金吾財訊 | 交銀國際表示，2026年5月新能源汽車銷售延續修復，樣本車企合計銷量685,274台，按年/按月+10.3%/+16.2%。在新品交付、權益促銷與渠道擴張帶動下，零跑、蔚來、極氪等品牌增長領先。展望後市，5月數據驗證需求端按月修復，但品牌間分化仍在擴大。隨着新車型密集交付以及以舊換新/終端權益延續，下半年車市有望維持溫和回升。重點關注今年出口業務具備高增長確定性的標的、頭部車企在VLA架構與世界大模型上的技術更新換代，以及物理AI向人形機器人和低空飛行器等新業務領域的跨界延伸。建議關注：小鵬(09868/XPEV US/買入)增程車型陸續上市，同時海外本地化生產逐步落地，大模型更新和人形機器人落地；吉利汽車(00175/買入)私有化極氪後推動內部資源整合，出海銷量高增；比亞迪(01211/買入)出海銷量持續高增，高端品牌發力及智能化提速進一步提升盈利水平。