本配置計劃。

他表示，OpenAI的技術實力毋庸置疑，但投資者需要了解它將如何使用籌集到的資金，以及它如何在保持技術領先的同時實現盈利。

市場風險正在積聚

當前美股科技板塊正處於歷史性超買狀態，市場恐懼情緒幾近消失，投資者唯一的擔憂已從"下跌"轉變為"踏空"。

BTIG首席技術策略師Jonathan Krinsky指出，若本周收盤維持當前水平，標普500科技板塊將錄得自1990年有記錄以來最強勁的10周漲幅，累計上漲44.6%。

與此同時，VIX日度情緒指數昨夜觸及13，創年內最低，市場對下行風險的對沖需求已降至極致低位。

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