聯儲局新任主席凱文·沃什正準備對這家全球最具影響力的央行實施數十年來最深刻的制度重塑，核心矛頭直指其與市場溝通的方式。

據英國《金融時報》近期報道，多位聯儲局前高級官員預計，沃什將最早於本月中旬的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上啓動改革。

具體舉措包括：在季度「點陣圖」中拒絕提交個人利率預測，並刪除政策聲明中暗示下一步行動方向的「寬鬆」或「緊縮」偏向措辭。這一系列變化將從根本上改變聯儲局與華爾街的溝通邏輯。

上述改革預期已對市場產生直接影響。點陣圖歷來是債券、貨幣和股票市場的重要錨定工具，其變動頻繁引發資產價格大幅波動。一旦沃什付諸實施，投資者將面臨更大的利率路徑不確定性，市場對聯儲局政策信號的解讀方式或將被迫重構。

沃什明確反對前瞻指引，改革意志堅定

沃什於今年5月由特朗普總統宣誓就任，接替鮑威爾出任聯儲局主席。他對前瞻指引的反對立場早有公開表態。

在5月的參議院確認聽證會上，沃什明確表示："與我過去和現在的許多同事不同，我不相信前瞻指引。我不認為我應該向你們預告未來的決策可能是什麼。"此後，特朗普本人及財政部長貝森特均公開表示，沃什有意削減前瞻指引。

沃什還批評點陣圖會導致官員在經濟現實已經轉變後仍固守原有判斷，從而引發政策失誤。前聯儲局高級官員、現任BNY Investments首席經濟學家Vincent Reinhart對此表示："沃什認識到聯儲局並不是一個特別出色的預測者，而做自己不擅長的事情並不能提升其公信力。"他補充說，"如果你認為這項工作沒有價值，你大概也不會想參與其中。"

委員會內部已形成刪除偏向語言的合力

在刪除政策聲明中的偏向措辭方面，FOMC內部已出現明顯共識。

聯儲局現行的"寬鬆偏向"措辭此前已遭到多位政策制定者的批評。在4月份的FOMC投票中，三位地區聯儲主席——Beth Hammack、Lorie Logan和Neel Kashkari——以伊朗戰爭可能引發新一輪通脹壓力為由提出異議。此後，聯儲局理事Christopher Waller和Lisa Cook也相繼表態，認為寬鬆偏向措辭不應繼續保留在聲明中。

前聯儲局副主席、現任太平洋投資管理公司（Pimco）全球經濟顧問Richard Clarida認為，當前時機對沃什而言頗為有利："各方條件已經對齊，沃什會認為這是一個加分項，委員會也會認為這是加分項——那就是在6月聲明中直接刪除所有指引性語言。"

點陣圖存廢之爭：市場錨定功能與改革邏輯的張力

點陣圖由前聯儲局主席伯南克於2012年引入，要求19位FOMC成員每季度提交一次利率預測，涵蓋未來一年、兩年、三年及長期中性利率水平。儘管最初定位為"軟性指引"，但其在市場中的影響力已遠超設計初衷。

RBC Capital Markets美國利率策略主管Blake Gwinn表示："無論你喜歡還是厭惡點陣圖，它都提供了一個非常重要的錨定機制。"Janney Montgomery固定收益主管Guy LeBas也認為，點陣圖有助於"抑制利率波動"。

然而，部分FOMC成員對點陣圖早已心存不滿，認為市場對其的過度解讀已偏離初衷。前堪薩斯城聯儲主席Esther George指出，點陣圖"最初被視為一種軟性指引形式，但此後市場的解讀已遠超其預期用途，現在被視為利率路徑的指引"。

反對廢除點陣圖的聲音同樣存在。前聖路易斯聯儲主席James Bullard認為，放棄點陣圖將違背央行向市場提供充分政策信息的"國際慣例"，並指出"寬鬆"或"緊縮"偏向措辭早在Alan Greenspan擔任主席期間（1987年至2006年）便已使用——而沃什本人也多次表示希望效仿Greenspan的風格。

儘管改革方向已基本明朗，但聯儲局的制度慣性可能使變革進程慢於預期。Reinhart表示："整個溝通體系是一座龐大的建築，他必須一點一點地鑿開它。聯儲局的轉變不會那麼快。"部分現任和前任官員傾向於在放棄舊框架之前，先建立新的溝通框架，而非貿然推倒重來。