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來源：雷達Finance
雷達財經出品 文|周慧 編|深海
近日，頭頂「具身智能」光環的三花智控，因高管減持理由，陷入了輿論爭議。
5月26日，有投資者詢問此前公司高管集體減持的理由。對此，三花智控回應稱，董事長減持主要繫個人資金需求，其餘高管則是出於支付孩子教育費用和用於日常生活的需要。
據了解，前述三花智控高管的集體減持已於3月基本完成。除高管陳雨忠提前終止減持計劃外，董事長張亞波以43.1元/股的均價，減持了975.6萬股公司股份，套現約4.2億元；其餘4名高管則合計套現約1483.95萬元。
值得一提的是，據2025年年報，此番參與減持的高管稅前報酬均超百萬，薪酬水平較為優厚。因此，三花智控給出的減持理由引起了部分股民的質疑。
而在減持理由引起的輿論爭議之外，三花智控還面臨着業績增速下滑的挑戰。今年第一季度，三花智控營業總收入為77.74億元，按年增長1.36%；歸母淨利潤9.28億元，按年增長2.68%。
對比去年同期營收、歸母淨利潤19.10%、39.47%的按年增長率，兩項業績指標增速均明顯放緩。
與此同時，作為公司業績長新曲線的機器人業務，尚未能帶來太大利潤貢獻，財報中的描述仍停留在「配合客戶進行重點產品研發、試製、迭代、送樣」階段。
缺錢教育孩子，三花智控因高管減持理由捲入輿論爭議
高管減持系缺少孩子的教育經費？千億市值的熱管理龍頭三花智控再度引發輿論熱議。
在5月26日的投資者活動關係記錄表中，三花智控披露了此前高管集體減持的理由：董事長減持主要原因為個人資金需求，本次減持資金將繼續用於產業投資。其餘高管減持資金主要用於孩子教育費用和生活需求。
但這一說法並未得到部分股民的認可，在股吧上，有股民質疑稱「三花的高管到底有多少個孩子？」更有股民言辭激烈的表示：「套的這點錢，養孫子和狗都夠了，莫非高管身體不好。」
雷達財經注意到，此番輿論爭議中的三花智控高管集體減持行為，發生於今年1月，且已於3月減持完畢。
1月22日晚，三花智控發布《關於公司實際控制人、董事及高級管理人員減持計劃的預披露公告》稱，公司近日收到董事長張亞波、董事王大勇、倪曉明、陳雨忠、董事會祕書胡凱程、財務總監俞鎣奎出具的《股份減持計劃告知函》。
其中，董事長張亞波計劃在2026年2月24日至2026年5月23日，通過集中競價交易方式，減持公司股份不超過975.61萬股；其餘董事及高管擬合計減持公司股份不超過44.77萬股。
彼時，由於涉及機器人、液冷、數據中心等熱門概念，三花智控的股價一度飆升至60.77元的歷史高位。
3月30日，三花智控披露了前述高管減持結果：除陳雨忠提前終止減持計劃外，董事長張亞波在減持期間內以43.1元/股的均價，減持了975.6萬股公司股份，套現約4.2億元；其餘4名高管則合計套現約1483.95萬元。
值得一提的是，從三花智控最新年報披露的薪酬情況來看，上述高管似乎並不「缺錢」。
2025年，董事長張亞波從公司獲得的稅前報酬總額為344.54萬元；高管王大勇、倪曉明、陳雨忠、胡凱程、俞鎣奎的稅前報酬則分別為443.71萬元、275.45萬元、262.93萬元、179.03萬元、204.17萬元。
一季度業績增速下滑
除減持原因引發的輿論爭議外，三花智控還面臨着業績增速下滑的尷尬局面。
財報顯示，今年第一季度，三花智控實現總營收77.74億元，按年增長1.36%；歸母淨利潤9.28億元，按年增長2.68%。
相比之下，2025年第一季度，三花智控營收為76.69億元，按年增長率為19.10%，歸母淨利潤達9.03億元，按年增長率超過30%。顯然，雖然整體上三花智控的經營狀況仍舊保持着增長態勢，但其業績增速已顯著放緩。
雷達財經注意到，這一情況的出現，或與公司兩大核心主業的下游市場需求整體承壓有關。
據三花智控2025年財報，目前，三花智控主營業務分為製冷空調電器零部件、汽車零部件兩大板塊。今年一季度，上述兩大業務的下游需求均出現了一定程度的下滑。
家電領域，據奧維雲網數據顯示，2026年第一季度，國內空調總銷量為4890萬台，按年下降12%。其中，國內市場銷量2260萬台，按年下降 9%，出口2630萬台，較去年同期下滑14%。
而在汽車市場方面，據中國汽車工業協會數據，一季度國內汽車銷量705萬輛，按年下降6%。其中，新能源汽車銷量較去年同期減少4%至296萬輛。
此外，中東局勢引發的原材料成本上漲和匯率波動也在一定程度上侵蝕着公司的利潤空間。
財報顯示，2026年第一季度，三花智控營業總成本為66.83億元，較去年同期增長了0.99%。其中，受匯兌損失增加，公司財務費用按年暴增13569.05%至1.18億元。
而在主營業務之外，證券投資損失則成為了公司利潤的最大「吞金獸」。
2026年一季度，三花智控證券投資產生的損失高達1.05億元。
一季報顯示，剔除非經常性損益後，公司歸母淨利潤增速提升至15.52%。
機器人業務尚未挑起大梁
據天眼查及公開信息，三花智控第一大股東為三花控股集團有限公司（下稱「三花控股」）。三花控股歷史悠久，最早可追溯到1967年9月建立的「新昌縣西郊人民公社農機修配綜合廠」。1994年，三花智控正式創立，並於2005年6月成功在深交所上市。
上市初期，三花智控的主打產品為截止閥、單向閥和電磁閥等。
2017年，三花智控收購了浙江三花汽車零部件有限公司（下稱「三花汽零」）100%的股權，公司業務拓展至新能源汽車熱管理領域。得益於三花汽零的「特鏈」身份，三花智控因此順利進入了特斯拉的供應鏈體系，成為其一級供應商（Tier 1）。
2021年，特斯拉公布Tesla Bot（命名為Optimus擎天柱）概念，開始涉足人形機器人領域。隨後，三花智控也對這一賽道進行了佈局。
2023年4月，三花智控與綠的諧波簽署戰略合作框架協議，計劃在三花墨西哥工業園內共同出資設立一家註冊資本不低於1000萬美元合資企業，主要從事諧波減速器相關產品的研發、生產製造及銷售。諧波減速器是人形機器人核心零部件之一。
而在該年的年報中，三花智控表示，仿生機器人產業日新月異，有望成為如計算機、智能手機和新能源汽車後的顛覆性產業。其發展潛力大、應用前景廣，是未來產業的新賽道。在該領域，公司聚焦機電執行器，配合客戶進行產品研發、試製、迭代。
次年1月，三花智控再度加碼機器人賽道，宣佈已與杭州錢塘新區管理委員會簽訂《三花智控未來產業中心項目投資協議書》，項目包含先途智能變頻控制器生產基地項目、機器人機電執行器和域控制器研發及生產基地項目，計劃總投資不低於50億元。
2025年8月，三花智控在投資者活動關係記錄表中明確表示已成立專門的機器人事業部，項目整體推進非常順利。
但截至目前，機器人相關業務尚未能形成穩定的營收貢獻。據時代周報，2025年上半年，三花智控實際獲得特斯拉Optimus執行器訂單僅2825萬元。
同時，在最新的2025年年報中，三花智控對機器人業務的描述仍然停留在「配合客戶進行重點產品研發、試製、迭代、送樣」階段。
對於三花智控的未來發展，雷達財經將持續關注。
責任編輯：楊紅卜