今年以來，鄭州銀行H股走勢疲弱，年內下跌14%，已跌成仙股。截至6月4日收盤，鄭州銀行（06196.HK）港股報價0.97港元，徘徊於1港元仙股分界線下方，長期處在破淨折價通道；反觀鄭州銀行A股報1.78元人民幣，兩地股價長期大幅分化。作為國內首家A+H兩地上市的城商行，鄭州銀行H股股價低迷並非個例，當前港股上市的內地區域性銀行普遍陷入低成交、低估值、仙股化的市場困局。

　　從近期盤面數據看，鄭州銀行H股近三個月一直在1港元附近，單日成交額長期維持數十萬至數百萬港元，6月初多個交易日換手率不足0.35%，流動性極度匱乏；A股同期小幅震盪，6月4日出現溢價大宗交易，成交價1.86元，較當日收盤價溢價5.68%，場內資金關注度顯著高於H股。

　　年報顯示，去年鄭州銀行實現營業收入129.21億元，按年增長0.34%，營收時隔兩年重新實現正增長；歸母淨利潤18.95億元，按年增長1.03%；不良貸款率1.71%，撥備覆蓋率185.81%，各項監管指標達標。

　　鄭州銀行H股低價困境是港股內地區域性銀行的縮影。Wind數據顯示，當前港股上市的內地城商行、農商行中，哈爾濱銀行報0.325港元、渤海銀行0.79港元左右，均深陷仙股行列；貴州銀行、廣州農商行股價長期在1-1.6港元低位運行，多家區域性銀行頻繁出現單日零成交記錄。與之形成反差，工農中建交等國有大行、頭部股份制銀行H股股價普遍在3港元以上，成交活躍。

　　業內人士分析，出現這樣的情況首先是港股股權規則約束。港交所上市規則對H股公衆持股設有硬性門檻，地方國資大股東所持股份不計入公衆流通股本，大股東受規則限制無法通過增持、回購託底股價，失去重要市值維穩抓手；而內資銀行H股流通籌碼佔比普遍偏低，流通盤稀缺直接催生流動性折價。

　　其次是港股以國際機構資金為主，資金集中配置大型藍籌標的，境外投資者對國內區域城商行的地方債務、地產信貸敞口較為謹慎，對本地化經營模式認知度不足，配置意願偏低。

　　最後是行業基本面共性壓力。利率市場化持續推進壓縮銀行業淨息差，中小銀行區域信貸空間受限，疊加存量不良處置持續佔用利潤，部分銀行受制於資本補充需求，派息比例偏低、派息連續性不足，股息回報難以匹配港股投資者收益預期，進一步壓制估值上行空間。

（文章來源：深圳商報·讀創）