博通令人失望的業績展望觸發全球人工智能交易急速降溫，韓國綜合股價指數（KOSPI）周四領跌亞太市場，將年內芯片股高度集中、槓桿資金急劇膨脹所積累的泡沫風險驟然推至前台。

納斯達克100指數期貨下滑0.5%，此前博通在盤後交易中重挫14%，最新業績展望大幅低於投資者預期，併發出向AI客戶轉型進展慢於市場預期的信號。瑞銀集團旗下AI贏家籃子指數周三隨之下跌1.4%，結束四連漲。亞洲跌勢延續了華爾街周三的疲弱格局——標普500指數九連漲戛然而止，聯儲局官員鷹派加息信號與美伊緊張局勢重燃雙重夾擊，進一步壓制風險偏好。

據華爾街見聞文章，韓國財政部長Koo Yun-cheol與央行行長Shin Hyun-song、金融服務委員會主席Lee Eog-weon及金融監督院院長Lee Chan-jin召開聯席會議，承諾在必要時採取"即時措施"應對外匯市場劇烈波動。與此同時，官員們就股票孖展貸款餘額創近20年新高發出警告，凸顯當局對市場穩定的高度關注。

此次調整牽動全球資產：比特幣滑落至約64000美元，為今年2月以來最低；黃金因逢低買盤湧入上漲約1%；布倫特原油隨以色列與黎巴嫩停火協議消息結束三日漲勢，下跌約1%至97美元/桶附近；歐洲股市跌漲分化，投資者謹慎觀望周五美國非農就業數據。

• 歐股開盤升跌不一，歐洲斯托克50指數漲0.13%，英國富時100指數跌0.12%，法國CAC40指數漲0.10%，德國DAX指數漲0.20%。
• 日經225指數收跌1.4%，報67470.69點。日本東證指數收跌1.1%，報3951.85點。韓國首爾綜指收跌1.8%，報8639.41點。
• 美元現貨指數變化不大。
• 日元上漲0.1%，至每美元159.86
• 美國10年期國債收益率下降了兩個點子，至4.48%
• 日本10年期收益率上漲3個點子，至2.670%
• WTI原油下跌0.8%，至每桶95.27美元
• 現貨黃金上漲1%，至每盎司4479.64美元
• 比特幣下跌0.9%，報64312.09美元

納斯達克100指數期貨下滑0.5%，此前博通在盤後交易中重挫14%，其最新業績展望未能達到投資者預期。博通同時發出信號，其向AI客戶轉型的進展慢於預期，儘管方向正確，但面臨過高的市場期待。瑞銀集團旗下AI贏家籃子指數周三下跌1.4%，結束四連漲。

亞洲跌勢延續了華爾街周三的疲弱格局——標普500指數九連漲戛然而止，美伊衝突重燃打壓市場風險情緒。歐洲股市同樣面臨下行壓力，比特幣滑落至約64000美元，為今年2月以來最低水平。以色列與黎巴嫩停火協議的消息帶來局部緩解，布倫特原油隨之結束三日漲勢，下跌約1%至97美元/桶附近；黃金因逢低買盤湧入，上漲0.6%至約每盎司4460美元。

Global X Management投資策略師Billy Leung表示，"芯片股在財報公布前已大幅上漲，持有大量浮盈的投資者不需要太多理由就會選擇獲利了結。"

韓國KOSPI周四開盤跳水，成為亞太地區跌幅最大的主要指數之一。儘管KOSPI年初至今仍累計上漲逾100%，自2025年6月以來累計漲幅超過200%，在全球主要股指中位居第一，但當日近2%的跌幅仍引發當局高度關注。

據韓聯社報道，Koo Yun-cheol在會後表示，政府正保持高度警惕，防止外部不確定性演變為市場恐慌擴散。"（政府）將在必要時採取即時措施，應對市場過度波動，"他補充道。與會官員認為，近期市場波動與中東戰事持續以及外資在股市的持續淨賣出密切相關。韓國財政部在聲明中指出，"韓國股市近期快速上漲導致外國投資者進行臨時性再平衡，獲利了結行為加劇了市場波動。"

官員們雖強調韓國經濟基本面穩健——5月出口按年激增53.2%，股市總市值已躍居全球第六——但同時警告，股票孖展貸款規模的上升可能對經濟構成潛在風險，將密切監測相關動向，切實保護投資者利益。

KOSPI的亮眼表現掩蓋了成分股的嚴重分化。在835家成分股中，今年上漲的僅有373只，不足半數；三星電子和SK海力士年內漲幅分別約達200%和250%，市值均已突破1萬億美元，合計佔KOSPI權重逾40%，而其餘逾800只股票對指數漲幅的貢獻不足30%。

與高度集中的漲勢並行的，是槓桿化投機資金的急劇膨脹。韓國金融監督院數據顯示，截至2026年第一季度，前十大券商孖展沽空貸款餘額已接近36萬億韓元，較一年前近乎翻倍，創近20年新高；其中50歲及以上投資者佔比高達62.3%，60歲以上群體貸款餘額在一年內從約3萬億韓元激增至逾8萬億韓元。2026年第一季度，韓國18歲以下人群新開證券賬戶數量較去年同期增長近10倍。

韓國交易所數據顯示，今年以來主板市場觸發的臨時停牌指令總數已升至2008年金融危機以來最高水平——全年共發布20次"sidecar"程序化交易暫停指令，較2008年全年的26次僅少6次。按規則，當KOSPI 200期貨指數波動幅度達到或超過5%並持續至少1分鐘時，程序化交易將被暫停5分鐘。

面對KOSPI的急速上漲，華爾街主要機構態度出現明顯分歧。高盛將KOSPI目標點位從9000點上調至12000點，並在報告中認為AI芯片製造商股票的漲勢有望延續，但提示回調風險正在上升；該行亞太區首席股票策略師Timothy Moe等人在報告中寫道，"我們更看好北亞地區，其盈利增長最為強勁。"

花旗則警告，韓國股市估值在全球主要市場中處於高位，疊加勞資關係的制度性風險，外資長期配置意願可能受挫，認為當前漲勢更多由短期情緒驅動。渣打銀行全球首席投資官指出，做多韓國已成"高度擁擠交易"，已將半導體板塊評級由"超配"下調至"中性"，認為短期出現調整完全在情理之中。

億萬富翁、橋水基金創始人Ray Dalio周三在彭博電視採訪中表示，"所有偉大的技術變革都會催生泡沫。"新興市場投資人、Cusana Capital創始合夥人兼首席投資官Rob Marshall Lee措辭更為直白："韓國市場是一個巨大的泡沫。"他指出，大多數韓國企業的股本回報率極低，AI時代並不會帶來根本性改變；他預警當周期逆轉時相關企業利潤率可能從70%驟降至負值。"短期來看，我不會沽空；但放眼5年，你很可能會虧很多錢，"他說。

聯儲局官員的鷹派表態同步給市場情緒降溫。達拉斯聯儲主席Lorie Logan表示，政策制定者可能需要在今年晚些時候加息以將通脹拉回目標；紐約聯儲主席John Williams向雅虎財經表示，利率前景仍存在不確定性。

據彭博報道，近期數據顯示美國企業新增就業崗位數為2025年1月以來最多，表明儘管能源成本上升，招聘勢頭依然強勁。若周五非農就業數據予以印證，市場對聯儲局加息的預期將進一步強化。美債10年期收益率周四小幅下行2個點子至4.48%，此前受油價高企與勞動力市場韌性影響大幅走高。投資者周四還將迎來當周初申失業金人數數據，以進一步研判就業市場走向。

Forex.com分析師Fawad Razaqzada表示，"若美國經濟數據持續正面超預期，投資者可能通過押注美元走強來表達更偏鷹派的聯儲局預期，尤其是兌日元、黃金等低收益或零收益資產。"與此同時，據彭博援引知情人士消息，日本央行官員正考慮本月將基準利率上調25個點子，並評估年內進一步加息的可能性，推動日元在周四兌美元走強。