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國泰海通|食飲：見底可期，價值凸顯
來源：國泰海通證券研究
報告導讀：食品飲料板塊底部價值凸顯，我們認為大衆品依然是確定性較強的全年主線、尤其是健康食品、餐飲供應鏈相關標的，白酒等中高端消費或即將見底。
投資建議：大衆品改善趨勢確定，白酒加速出清。
白酒：產業探底疊加交易衝擊、逐步見底可期，關注618價盤走勢。5月以來市場交易風格較為極致，消費板塊受影響較大、流動性承壓，與2026年1月的表現較為類似。進入6月，618及端午小旺季將至，近期部分平台出現低價飛天、普五，價盤面臨一定挑戰，考慮到5月下旬北京市市監局約談17家重點電商平台、明確要求杜絕618期間非理性大額補貼促銷活動，以及白酒庫存已經部分消化，我們預計破價（電商零售價低於批價）幅度整體可控，高端白酒批價平穩運行對整個板塊將有積極意義。淡季相關社零宏觀數據表現平淡，但從需求邊際修復的趨勢來看我們認為未來板塊逐步觸底回升可期，基本面加速探底疊加交易衝擊，關注率先出清標的。
大衆品：復甦趨勢不改，回升可期。大衆品全年維度復甦態勢明確，短期來看，春節及26Q1的景氣交易結束後，板塊交易層面情緒邊際回落，但大衆消費景氣度改善勢頭仍較為確定，雖有波動但增速中樞仍有所抬升，且考慮到6月及之後餐飲場景低基數+需求端弱復甦，大衆品復甦趨勢有望延續甚至加強。我們認為其中健康食品、餐飲供應鏈相關標的受益於健康消費趨勢以及餐飲場景修復，依然是確定性較強的主線；同時啤酒、飲料龍頭處於低預期狀態，隨着旺季來臨動銷逐步加速，邊際改善值得期待；此外，新鮮零食產業熱度明顯提升、拓店加速，部分零食滷味上市公司也陸續入局，我們認為新鮮零食店當前處於早期紅利階段、帶來新的發展機遇。大衆品板塊較多優質公司估值已回落至較低區間，底部價值日益凸顯。
風險提示：宏觀經濟波動加大、行業競爭加劇、食品安全風險。
新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的，並不意味着讚同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。責任編輯：常福強