【解剖大盤】

港股好久沒有這麼猛過，今天恒指穩步推進大漲 2.52%，A 股也被帶動形成止跌。

前面說過，美伊之間只要沒有大動作就算利好，不用管互相說了什麼，都是扯皮，市場其實已經脫敏。

還得看科技，6 月 1 日，谷歌母公司Alphabet 宣佈，計劃通過股權孖展籌集最高 800 億美元，此次孖展由三部分構成：400 億美元的按市價銷售（ATM）計劃、300 億美元的承銷發行（含強制可轉換優先股），以及向伯克希爾哈撒韋定向增發的 100 億美元私募配售。這筆投資被視為 Greg Abel 自年初接替沃倫 · 巴菲特出任首席執行官以來最具分量的押注之一，伯克希爾哈撒韋都要擁抱AI 了，可見這就是投資的趨勢。

港股很長時間的萎靡不知，也是和幾大巨頭走勢弱有關。今天，巨頭終於在AI 方向發力。據媒體報道稱，騰訊（00700）即將推出面向中國用戶的微信AI Agent，可以幫助用戶在應用程式內完成各種任務。 目前騰訊正在測試上述 Agent 的原型，並計劃最早於本月啓動正式發布前的合規流程。合規審核完成後，騰訊將先面向小範圍外部用戶開展灰度測試，再分階段逐步全量推廣。這款 AI 智能體深度內嵌微信，右滑即出，可調度百萬級小程序，一鍵點餐、打車、訂票、購物非常方便，面向 14 億微信用戶，從社交工具升級為AI超級生態，商業化空間巨大。若成功落地這款國民級應用，將助力騰訊實現彎道超車，估值直接起飛，今天大升逾 10%。

另一個美團（03690）發布 2026 年第一季度業績。一季度，美團實現收入 910 億元，按年增長 5.6%，經營虧損由上季度的 161億元減少至 65 億元，減虧 96 億元。美團CEO 王興：靠補貼推動增長不可持續，預計「外賣大戰 」將回歸理性，同時AI助手「小美 」與騰訊元寶的合作將於近期上線。今天也大升逾9%。

阿里（09988）今天也有動作，阿里雲通義千問團隊正式發布多模態 Agent 模型 Qwen3.7-Plus，該模型將視覺感知與代碼生成、工具調用、GUI操控深度融合，其螢幕理解得分79，超過 GPT-5.4 和 Gemini-3.1 Pro。今天升逾 6%。幾大巨頭髮力，恒指直接起飛。

昨日談到英偉達火力全開，今日市場持續發酵，持續性較好的就是 AIPC 硬件端，換機潮帶來的紅利相當可觀，聯想集團（00992）無疑是最受益，今天再升逾4%，聯想控股（03396）升逾 9%，另外提到的偉仕佳傑（00856）更加生猛，因為 AIPC 銷售會大幅提升，還有一點，公司與同有科技（300302.SZ）達成了戰略合作，已正式指定偉仕佳傑為全國銷售總代理。此次合作公司得以快速切入 TO B 市場，如阿里（09988）、騰訊（00700）和快手（01024）， 目前存儲供不應求，漲價幫公司拓展了大量新客戶。今天大升逾 14%。

英偉達在台北舉行的 GTC at COMPUTEX 上發布了 Cosmos3，並同步推出 Alpamayo2Super、 AlpaGym、OmniDreams 等面向自動駕駛與 Physical AI 的新能力。這一系列動作再次強化了自動駕駛研發正在向「世界模型+合成數據+閉環驗證 」升級的產業趨勢。五一視界（06651）是英偉達物理AI 生態核心夥伴，智駕仿真領域唯一中國合作方。國內高階智駕仿真市佔 53.5%，覆蓋 80%頭部車企，智駕L3 准入強制仿真測試催生物理 AI+世界模型爆發，行業增速 30%+，2030 年中國空間 1800 億+。今天大升逾 25%。

智駕 L4 水平的 Robotaxi 已經開始賺錢，小馬智行（02026）近期發布 2026 年第一季度財報，一季度總營收 2.36 億元，按年增長 145%；毛利潤 3836 萬元，按年增長 140.1%。Robotaxi業務創下單季收入新高達 5912 萬元，按年增長 395.4%，超過去年業務收入一半。公司上調 2026 年 Robotaxi 業務目標：預計全年 Robotaxi 收入達到 2025 年水平的3.5 倍以上，車隊規模超 3500 輛。機構預計小馬智行（02026）同股不同權公司需滿足上市時間要求，或於 6 月 4 日納入港股通。今天升逾 8%；曹操出行（02643）：計劃未來 10 年在全球設立五大運營中心，將 Robotaxi 服務推廣至 100 座城市，到 2030 年累計投放 10 萬輛完全定製 Robotaxi。獲納入香港交易所科技 100 指數，升逾 9%。

日前，中國電信發布公告，宣佈啓動室外光纜、引入光纜、一級幹線光纜，以及幹線光纜接頭盒等產品集中採購項目集中資格預審，這是今年運營商集團層面的首個大規模光纜集採項目，備受關注。部分省採投標限價由 2500 元/皮長公里上調至 2600 元/皮長公里，可見需求彈性短期內仍強於量價博弈，長飛光纖光纜（06869）升逾 10%。

昨日談到的幾隻汽車股今天繼續走強，如蔚來（09866）、小鵬（09868）均升逾 6%；今天其它車企也起來了，6 月 1 日，比亞迪（01211）公布 5 月產銷數據。當月銷售新能源汽車383453 輛，繼續位列中國車企新能源汽車銷量第一名。從細分車型來看，一共有八款車型單月銷量突破兩萬台，宋和元兩款車型銷量更是跨過五萬大關。相當不錯，今天升逾 6%；理想汽車（02015）交付新車 33350 台，受產品換代影響銷量按年、按月小幅回落。但理想i6 連續三月月銷超 2 萬輛，穩居純電 SUV 銷量前三，今天漲近6%。

美國商務部需在6 月 30 日前向特朗普提交一份最新的銅市場評估報告，並對美國是否對精煉銅徵收進口關稅給出建議。最新 COMEX(紐約商品交易所)銅期貨升逾 2%，LME (倫敦金屬交易所)期銅價格也漲近 2%，升至 13800 美元上方。銅的邏輯比其它有色要好，因為AI 方向很多要用到銅，江西銅業股份（00358）升逾 10%。其它紫金礦業（02899）、洛陽鉬業（03993）、中國有色礦業（01258）、五礦資源（01208）升逾 6%。

昨日板塊聚焦提到澳門 5 月博彩毛收入勝預期，今天有新催化，據媒體報道，美國傳媒與娛樂業大亨Barry Diller 提出以 180 億美元收購博彩巨頭美高梅，該金額包括債務，對應約 64%的溢價。美高梅中國（02282）漲 7.74%，帶動永利澳門（01128）升逾 4%。

【板塊聚焦】

在中國台北 Computex 大會的第二天（今天上午），AI 定製芯片、光通信與數據中心互聯公司Marvell 董事長兼 CEO Matt Murphy 發表主題演講，英偉達 CEO 黃仁勳作為特邀嘉賓驚喜現身。在這場演講中，黃仁勳強調Marvell（美滿電子）將成為下一個萬億美元的公司。（ 目前市值約 2000 億美元）。

能不能到萬億不知道，但大佬的講話必須要重視，包括黃仁勳、馬斯克、巴菲特都是能影響市場的人物。

相關港股：長飛光纖（06869）、瀾起科技（06809）、鴻騰精密（06088）。

【個股掘金】

瑞聲科技（02018）：市場份額持續擴張 核心產品出貨持續增長

公司 2025 年營收 318.17 億元（按年+16.4%），歸母淨利潤 25.12 億元（按年+39.8%），經營性現金流 71.83 億（+38.1%），毛利率 22.1%。

點評：公司創歷史營收新高，核心產品出貨持續增長 。聲學營收穩步增長，中高個位數增速，SLS 大師級揚聲器、同軸揚聲器等高端產品出貨量實現雙位數增長。車載聲學方面，公司 2025 年實現車載聲學收入 41.2 億元 (YoY+16.1%)，市場份額持續提升，當前已躋身全球前十大車載音頻供應商。多款產品落地旗艦車型。隨着汽車智能化加速推進，車載聲學業務有望持續貢獻業績增量。公司 2025 年實現電磁傳動及精密結構件收入 117.7 億元 (YoY+21.3%)，主要增量來自於橫向線性馬達市佔率提升、創新側鍵以及 VC 均熱板在大客戶最新機型中大規模應用。AI散熱全鏈條佈局：消費電子超薄 VC+服務器液冷雙線佈局，收購遠地切入服務器冷板，VC 均熱板年產能 3 億片全球第一，蘋果+安卓頭部手機散熱主力供應商，算力液冷進入雲廠商供應鏈。

2025 年公司光學業務實現營業收入 57.3 億元 (YoY+14.5%)，實現毛利率 11.5%(YoY+5.0pct)，盈利能力大幅改善，主要因公司高端鏡頭市場份額持續擴張，7P 鏡頭、OIS 及潛望式模組實現大批量出貨，高端化轉型成效凸顯。公司 WLG 出貨量迎來快速增長，多個客戶主流旗艦系列搭載公司 1G6P 鏡頭和微棱鏡，後續需求有望迎來逐年增長。消費電子在手訂單飽滿，蘋果鏈：iPhone17 全系列聲學、線性馬達、Pro 機型 VC 散熱量產訂單落地；蘋果摺疊 iPhone 定點聲學+散熱，備貨上調 20%，2026 下半年逐步放量；安卓旗艦：小米 17、華為 P80 全系 WLG 玻塑鏡頭+高端聲學定點；OPPO/vivo2026 旗艦機型超薄 VC 散熱框架訂單，安卓 VC 頭部分額超 50%；摺疊屏增量：榮耀、OPPO、小米新一代大摺疊馬達+揚聲器定點，單機價值量較直板提升 60%+。

瑞聲科技在聲學器件、觸控馬達、光學、精密結構件、XR 等業務領域均有深厚積累，其 WLG 玻塑混合鏡頭、金屬中框、摺疊屏手機鉸鏈等產品均處於領先地位，有望帶動公司業績長期增長。