重新發布以更正標題中的姓名。本文觀點僅代表作者本人，作者系路透專欄作家。

Jamie McGeever

路透佛羅里達州奧蘭多市6月1日 - 當美國企業持續乘着人工智能熱潮高歌猛進時，美國社會的大部分人群卻在竭力追趕，儲蓄水平急劇下滑。這種日益擴大的鴻溝可能給唐納德·特朗普總統 (link) 帶來嚴重的政治影響。

無論用何種術語描述不平等問題——K型經濟、雙速經濟、貧富分化——其加劇趨勢已然顯而易見。上周的兩組數據對此作了鮮明印證：個人儲蓄與企業利潤。

4月份，個人儲蓄率跌至2.6%，創下四年新低。過去一年間，該數據已減半，且除2022年6月單月外，目前已降至2008年以來的最低水平。

若放眼更長遠，便可看出美國消費者儲蓄緩衝的實際多麼薄弱。自1950年代有可比記錄以來，除2005至2008年間的20個月外，消費者儲蓄率從未如此之低。

更令人擔憂的是，受持續能源價格緊縮推動，通脹率目前已三年來首次超過工資增長。美國人為了維持消費而迅速消耗儲蓄的這種速度，顯然無法持久。

與此同時，一些備受關注的消費者信心指標也已跌至有記錄以來的最低點。因此，有理由認為作為經濟最大且最重要支柱的家庭消費，可能很快將面臨巨大壓力。

但眼下，華爾街似乎並未對此多加深究，美國股市仍在持續刷新歷史高點。

鑑於美國企業界的現狀，這種表現是可以理解的。上周發布的數據顯示，第一季度美國企業利潤佔產出的比重升至18.4%。這是自1940年代有可比記錄以來第二高的讀數。稅前利潤佔GDP的比重也穩定在接近歷史最高水平的14%。

無論從哪個角度看，企業盈利能力都達到了前所未有的高度，儘管許多美國人的財務狀況正變得愈發岌岌可危。

「我認為這些趨勢在經濟上或政治上都難以持續，」經濟學家菲爾·薩特爾表示。「問題將如何解決尚無定論，但在我看來，利潤和消費都面臨着顯著的前瞻性下行風險。」

掩蓋痛苦

這在直覺上合乎邏輯。但問題在於，誰承擔了大部分消費支出？

穆迪分析師關於收入最高10%人群佔全部消費支出50%的估算存在爭議，更準確的佔比可能在35%-40%左右。但這仍是一個相當可觀的數字。

美國最富有的10%人群持有該國90%的股票，其中前1%的人群佔據了全國股票市場總財富的一半。過去12個月裏，這些資產持有者見證了美國股市飆升30%。

只要股價維持高位，擁有資產的富人很可能繼續支撐總支出，從而使名義GDP保持在接近2%的健康增速。

但這掩蓋了美國底層半數人口 日益加劇的壓力，他們正遭受通脹 、借貸成本上升和儲蓄減少的三重擠壓 。

只需看看消費者在償還債務方面日益艱難的處境便知。正如SMBC日興證券美洲公司（SMBC Nikko Securities Americas）的盧德卡（Troy Ludtka）所指出的，第一季度逾期90天及以上的汽車貸款比例升至創紀錄的5.6%，信用卡逾期率升至13.1%，為2011年以來最高水平。

「一個耐人尋味的問題是：K型曲線底部的低點將在何時摧毀整個經濟？這種不平等的極限究竟在哪裏？」盧德卡指出。

不可持續的道路

這一極限或許與其說是經濟問題，不如說是政治問題。

自三個月前特朗普下令對伊朗發動軍事打擊 (link) 以來，他在經濟方面的支持率 (link) 已大幅下滑，這主要歸因於不斷加劇的通脹壓力。與此同時，民調顯示共和黨將在中期選舉中失去衆議院控制權，甚至可能連參議院也難保——許多選民將「生活成本」列為首要關切。

即使得益於人工智能驅動的科技行業資本支出熱潮以及企業利潤的快速增長，經濟仍能保持相對穩健，這些政治壓力也可能進一步加劇。

因此，最終的問題在於：隨着儲蓄緩衝迅速消失，普通美國人還能維持生計——並繼續消費——多久？美國選民會允許這種「K型」動態變得 多麼極端，纔會 通過政策訴求予以反擊？

特朗普領導的共和黨或許將在11月找到答案。

(本文觀點僅代表作者本人，作者系路透專欄作家)

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