來源：華爾街見聞
比特幣本周暴跌16%，最低觸及59，099美元，為2024年10月以來最低水平。核心原因是Strategy拋售與強勁非農數據推高美債收益率。比特幣「數字黃金」與「科技貝塔」雙重敘事同步瓦解，近期與美股新高走勢嚴重背離。期權市場上針對Strategy的空頭交易急劇升溫，沽空ETF近期上漲30%。
比特幣本周遭遇重創，多重利空疊加之下跌至逾半年低點，加密市場信心明顯動搖。
比特幣周五最低觸及59，099.25美元，為2024年10月以來最低水平，當日跌幅達3.4%，報61，514.90美元，單周累計下跌16%。
此輪跌勢的導火索是Michael Saylor旗下Strategy公司出售部分比特幣持倉，引發數億美元強制平倉，隨後強於預期的5月非農就業數據推高美債收益率，進一步壓制風險資產。
Strategy股價當日收跌6.9%，周跌幅高達24%，創下2022年11月以來最差單周表現。與此同時，期權市場上針對Strategy的空頭交易急劇升溫，沽空該公司股票的相關ETF（WNTR）自5月11日以來已累計上漲30%。
多重利空疊加，跌勢持續擴大
此輪比特幣下跌並非單一因素所致。Syz Group首席投資官Charles-Henry Monchau向CNBC表示，Strategy的拋售與「熱錢追逐其他資產」形成的擠出效應共同驅動了本周跌勢。
「投機資金正全力押注AI股票和存儲芯片，尤其是在韓國市場，同時市場預期即將到來的超級IPO將吸引部分散戶資金流入新股。」
加密市場結構法案「Clarity Act」的立法前景也持續暗淡——隨着國會立法優先級調整、議員在關鍵條款上分歧難彌，這一被視為比特幣新一輪行情催化劑的法案愈發遙不可及。
從目前價位看，比特幣較其2025年10月創下的歷史高點約126，000美元已累計回落逾半。
雙重敘事瓦解，與股市走勢背離
比特幣「數字黃金」與「高貝塔科技股」兩大核心敘事正同時承壓。在伊朗局勢不確定性持續壓制比特幣的同時，美股卻屢創歷史新高，二者走勢的背離令市場深感困惑。
Wave Digital Assets國際投資組合管理主管Rajiv Sawhney向CNBC表示：
「就在一個月前，比特幣與納斯達克及標普500指數的30日皮爾遜相關係數還接近完全正相關，但過去數周這一關係已急劇瓦解。全球股市、尤其是科技股持續刷新歷史高位，比特幣卻未能跟隨同步上漲。」
比特幣ETF方面，周四錄得約300萬美元淨流入，結束了長達13個交易日的連續淨流出——此前的連續流出已創下有史以來最長紀錄。但整體資產規模已從5月14日的1078億美元縮水至804億美元。
儘管市場氛圍低迷，仍有聲音選擇逆勢發聲。Strive首席執行官Matt Cole周五表示，比特幣基本面「從未如此強健」。他指出，此次是比特幣第五次觸及200周移動平均線，「前四次都是完美的抄底時機，我認為這次也不會例外。」
空頭圍獵Strategy，STRC信用受損
期權市場上，針對Strategy（MSTR）的看跌交易周五急劇放量。
當日看跌期權成交量是看漲期權的兩倍以上，買入看跌期權的規模更超過看漲期權的三倍，成交量約為過去一個月日均水平的三倍。當日約3.35億美元期權權利金中，2.5億美元與看跌期權相關。
部分最大規模的看跌期權買入來自YieldMax Short MSTR Option Strategy ETF（WNTR）所採用的價差策略——該基金通過賣出看跌期權價差組合沽空Strategy股票並獲取收益。
Strategy的浮息優先股STRC同樣承壓。周四該股收跌3.6%至92美元，觸及去年11月以來最低價。
Quantify Funds首席執行官David Dziekanski表示，Saylor此前聲稱STRC是避免出售比特幣的替代方案，卻隨即轉而動用原本承諾留存的現金回購債券、並最終出售比特幣。
「這已經大幅提升了市場對Michael Saylor的風險溢價定價。STRC現在需要提供顯著更高的收益率才能迴歸面值。」
美債收益率的持續上行亦構成額外壓力。周五非農數據公布後，CME FedWatch工具顯示今年加息概率升至40%以上，而歷史上加息周期往往對加密資產造成顯著壓制，對STRC這類信用工具的衝擊尤為直接。
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責任編輯：趙思遠