金吾財訊 | 華興證券發布研報指，根據速騰聚創(02498)2026年第一季度財報，公司激光雷達總銷量為330,300台（按年+204.1%），其中機器人及其他激光雷達銷量185,500台（按年+1,458.8%），首次超過ADAS激光雷達的144,800台（按年+49.74%）。

激光雷達總收入4.41億元（按年+45.9%），單台均價約1,340元（按年-52.0%）。綜合毛利率21.7%（按年-1.8個百分點），下降主因部分ADAS激光雷達採用外購SPAD芯片推高成本、數字激光雷達產線升級及全球通脹。經營費用率52.5%，經營虧損0.77億元（按年收窄37%），淨虧損0.63億元（按年+36%）。速騰聚創依靠ADAS和機器人激光雷達雙輪驅動。

ADAS方面，在手訂單達900萬台，鎖定未來2-3年產能，與36家OEM合作獲得177款車型定點；E平台產品（E1/E1R）累計交付30萬台。

機器人方面，公司穩居全球市佔率第一，覆蓋全球Top10割草機器人廠商中的9家，預計2026年銷量增速達2-3倍。新一代自研芯片「鳳凰」和「孔雀」量產將夯實核心技術護城河。 

華興證券小幅調整2026-2028年淨利潤預測至1.24億元/4.29億元/6.90億元，維持6倍2026年P/S不變，目標價由42.00港元小幅上調至42.80港元，重申「買入」評級。

風險提示包括：自動駕駛汽車需求低於預期、ADAS激光雷達使用量下降、競爭加劇、海外市場拓展不及預期。