Kanishka Ajmera/Aditya Soni

路透6月3日 - 摩根士丹利分析師警告稱，受人工智能（AI）巨大需求推動的內存芯片價格飆升，可能引發「芯片通脹」。從智能手機到個人電腦的設備製造商被迫在提價和接受更薄的利潤率之間做出選擇。

該券商周二表示，過去一年內存芯片價格飆升了六倍，因為製造商難以跟上科技巨頭在AI基礎設施上的瘋狂支出，且優先生產利潤率更高的數據中心芯片，而非日常設備所用的芯片。

摩根士丹利在一份長達66頁的報告中表示：「起初只是AI基礎設施的瓶頸，如今已蔓延至硬件利潤率、設備可負擔性、雲服務成本、通脹及政策層面。」並補充稱，這場危機「已成為宏觀經濟層面的擔憂」。

誠然，部分芯片製造商正在擴充產能，但分析師指出，鑑於新建制造工廠的成本和複雜性，這一過程可能需要數年時間。

該券商指出，與以往的繁榮-蕭條周期不同，當前的芯片短缺可能構成「持久的供需重置」——大型雲計算和人工智能企業通過長期協議及其他承諾鎖定了產能，導致傳統買家不得不爭搶規模更小、更緊張且波動性更大的供應池。

該券商指出，儘管對消費者通脹的直接影響可能有限，但這種壓力正體現在生產者價格、企業利潤率、雲服務成本、資本支出以及新技術推遲推出等方面。

從PlayStation製造商索尼集團（6758.T）到個人電腦巨頭聯想（0992.HK）等消費電子企業已紛紛提價，而科技巨頭們也已指出，內存價格飆升將導致數十億美元的額外支出。

例如，微軟今年4月表示，其1900億美元年度支出中，約有250億美元將因芯片價格上漲而增加。

研究機構IDC預計，受價格上漲影響，潛在買家（尤其是低端市場消費者）將望而卻步，導致2026年個人電腦和智能手機市場將大幅萎縮。

摩根士丹利指出：「內存生產商受益於更強的定價能力、更高的利潤率和更清晰的業務前景。下游硬件公司必須吸收成本、將成本轉嫁給消費者、重新設計產品，否則將面臨需求萎縮的風險。」

該報告特別指出動態內存芯片製造商，如三星電子（005930.KS）、SK海力士（000660.KS）和美光科技（MU.O），這些企業合計掌控著全球近90%的產量，且其股價今年已上漲逾三倍。

該券商表示，中美在芯片和出口限制方面的緊張局勢正在導致供應鏈碎片化並收緊供應，而補貼在短期內難以緩解壓力，因為新增產能需要時間。

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