FX168財經報社(北美)訊 當標普500指數和納斯達克指數不斷刷新歷史高位之際，比特幣卻正經歷一場截然不同的行情。

周四，比特幣一度跌至61,348美元，創下今年2月以來最低水平。本周累計跌幅已超過13%，有望錄得數月來最差單周表現。與此同時，美國現貨比特幣ETF連續12個交易日出現資金淨流出，累計流出規模接近40億美元，創下歷史第二長連續撤資紀錄。

對於投資者而言，更值得關注的或許並非價格下跌本身，而是比特幣正在失去過去幾年支撐其上漲的核心敘事。當人工智能概念股持續吸引資金、美股不斷刷新紀錄，而通脹與地緣政治風險再度升溫時，這個被稱為「數字黃金」的資產卻未能展現出預期中的避險價值。

市場開始提出一個越來越尖銳的問題：如果在這樣的環境下比特幣都無法上漲，那麼它究竟應該在什麼環境下表現出色？

ETF連續遭遇資金撤離

資金流向是當前市場最直觀的信號。

數據顯示，美國現貨比特幣ETF已經連續12個交易日出現淨流出，累計流出資金達到39.7億美元。這不僅是自ETF獲批上市以來持續時間最長的一輪資金撤離，也是歷史上規模第二大的連續贖回潮。

ETF曾被視為推動比特幣進入主流金融體系的重要里程碑。去年以來，大量機構資金通過ETF渠道進入加密貨幣市場，一度成為推動比特幣創出歷史新高的重要動力。

而如今，資金流向開始反轉。

華爾街分析人士認為，這意味着部分機構投資者正在重新評估比特幣的配置價值。在市場擁有更多選擇的背景下，比特幣不再是唯一能夠提供高增長預期的資產。

AI成為新的「資金黑洞」

比特幣面臨的最大競爭對手，正是人工智能。

過去一年，英偉達、微軟、Meta、亞馬遜以及一系列AI概念股持續上漲，吸引了全球資本市場的大量資金。與此同時，OpenAI、SpaceX等潛在超級IPO也不斷佔據市場頭條。

Bitwise Asset Management研究主管Ryan Rasmussen表示，目前幾乎所有市場關注度都被AI主題吸走。

他指出，AI相關股票持續創造超額回報，並吸引越來越多資金流入，而這些資金過去原本可能進入加密貨幣市場。

事實上，當前市場正在經歷一輪典型的資金再配置過程。

在風險偏好有限的情況下，投資者傾向於追逐表現最強、故事最清晰的資產。過去兩個月，這一角色顯然屬於AI板塊，而非加密貨幣。

嘉信理財（Charles Schwab）數字資產研究主管Jim Ferraioli表示，當一種資產失去市場熱度時，資金往往會迅速流向表現更好的領域。

「投資者正在賣出不受歡迎的資產，然後將資金配置到當前最有效的交易上。」他說。

通脹與戰爭並未拯救比特幣

比特幣當前面臨的更大挑戰，來自其長期價值邏輯。

長期以來，比特幣支持者一直強調兩大投資理由：其一是「數字黃金」，其二是對沖通脹和貨幣貶值風險。

然而，現實走勢卻與這些理論形成鮮明反差。

過去幾個月，全球市場經歷了油價上漲、美伊衝突升級、霍爾木茲海峽航運風險上升以及美國財政支出擴張等一系列事件。這些因素理論上都應有利於黃金和比特幣等稀缺資產。

但黃金在此期間屢創新高，而比特幣卻持續回落。

Nationwide Investment Management Group首席市場策略師Mark Hackett表示，這是當前市場最令人困惑的地方。

「如果從通脹、油價、地緣政治風險以及政府支出等角度來看，現在本應該是比特幣表現最好的時期之一。」他說。

對於許多機構投資者而言，這正在削弱比特幣作為「數字黃金」的可信度。

畢竟，如果在通脹壓力上升和地緣政治風險加劇的環境下，比特幣依然無法吸引避險資金，那麼市場自然會重新思考它究竟屬於成長資產、風險資產還是避險資產。

市場情緒正在發生變化

除了資金流出之外，市場情緒本身也在發生微妙變化。

近期，長期堅定看多比特幣的Strategy（原MicroStrategy）披露，在5月底出售了32枚比特幣，套現約250萬美元。

從持倉規模來看，這筆交易幾乎可以忽略不計。Strategy目前仍持有超過84萬枚比特幣，依然是全球最大的企業級比特幣持有者之一。

但市場關注的並非出售數量，而是其象徵意義。

作為長期以來最堅定的比特幣擁護者之一，Michael Saylor領導下的Strategy一直被視為「永不賣出」的代表。即便只是極小規模的出售，也被部分投資者解讀為市場情緒開始出現鬆動。

當然，大多數分析師並不認為這意味着Strategy將大規模減持，但這一事件反映出市場對於比特幣的信心已經不像此前那樣堅定。

6萬美元成為關鍵防線

從技術層面來看，比特幣正接近一個重要關口。

Ferraioli認為，6萬美元至6.1萬美元區域可能成為本輪調整最關鍵的支撐位。

一方面，這一區域接近高效率礦工的生產成本。另一方面，比特幣200周移動平均線目前也位於約61,000美元附近。

歷史經驗顯示，這兩個指標在過去幾輪熊市中都曾對應重要底部區域。

如果這一支撐區域能夠守住，市場可能進入較長時間的築底階段；但如果被有效跌破，則可能觸發更大規模的技術性拋售。

華爾街關注的已不是價格，而是敘事

對於許多資深投資者而言，當前最大的風險或許並非比特幣下跌，而是其主導市場的故事正在失去吸引力。

回顧過去幾輪牛市，比特幣上漲背後總有一個清晰且強大的敘事支撐：

從「數字黃金」，到「機構入場」，再到「ETF時代」，每一次大行情都伴隨着新的資金邏輯。

而當前的問題在於，這些故事正在同時受到挑戰。

ETF資金持續流出，機構買盤減弱；通脹回升未能帶來資金流入；地緣政治風險升級也沒有推動避險需求增加；與此同時，AI革命正成為全球資本市場新的焦點。

當市場開始失去對某個資產的想象空間時，價格調整往往只是結果，而非原因。

對於比特幣而言，未來真正決定其能否重返牛市的，可能不只是6萬美元支撐位能否守住，而是市場能否找到一個新的理由重新相信它。

在那之前，比特幣或許仍將繼續面對來自AI熱潮、美股牛市以及資金輪動的多重壓力。