TradingKey - 美東時間6月2日，美股三大指數再創新高，這是自2017年2月以來三大股指首次連續五個交易日創下收盤新高。其中標普500指數已連續第九個交易日上漲，創下一年多來最長連漲紀錄。

截止5月末的2個月內，標普500指數漲幅達到16%。德意志銀行分析師指出，這種漲幅在二戰以來僅出現過四次，其中三次是重大危機之後的反彈；但剩下的一次與目前美股的情況更像，即在非衰退時期出現強勁漲幅，則發生在1987年股災前，這或是一個危險的信號。

在AI熱潮持續演進的預期下，投資者現在應該買入標普500指數，還是及時止盈？SpaceX即將在6月完成IPO，將會對標普500指數帶來怎樣的影響，投資者怎麼做才能獲利？

2026年，標普500指數為什麼上漲？

標普500指數在過去一段時間裏的強勁漲勢，主要受到AI熱潮下科技股漲勢的帶動。有分析師指出，目前板塊分化嚴重，美股上漲的「廣度不足」，走的是極端窄幅牛市行情，僅靠科技股推動。

據FactSet本周二公布的數據，標普500指數今年以來已上升逾過11%，其中信息技術板塊漲幅超過27%，是推動該指數上漲的主要動力。Bespoke Investment Group表示，從3月30日至本周一，標普成分股中的科技股漲幅超過45%，但標普指數僅上漲約20%。Bespoke進一步指出，自3月30日低點以來，標普成分股表現最佳的50只股票，有38只來自科技板塊；表現前25名有23只來自科技板塊，前13名全部來自科技板塊。

Ned Davis Research策略師Rob Anderson在X上表示，過去兩個月內跑贏標普500指數的成分股比例，已經降至1972年以來第三低水平，進一步說明了美股上漲的廣度嚴重不足。

在這段時間內，最頭部的大型科技公司市值迅速增長，比如美光科技（MU）市值突破1萬億，英偉達（NVDA）CEO黃仁勳還寓言Marvell（MRVL）會是下一隻市值破萬億的半導體股。

標普500的上漲是危險信號？德銀風險提示！

德意志銀行表示，目前標普出現的驚人漲幅二戰以來只發生過四次，其中三次有充足的理由可以解釋，分別是2020年4-5月，新冠疫情爆發之後的反彈、2009年3-4月，全球金融危機之後的復甦，以及1975年1-2月，第一次石油危機發生之後的市場反彈。這三次反彈都歸因於經濟危機消退引發的買入。

但該機構研究部宏觀策略師Henry Allen本周一指出，鑑於眼下並非剛走出經濟衰退的狀態，目前股市的反彈速度正在打破所有近期的先例，令原先就對市場感到不安的人更擔憂，尤其是考慮到當下的市場還潛藏着諸多風險。

聯儲局加息預期如何影響標普500指數？

風險之一是聯儲局今年可能加息的風險。德銀指出，儘管經濟壓力已使得消費者的儲蓄率承壓，目前已低至2022年和2008年金融危機前短暫出現過的低水平，但企業信用利差依然處於收緊狀態。

企業信用利差指的是企業債券的收益率與同期限國債之間的利差，後者通常被視為無風險收益率。企業信用利差是宏觀經濟和金融市場的晴雨表，該指標收緊，說明企業債券的收益率低，市場認為企業違約的風險低，顯示出市場的高風險偏好。

居民儲蓄率和企業信用利差同時收緊，這是一個反常的現象，說明金融市場與實體經濟的出現了明顯的背離：驅動經濟增長的消費者動力正在減弱，但金融市場卻還未察覺，依然狂歡。

在此情況下，聯儲局若選擇加息，會立刻打破信貸市場的樂觀預期，借貸成本的暴漲會壓垮小型企業；同時，加息會增加低儲蓄居民的貸款利息支出，進一步打擊消費。在雙重壓力下，目前處於高估值的美股將受到重創。

美伊衝突前景如何影響標普500指數？

地緣政治問題也懸而未決。儘管油價近期相對平穩，但任何動盪都可能引發市場劇烈波動。德銀的Allen表示，霍爾木茲海峽的關閉時間已經超出了投資者的預期，如果持續關閉，油價的穩定能否維持是個問題。目前美股的上漲，其實是基於市場預期未來油價會下跌這個重要支柱而存在的，一旦預期反轉，美股將承受巨大壓力。

SpaceX IPO即將落地，標普500指數會繼續上漲嗎？

6月即將進行的SpaceX IPO將是影響標普500指數走勢最重要的中期因素。

之所以SpaceX IPO會影響標普500指數，最核心的原因是標普指數修改了規則：根據新版規則，超大市值公司納入指數的速度加快了，將大市值公司的上市觀察期從12個月縮短至6個月，最重要的是豁免了GAAP持續盈利的要求。也就是說，因為SpaceX的市值規模巨大，預計上市半年後就會被標普500指數納入，儘管屆時仍將面臨鉅額虧損。

如果按市值而非流通股數量來加權，SpaceX以1.75萬億的估值計算，將佔標普500指數總市值的2.4%，屆時其波動將劇烈影響指數波動，成為該指數最重要的成分股之一。

此外，在SpaceX被納入標普指數之前，由於標普指數的成分股已包含衆多SpaceX的概念股，比如擁有SpaceX約2%-3%股權的EchoStar（SATS）、同為馬斯克控股公司的特斯拉（TSLA）、星鏈業務的合作伙伴T-Mobile US（TMUS）、SpaceX的大股東谷歌（GOOG）（GOOGL）等。

除了標普500指數之外，納斯達克100指數也是投資SpaceX的一個便捷渠道，納斯達克新推出的快速准入機制允許市值位列其成分股前40名的新上市公司，在上市第七個交易日即可申請納入該指數，等待期比標普500指數更短。

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