美股三大指數周五集體重挫。道瓊斯指數跌1.35%;標普500指數跌2.64%，創2025年10月以來最大單日跌幅;納斯達克綜合指數跌4.18%，跌幅超1100點，創2025年4月以來最大單日跌幅。

美股上演「黑色星期五」的主要原因在於，強勁的就業數據提振了市場對聯儲局可能在更長時間內維持限制性貨幣政策、乃至加息的預期，而高利率環境是股市面臨的主要壓力源，尤其是對於成長股和科技股而言。

美國勞工統計局周五公布的數據顯示，5月非農就業人數增加17.2萬人，超過所有經濟學家預期，4月增幅則從此前公布的11.5萬人大幅上修至17.9萬人，這使得美國過去三個月的就業增幅達到兩年多以來最強水平;失業率連續第三個月維持在4.3%。

就業強勁疊加能源價格高企，可能進一步加大聯儲局考慮加息以遏制通脹的壓力。多位聯儲局官員已經表示，在美國通脹指標持續高於2%目標且偏離程度不斷擴大的情況下，他們無法支持降息。近幾周以來，這些官員對於進一步加息的態度也開始變得更加開放。利率掉期市場顯示，交易員預計聯儲局將在12月政策會議前加息25個點子，並認為10月加息的概率約為60%。

不過，高盛集團美洲股票執行服務主管約翰·弗拉德認為，周五美股的回調為投資者提供了增持倉位的機會，而非撤退的理由。他認為，標普500指數今年達到8000點存在一條清晰的上行路徑。

弗拉德表示，美股周五的下跌很可能是由投資者在周末前獲利了結、以及市場預期首次公開募股(IPO)將帶來更多股票供給所推動。而歷史經驗表明，這類拋售往往會為買入者帶來回報。他表示：「今年可供買入的回調並不多。從歷史上看，在標普500指數回調2%時買入往往能夠獲得回報，我認為現在依然如此。」

弗拉德表示，投資者目前最常提及的問題包括通脹、涉及伊朗的地緣政治緊張局勢以及私募信貸市場風險。但他認為，這些擔憂更像是一堵健康的「憂慮之牆」，而非市場信心惡化的證據。

他認為，更廣泛的市場背景仍然具有支撐作用。儘管標普500指數今年已經創下24次歷史新高，但高盛的專有市場情緒指標——該指標綜合了對沖基金、共同基金、散戶投資者以及海外投資者的倉位情況——目前仍接近中性水平。他表示：「儘管從指數層面來看，股市已經接近歷史高點，但市場上依然存在大量擔憂情緒。」

從機構投資者角度來看，弗拉德認為當前倉位管理依然較為剋制，而非過度亢奮。高盛主經紀業務數據顯示，對沖基金總敞口(即多頭與空頭倉位之和)已接近歷史最高水平。投資者目前仍持有大量人工智能(AI)和科技股多頭倉位，同時也在股票指數和交易所交易基金(ETF)等宏觀工具上維持大規模空頭頭寸。

弗拉德表示：「這告訴我，市場對於未來走勢依然保持着健康的懷疑態度。」他補充稱，如果對沖基金未來開始回補這些對沖倉位，可能會推動股市開啓下一輪上漲行情。與此同時，共同基金的現金持有比例仍接近長期平均水平，意味着投資者手中依然擁有可投入股市的資金。

對於新股發行，弗拉德表示，機構投資者的需求強度是他職業生涯中所見最強之一。他提到了有關Meta Platforms(META.US)正考慮進行大規模股票發行的報道。此前，本周早些時候，谷歌(GOOGL.US)完成了一筆備受關注的大型交易。

弗拉德表示，大型科技公司進行大規模股權孖展反映的是市場需求健康，而非投機泡沫。他表示：「對於這些股票發行項目的需求，從未像現在這樣強勁。」

在散戶投資者方面，弗拉德預計，只要就業市場保持穩健，買盤活動就將繼續保持韌性。高盛數據顯示，自2020年3月疫情最嚴重時期以來，美國散戶投資者從未連續超過一周成為美國股票市場的淨賣家。他表示：「除非我們開始看到就業崗位大規模流失，否則散戶買盤很可能會繼續成為市場中一個穩定而健康的力量。」

在弗拉德看來，最有可能挑戰其樂觀預期的因素，是美國企業整體盈利表現出現廣泛性失望。不過目前，他並未看到這樣的跡象。他指出：「如果標普500指數成分股整體盈利表現令人失望，那將是一個非常值得擔憂的信號。但我們目前還沒有看到任何這方面的證據。」

隨着一系列備受矚目的IPO即將到來——其中包括SpaceX和Anthropic的上市計劃，弗拉德表示，目前的新股發行管道更符合基本面邏輯，而非市場見頂信號。他還預計，企業股票回購需求將抵消IPO帶來的新增供給。

至於短期戰術性風險，弗拉德指出，在經歷了強勁的一年之後，商品交易顧問(CTA)以及波動率控制基金等系統化投資者目前已經持有相對較高比例的標普500指數敞口。他表示，如果未來連續多個交易日出現股市走弱，這類投資者可能轉而成為賣方。

不過截至目前，弗拉德依然堅定看多市場。他表示：「我們認為這些回調都是買入機會。今年標普500指數邁向8000點甚至更高水平，存在一條清晰的路徑。」