本文作者Manishi Raychaudhuri是Emmer Capital Partners Ltd創始人兼CEO，以下內容僅代表其個人觀點

路透香港6月1日 - 投資者正蜂擁至韓國和台灣搶購半導體股票，但人工智能$(AI)$熱潮帶來的紅利不僅讓北亞芯片巨頭們的利潤激增，更在推動更廣泛的經濟復甦——這主要得益於家庭消費增強、投資增長以及稅收增加。

FactSet數據顯示，過去12至15個月間，北亞兩大AI重鎮——台灣和韓國——的實際GDP增速均有所提升，其中台灣第一季實際GDP增速目前已達11.8%。

這主要得益於AI熱潮。

美國超大規模雲廠商對芯片看似永無止境的需求，不僅提升了北亞AI巨頭的盈利，吸引了大量外資，而且——這對國內消費而言最為關鍵——將大型科技企業的員工薪酬提升到前所未有的水平。

韓國SK海力士 000660.KS 和三星電子 005930.KS ——這兩家全球最大的芯片製造商——現在將獎金直接與營業利潤掛鉤。SK海力士將10%的營業利潤用於獎金髮放且不設上限，這一去年9月達成的方案使該公司3.5萬名員工獲得相當於29個月基本工資的獎金。 三星上周與工會達成的協議規定，將芯片部門利潤的10.5%作為員工股票獎勵，同時取消了此前50%的獎金上限。

台灣競爭對手台積電2330.TW則採取了更為靈活的方式，其約6.5萬名員工的獎金池由董事會根據資本支出計劃逐案決定。基於2025年創紀錄的利潤，董事會批准了約2,060億台幣（65.6億美元）的獎金池，平均每位員工可獲逾260萬台幣，較2024年的約200萬台幣有所增加——這一發放規模遠超往年。台積電CEO上周還承諾將激勵獎金提高30%以上。

**消費熱潮**

科技行業薪資的飆升似乎已引發了一波消費熱潮。

這一現象在台灣最為顯著。據FactSet數據顯示，今年2月至4月期間，台灣零售銷售增速徘徊在6%至8%之間，而過去10年的平均增速僅為2.1%。 但在韓國，這一趨勢也日益明顯：今年前四個月的零售銷售增長率已躍升至平均4%，而2025年僅為0.3%，過去10年的平均增幅為1.4%。

消費和整體經濟活動的躍升正日益體現在企業盈利前景的改善中。

截至2025年底，韓國和台灣的股票盈利上調幾乎完全由科技板塊驅動。如今，其他與整體經濟緊密相關的行業也加入了這輪上漲行情。

根據FactSet的預測顯示，自2025年11月以來，韓國金融股、台灣金融股和韓國零售股的2026年每股收益（EPS）預測分別上調了67%、11%和8%。

這些普遍上調反過來為韓國和台灣的史詩級股市上漲提供了更多動力，產生積極的財富效應，有望進一步提振消費，從而形成良性循環。

台灣股市的財富效應表現得最為顯著。 自2024年初至今年5月下旬，韓國KOSPI股指 .KS11 飆升約219%，漲幅超過台灣指標股指.TWII 的漲幅149%。然而，台灣民衆的股票配置比例更高：2024年其財富中有20%配置於股票，而韓國普通民衆的這一比例不到6%。

話雖如此，韓國個人的股票購買量近期已大幅回升。根據韓國交易所的數據，2026年前五個月，韓國個人投資者買入股票338億美元，扭轉了2025年全年拋售135億美元的局面，以及2024年僅7.82億美元的買入量。

這表明，積極的財富效應也可能成為當地消費日益強勁的助力。

**絕佳時機**

對於北亞地區而言，這場由AI驅動的經濟復甦來得恰逢其時。

韓國和台灣都淨進口能源，而受伊朗衝突持續的影響，油氣價格正急劇攀升。但據FactSet數據顯示，其出口商品——內存和半導體——價格的飆升，已完全抵消了進口價格的上漲。這種「貿易條件」的改善支撐了韓元和台幣匯率，並降低了加息的必要性。

工資持續上漲和股市行情火爆也助推稅收收入的增長——這為政府在面對能源價格「在較長時間內維持高位」的前景時提供了更多回旋餘地。

2026年第一季度，首爾的稅收收入按年增長超過16%，此前2025年增幅約為11%。韓國政府承認，半導體企業獎金激增在推動個人所得稅收入增長方面發揮了作用。

受房地產市場低迷拖累，2025年台灣稅收僅微增0.7%，但個人所得稅增幅達5.4%，高於趨勢水準。據台灣行政院主計總處預測，2026年稅收預計將增長6%至8%。（完）

(編審 白雲)

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