智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，近年來國產燃機陸續實現多領域的海外銷售突破，燃機出海有望成為兩機產業鏈需求端重要的新增拉動力量。該行認為此前市場對於國產燃機出海的信心並不充足，但隨着海外訂單的不斷斬獲，將推動預期層面發生重要變化。相比於「量」，「價」的邏輯一旦開始演繹，將更快更明顯的反映在公司財務表現中，建議關注離客戶最近和產能瓶頸最大的環節。建議關注燃機板塊的主機廠/燃氣發生器環節及關鍵零部件/原材料環節。

東方證券主要觀點如下：

事件

6月3日，中國船舶703 所公衆號發布，哈爾濱廣瀚燃氣輪機有限公司國產型號燃氣輪機訂單目前已突破100 台。廣瀚燃機產品譜系全、技術實力強，有望引領國產燃機加速拓展全球市場。廣瀚燃機長期深耕3~50MW 中小型燃氣輪機領域，致力於服務國內外油氣、數據中心和傳統工業發電等客戶。廣瀚燃機的CGT 系列燃機已實現天然氣長輸管線與海上平台等多領域多場景應用。其中CGT30 和CGT40 燃機單機效率接近40%，已達到同功率先進水平。H25 系列燃氣輪機廣泛應用於工業聯合循環發電、熱電聯產項目，綜合能源利用率超過90%。該行認為本次以廣瀚燃機為代表的訂單突破，是我國中小型燃氣輪機從樣機研製到小批量試用再到規模化商業化量產的重要里程碑節點，驗證了全鏈條自主成熟，國產燃機正式躋身全球供應體系。同時，隨着產品批產上量，將倒逼國產燃機持續推進工藝改良、成本下探，依託規模化裝機數據持續優化能效及可靠性，加速對標國際先進水平，進一步提升國產燃機的全球競爭力。

近年來國產燃機陸續實現多領域的海外銷售突破，燃機出海有望成為兩機產業鏈需求端重要的新增拉動力量

25 年11 月，哈薩克斯坦50 兆瓦聯合循環發電項目舉行開工儀式，標誌着東方電氣自主研製的3 台50 兆瓦重型燃機正式落地海外。這是我國自主研發的F 級燃機首次邁出國門。26 年3 月，瀚辰精英向中國航發燃機採購5台「太行7」燃氣輪機作為核心動力設備，應用於馬來西亞國家石油公司的浮式生產儲卸油裝置(FPSO)。此次項目選定「太行7」作為核心動力設備，體現了對國產高端動力裝備的認可與信心，也標誌着國產燃氣輪機首次進軍國際高端FPSO 市場。26年4 月，傑瑞股份披露今年以來共與美國四個不同客戶簽署四份燃氣輪機發電機組銷售合同，累計合同金額超9 億美元。該行觀察到，隨着全球燃機緊缺問題的持續強化以及國內頭部燃機廠積極拓展海外市場，以703 所、航發燃機、東方電氣等為代表的優秀國產燃機企業也正式邁出國門，實現了從「國內應用」到「國際輸出」的關鍵跨越，該行認為此前市場對於國產燃機出海的信心並不充足，但隨着海外訂單的不斷斬獲，將推動預期層面發生重要變化。

全球燃機持續緊缺，看好下一階段國產燃機鏈出海實現從「量」到「價」的邏輯演繹

隨着全球燃機的產能敞口越來越小，產品價格也在水漲船高。Wood Mackenzie 預計到2027 年底燃機市場價格將達到600 美元/KW，較2019 年上漲195%。該行認為，國產燃機目前處於初步發展階段，因此短期零件端企業以下游型號、件號覆蓋為主攻方向，整機端企業以不同地區、不同場景客戶開拓為主攻方向，整體偏向「量」的邏輯。但隨着這些企業逐步在全球市場站穩腳跟，該行認為海外燃機鏈的價格上漲也將同步至國產燃機鏈。並且相比於「量」，「價」的邏輯一旦開始演繹，將更快更明顯的反映在公司財務表現中，建議關注離客戶最近和產能瓶頸最大的環節。

風險提示

市場需求不及預期;產能釋放不及預期