Wedbush Securities在最新報告中指出，英偉達的GPU需求依然保持強勁勢頭，其Grace Blackwell系統（包括GB300和B300）正變得越來越難以獲取。分析師表示，他們不記得在產品生命周期的這個階段曾出現過如此嚴重的供應緊張狀況。

　　報告稱，多家客戶反饋Blackwell系統的交貨周期正在延長，獲取難度持續上升。這一供應緊張主要源於兩方面因素：其一，全球AI基礎設施建設的需求增長速度遠超預期；其二，與Blackwell系統配套的高帶寬內存（HBM）及先進封裝產能依然構成供應鏈瓶頸。

　　值得注意的是，儘管市場曾擔憂DeepSeek等事件可能影響AI投資熱情，但Wedbush的供應鏈檢查表明，沒有任何企業客戶的AI部署因這些事件而放緩或改變。一位分析師形象地指出，沒有客戶希望失去排隊的位置。

　　當前市場格局呈現出明顯的雙軌特徵。一方面，尖端Blackwell B200和B300芯片被優先分配給微軟、谷歌等超大規模客戶用於前沿模型訓練；另一方面，上一代H200芯片因受到新的出口政策刺激，需求出現第二波爆發。

　　機構TrendForce預計，2026年Blackwell方案將佔英偉達高端GPU出貨量的71%，主導市場地位進一步鞏固。與此同時，英偉達下一代Rubin架構雖已向部分頂級合作伙伴送樣，但其大規模出貨面臨HBM4認證、功耗管理等挑戰，預計要到2026年下半年才能逐步接棒。

　　Wedbush維持對英偉達的積極展望，認為這場AI基礎設施投資浪潮仍處於早期階段，強勁的需求趨勢預計將持續至2026年以後。

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責任編輯：張俊 SF065