【解剖大盤】
美股上周五出現大跌，納指收跌 4.18%，創 2025 年 4 月以來最大單日跌幅；費城半導體指數暴跌 10.26%。A 股因為近期主線炒的就是科技類，因此受到影響較大，今天上證指數失守 4000 點大關，跌了 1.7%。最受傷的是韓國股市，今天遭遇暴跌 8.2%並觸發熔斷。儘管盤中黃仁勳拋出芯片採購利好與韓總統李在明「喊話」救場，依然未能挽回，三星電子跌超 10%，SK 海力士跌超 7%。日經 225 指數也收跌 3.85%。港股今天跌 1.22%。
影響最大的是美國 5 月非農數據，超預期增加 17.2 萬人，預估為增加 8.8 萬，前值為增加11.5 萬。這個數據看上去似乎反饋經濟不錯，實則有很大的水分：主要和世界盃馬上開賽有關，比如休閒酒店業新增就業超季節性貢獻了 7 萬人，其中 4.8 萬來自餐飲業。而最大的負面影響是聯儲局進一步收緊貨幣政策的預期顯著提升。接下來看 6 月 10 日美國 5 月CPI 數據公布。如果通脹再走高，對美債收益率會再度提升，加息會相對明確，而且歐洲央行本周即將召開議息會議，市場普遍預期將宣佈加息。如果加息，對科技類不利。
還有就是中東戰局，當地時間 6 月 7 日晚間，伊朗馬赫沙赫爾石化公司遭以色列襲擊，部分設施受損。伊朗則對以色列北部拉馬特戴維空軍基地發動了彈道導彈襲擊，以回應以色列對黎巴嫩的軍事行動。這是自 4 月 8 日停火生效以來伊朗對以色列發動的首次襲擊。特朗普給內塔打力圖降溫，但根本沒用，內塔為了逃避審判，戰爭不能停，以色列反擊，襲擊範圍擴大，也門胡塞武裝加入攻擊。伊朗此時動手，正好卡本輪美以伊衝突滿 100 天，也看清了特朗普的軟肋，就是其股市。伊朗也想明白了，戰場上拿不到的，談判桌上也拿不到。好的方面是，美國這次估計不會參與進去。對戰事最敏感的就是山東墨龍$(00568)$，今天大漲近 26%，百勤油服$(02178)$升逾 9%。
盤面和上周五的情況類似，科技走弱，機器人就跟進。本周一，英偉達宣佈，與韓國斗山集團正在擴大合作，推動在實體人工智能、機器人及 AI 工廠基礎設施領域的合作，涉及斗山機器人、斗山山貓、斗山能源以及斗山公司電材業務部門。其實其走強的敘事還在於物理 AI(Physical AI)，作為第三代 AI 革命，核心是讓大模型學習物理規則、理解真實世界、驅動實體硬件，實現「感知—推理—決策—執行」的物理閉環，是人形機器人、工業智能製造、自動駕駛、柔性操控的唯一底層底座。2026 年為物理 AI 產業化元年，英偉達、谷歌、微軟、特斯拉全線押注。核心突破，是將力學、光學、流體、熱學、空間幾何、運動學、動力學等真實物理規則嵌入 AI 模型，通過高精度物理仿真生成海量真實世界數據。物理仿真層作為行業壁壘最高的環節，該領域長期被 ANSYS、西門子海外壟斷，國產替代空間最大，五一視界$(06651)$受益最大，再升逾 9%;埃斯頓$(002747)$：屬於工業物理 AI 落地龍頭，工業機械臂+自主可控運動控制器，依託物理 AI 算法實現產線自適應抓取、動態適配、柔性生產，是工業端最快落地的硬件標的。今天升逾 14%;兆威機電$(003021)$：末端靈巧手傳動核心，佈局多自由度靈巧手精密傳動結構，適配物理 AI 精細化抓取、柔性交互場景，是人形機器人末端執行稀缺標的。今天升逾 4%。以上幾個品種上周五已經提到過。
而人形機器人屬於終極核心場景，6 月 7 日，優必選$(09880)$科技宣佈，旗下消費級人形機器人品牌優世界超仿生人形機器人首發預訂單量 6 天累計達 2110+台。這個信號值得注意，意味着公司已經從 B 端轉向了 C 端，這是一個巨大的市場。情感陪伴成為萬億人形賽道最確定 C 端場景，高盛預測 2035 年全球規模破百億美元。後面看訂單的落實情況，今天漲近 7%。
量化派$(02685)$：公司的全資附屬公司硅基智能與北京瑞宏具身智能機器人科技有限公司簽署一份僅為雙方合作意向的戰略合作框架協議。另外，6 月 6 日報道，量化派實控人延長禁售期，向市場傳遞穩定信號。今天升逾 12%。
對於 AI 科技股的下跌，花旗報告認為，AI 資本支出正處「一次性的超級周期」，當前僅行至「中場」。高盛美洲股票執行服務主管約翰·弗洛德(John Flood)觀點：「我們認為當前的回調是買入機會，今年(標普 500 指數)通往 8000 點甚至更高目標的路徑十分清晰。」美股盤前，科技股多數反彈，英偉達漲 1%，邁威爾科技升逾 5%，美光科技升逾3%。
PCB 在 AI 裏面屬於邏輯最硬的，龍頭建滔積層板$(01888)$升逾 12%、建滔集團$(00148)$大升逾 15%。PCB 設備端的大族數控$(03200)$也值得關注起來。天數智芯$(09903)$6 月 8 日起正式納入港股通標的名單。國產通用 GPU 受益算力高景氣與國產化加速。依託 DeepSpark 開源社區完成超過 610 個算法模型適配。今天升逾 12%。另外一個被納入的 GPU 概念的壁仞科技$(06082)$升逾 2%。
工程機械延續高景氣，CME 此前預估 5 月銷量增速約 25%-28%，實際數據再度明顯超出，反映行業需求韌性強於一致預期 25 年 5 月行業銷售各類挖掘機 24794 台，按年增長 36.2%。其中：國內銷量 11628 台(含電動挖掘機 24 台)，按年增長 38.6%;出口 13166 台(含電動挖掘機 25 台)，按年增長 34.2%，出口表現明顯超預期。5 月國內挖掘機龍頭率先開啓漲價，6 月起重機龍頭跟進提價， 挖掘機市佔率連續多年排名第一的三一重工$(06031)$升逾 7%、裝載機性價比高的中國龍工$(03339)$漲近 5% 、混凝土機械與建築起重機的中聯重科$(01157)$升逾 3%。
【板塊聚焦】
隨着前期商品和權益的大幅回調，鋰價已於 16-17 萬逐步企穩，板塊估值降至 26 年 15 萬鋰價 10 倍附近，上游鋰企價格信心明確，低庫存+強訂單驗證需求強勁。根據調研的反饋，當地主流鋰企均呈現鋰鹽訂單充足，下游持續提貨，自身庫存極低的態勢，甚至部分存在開工率拉滿但仍無法全部滿足下游需客戶需要的情況。
需求敘事未改，排產表現強勁。能源安全維度下儲能重要性凸顯，需求增速有望延續。新能源車在出口亮眼和帶電量提升的雙重加持下，基本盤韌性十足。隨着排產穩步向上，Q3產能投放、Q4 搶裝以及 27 年需求清晰支撐景氣，需求預期再度強化。港股主要品種：天齊鋰業$(09696)$、贛鋒鋰業$(01772)$。
【個股掘金】
美的集團 $(00300)$：海外業務加速佈局 持續大額回購股份
美的集團 2026 年 6 月 8 日通過深圳證券交易所回購 965,000 股 A 股，6 月 5 日斥資約人民幣 1 億元回購 121.8 萬股 A 股。公司就第九期股票期權激勵計劃行使期權向參與人發行73,310 股 A 股，每股發行價為人民幣 45.16 元，約佔回購前已發行股本的 0.001073%。公司一季度主營收入 1315.81 億元，按年上升 2.45%;歸母淨利潤 126.75 億元，按年上升2.03%。
點評：美的集團 2025 年創歷史新高，一季度業績穩健增長。公司科技轉型成功，從家電到科技集團，AI+ 機器人 + 新能源三賽道發力。ToB 爆發：千億級第二曲線，增速顯著高於 ToC，毛利更高。雙輪驅動 (ToC+ToB)，ToC (67%)：空調市佔率 35%;高端品牌 COLMO + 東芝，2025 年高端收入 200 億元 +，佔比超 15%。ToB (33%，高增)：2025 年收入1228 億元 (+17.5%);2026Q1 樓宇科技 108 億 (+10.1%)、機器人 82 億 (+11.8%)。公司全球佈局，海外 29 個研發中心、43 個製造基地，覆蓋 50 國;2025 年海外收入 1959億元 (+16%)，佔比 43%。全產業鏈：壓縮機、電機、控制器等核心部件自研自產，成本比同行低 10%-15%，交付周期短。燈塔工廠：6 座 (家電行業第一)，重慶樓宇科技工廠為全球中央空調行業首座全流程 AI 燈塔工廠。機器人：庫卡 + 自研人形機器人在手訂單 20 億 +，2026H2 集中交付。新能源汽車部件：訂單 50 億 +，配套頭部車企。AI + 高端化：AI 家電滲透率 2026 年目標 40%;COLMO 門店 2000+，高端收入佔比 20%+。公司全球化深化，OBM 自有品牌出海，東南亞、北美、中東高增。美的集團業務已覆蓋 200 多個國家和地區。海外及 ToB 業務強勁增長。在人工智能支持的能源及機器人解決方案應用擴大，以及對先進製造、數據中心等高增長行業關注度提升的推動下，美的集團 ToB 業務增速預計將高於 ToC 業務。派息政策：100% 淨利潤回饋 (股息 + 回購)，2026 年預期股息率≈5%。公司持續大額回購股份，強勁的盈利增長和積極的股東回報政策，顯著提振了投資者信心。