金吾財訊 | 中信證券表示，嚴監管反內卷背景下，頭部險企憑藉投資能力與服務能力的雙重壁壘，處於行業景氣向上的重大機遇期，預計2026年二季度保險股業績亮眼，處於長期機遇期中的重要配置窗口。2026年一季度，儘管3月股市出現調整，中國太保與新華保險仍實現淨利潤正增長，淨資產增速分別達5.8%與10.8%，顯著領先同業，驗證了可持續權益投資能力對保單收益率及派息實現率的保障作用。資產端，債券收益率曲線陡峭化帶來無風險配置機會，股市調整提供高股息資產的加倉窗口；負債端，銀保市場與高客市場構成核心增量，頭部險企資產負債表擴張具有高盈利確定性。未來三到五年，投資能力將形成市場口碑並拉動保單銷售，而養老、醫療、護理等低頻剛需服務將成為大型險企真實的核心競爭力與準公用事業壁壘。隨着二季度創業板大漲，滬深300企穩向上，預計二季度險資業績表現亮眼。重點推薦頭部險企，以及受益香港保險市場的標的和可能受益帶病體保險發展的標的。