6月3日，閱文集團（00772.HK）發布一則涉稅事項公告，透露其旗下一家附屬公司根據稅務部門通知，就其與新疆霍爾果斯附屬公司相關的涉稅風險開展了全面自查。經自查並與主管稅務機關溝通確認，該附屬公司需補繳2020-2022年的企業所得稅稅款及滯納金合計約人民幣3億元。

　　閱文集團強調稱，此事不涉及任何行政處罰，相關款項已全額繳清，該筆支出將計入閱文集團2026年當期損益，預計將減少歸母淨利潤約3億元。

　　6月4日收盤，閱文集團跌7.75%，收報22.86港元，市值234億港元。這筆突如其來的大額支出，顯然讓正處於戰略轉型與業績承壓期的閱文集團，憑空添了新變數。

　　「霍萊塢」往事

　　閱文集團未直接點名具體公司。《財中社》梳理公開信息發現，公告中的新疆霍爾果斯附屬公司極有可能為閱文集團在新疆霍爾果斯的重要關聯主體——霍爾果斯凡人仙界文化傳媒有限公司（以下簡稱「凡人仙界」）。

　　企查查App顯示，凡人仙界成立於2017年6月13日，由閱文集團核心子公司上海閱文信息技術有限公司（以下簡稱「上海閱文」）持股45%，是熱門IP《凡人修仙傳》劇版的出品方之一。其股權結構歷經演變，截至2025年4月，上海閱文與金色世紀文化傳媒無錫有限公司各持股45%，新增自然人股東、《凡人修仙傳》小說原作者「忘語」（本名丁凌滔）持股10%。同時，凡人仙界的法定代表人王晟，也是劇版《凡人修仙傳》的聯合編劇之一。

　　凡人仙界之所以成立在霍爾果斯，則與一段特殊的行業歷史緊密相連。十多年前，為支持西部開發與「一帶一路」建設，新疆霍爾果斯設立經濟開發區，並推出被業內稱為「五免五減半」的超級稅收優惠政策。

　　具體而言，2010年1月1日-12月31日期間，在開發區內新辦符合目錄的企業，自取得第一筆生產經營收入所屬納稅年度起，企業所得稅可享受「前五年全免，後五年地方留存部分全額返還」的優惠。此外，還有增值稅、個人所得稅等多重獎勵政策。

　　這一優惠政策甫一出台，很快吸引了整個文娛行業目光。鼎盛時期，霍爾果斯一度成為影視、網文、文化傳媒企業蜂擁註冊的「稅收窪地」，超過1600家傳媒公司在此註冊，楊冪等明星工作室以及ST華誼（300027.SZ）、博納影業（001330.SZ）、光線傳媒（300251.SZ）、樂視等幾乎所有主流影視公司，都在霍爾果斯設立了分支機構，使其獲得了「霍萊塢」的稱號。

　　對利潤波動大、項目制特點明顯的影視公司而言，「霍爾果斯」這四個字就意味着巨大的成本優化空間。然而，在政策實際執行過程中，大量企業僅為享受稅收優惠而註冊，並無實際經營實體，形成了「註冊型經濟」和空殼公司聚集現象。

　　2018年，隨着國家加強對影視行業稅收和明星片酬的監管，霍爾果斯的政策開始收緊。當地要求企業必須「一址一照」、實體辦公，並啓動了針對此前享受優惠企業的稅務自查。一場席捲行業的「註銷潮」隨即開始，到2018年10月，已有超過2000家與霍爾果斯相關的企業狀態顯示為「註銷」。

　　由此，稅務部門對過往年度稅收優惠的適用性開啓了回溯性覈查，並適度收緊了此後的稅收優惠政策，其轉變核心在於，企業是否真正符合「實質性經營」的條件。不符合條件的企業，其已享受的稅收優惠將被追回，並需補繳稅款及滯納金。

　　企查查App顯示，2019年3月11日，凡人仙界公司地址已由新疆伊犁州霍爾果斯市亞歐路商貿中心三樓變更為現址新疆伊犁州霍爾果斯建設路天潤商務大廈負一樓105室。

　　另據不完全統計，閱文集團通過新麗傳媒在霍爾果斯控制了多家影視製作主體，包括狂歡者電影製作有限公司（以下簡稱「狂歡者」）、霍爾果斯心有靈犀影視文化有限公司（以下簡稱「靈犀影視」）；閱文集團還直接設立了霍爾果斯閱霆影視文化傳播有限公司（以下簡稱「閱霆影視」）。

　　其中，狂歡者於2015年9月21日成立，已於2025年2月13日決議解散；靈犀影視於2017年12月21日成立，於2018年9月4日決議解散；閱霆影視於2018年3月8日成立，於2019年8月1日決議解散。

　　財務承壓

　　對如今的閱文集團而言，3億元的補稅不是一個小數目。

　　2025年年報顯示，閱文集團實現營收73.66億元，按年下降9.3%。由於對全資子公司新麗傳媒計提了高達18億元的商譽減值，2025年按國際財務報告準則計量，閱文集團歸母淨虧損7.76億元，虧損額較2024年2.09億元大幅擴大。

　　即便剔除新麗傳媒一次性減值影響，閱文集團Non-IFRS（非國際財務報告準則）歸母淨利潤8.6億元，按年仍下降24.8%。

　　此次3億元的補稅支出將被計入2026年當期損益，這意味着，僅此一項就相當於侵蝕閱文集團2025年Non-IFRS歸母淨利潤約34.9%。儘管閱文集團公告稱「不會對公司的正常經營產生重大影響」，但在其核心業務增長承壓的背景下，一筆突如其來的現金支出和利潤減項，無疑給正在進行的業績修復之路增添了不小負擔。

　　2025年，閱文集團的兩大核心業務板塊表現分化。作為基本盤的在線業務（主要包括付費閱讀）收入為40.47億元，按年僅微增0.4%，增長似已觸及天花板。而IP版權運營及其他業務收入為33.19億元，按年下降18.9%，其中版權運營收入下降20%至31.91億元，主要受影視項目排播延期、上線數量減少影響。

　　與此同時，閱文集團月活躍用戶（MAU）持續面臨番茄小說等免費閱讀產品的衝擊，自2022年便持續下降，2025年全年MAU僅為1.38億；2025年每月付費用戶亦增長乏力，徘徊在900萬左右。在此背景下，3億元的補稅無疑將加劇公司的盈利壓力。

　　IP之光

　　值得注意的是，閱文集團首席執行官兼總裁侯曉楠於2026年春節內部信中明確表示，將「長青內容、IP+AI、全球化」作為2026年三大核心戰略方向。而《凡人修仙傳》恰是閱文集團近年來最成功、最具商業價值的頂級IP之一，堪稱其IP皇冠上的明珠。

　　2008年起，《凡人修仙傳》原著小說由丁凌滔在閱文旗下起點中文網連載，開創了「凡人流」仙俠小說先河，積累了橫跨數代的核心粉絲群。其IP價值在近年被閱文集團通過多維度開發不斷激活。

　　動畫方面，由嗶哩嗶哩（09626.HK，以下簡稱「B站」）、萬維貓動畫等聯合出品的《凡人修仙傳》動畫系列，憑藉精良3D製作和忠於原著改編，成為國創動畫的標杆。截至6月4日，該動畫在B站累計播放量已突破64.8億次，追番人數超過1667.5萬，動畫年番第五季正式定檔6月13日在B站迴歸播出。

　　此前，2025年8月16日，隨着《凡人修仙傳》動畫關鍵劇情「韓立結嬰」更新，湧入的觀衆一度造成B站服務器崩潰。受惠於此，下個交易日（2025年8月18日），閱文集團股價一度大升逾25%，最高達46.88港元，創下近三年歷史新高；收漲15.34%，報43.16港元，足見市場對這一IP價值的強烈反饋。

　　此外，2025年7月，由楊洋主演的真人電視劇《凡人修仙傳》登陸優酷和Netflix，開播後引發全網熱議，首播日熱度創下優酷平台紀錄。

　　粉絲的追捧，讓《凡人修仙傳》展現了驚人的商業「吸金」能力。

　　2023年，由三七互娛（002555.SZ）發行的正版授權手遊《凡人修仙傳：人界篇》上線首月流水高達5億-7億元人民幣。

　　衍生品領域，2025年與郎宙推出的「重返天南」系列角色衍生品，衆籌金額超4025萬元，創下當時國產動畫衍生品衆籌金額最高紀錄。

　　就在近期，該IP還與文創品牌銅師傅（00664.HK）推出聯名衍生品，開售僅3小時全渠道銷售額超過2200萬元，3天總銷售額突破4066萬元。

　　2025年，閱文集團IP衍生品業務GMV（商品交易總額）突破11億元，創歷史新高，《凡人修仙傳》無疑是其中的重要貢獻者。

（文章來源：財中社）