智通財經APP獲悉，開源證券發布研報稱，低估值+壓制因素解除+盈利持續超預期是重點推薦頭部券商的核心邏輯。邊際看，2季度資金面壓制有望解除，再孖展靴子落地，IPO擴容利好券商投行和投資鏈條盈利高增，2季度券商業績有望持續超預期，重視三大中長期敘事下券商ROE持續改善：存款遷移下的財富管理、跨境需求下的海外擴表和科技浪潮下的投行投資賦能是券商行業的三大中長期敘事。繼續重點提示頭部券商機會。

開源證券主要觀點如下：

券商：基金行業面臨三大重要戰略機遇，券商中報展望看全業務線向好

(1)本周日均股基成交額3.43萬億，按月-7.1%；本年累計日均股成交額3.20萬億，按年+98.6%。4-5月A股IPO合計孖展規模(上市口徑)達323億，較1季度整體的259億增加25%。

(2)證監會主席吳清在中基協第四屆會員代表大會上致辭表示：基金行業面臨重要戰略機遇，一是經濟發展向新向優孕育行業成長新動能，二是金融結構深刻調整釋放資產管理新需求，三是資本市場制度重塑營造行業發展新環境。加快實現從「重規模」向「重回報」的轉型，堅決遏制賭押賽道、風格漂移、高位發行等頑疾。

(3)6月3日國辦印發「私募基金高質量發展指導意見」，指出存在行業大而不強、募資結構失衡等問題，本次文件核心舉措包括：入口端，發揮企業登記前綜合研判會商和私募基金登記備案雙重把關作用；持續監管端，強化穿透監管和線索發現能力，嚴厲打擊違法犯罪活動；出口端，推動不符合要求私募基金和企業主體「雙出清」。下一步，證監會將制定落實《指導意見》的三年行動方案。

(4)2季度IPO擴容提速，券商投行、投資全鏈條受益，券商2季度業績有望延續高增，資金面和再孖展擔憂解除，重點推薦頭部券商：首推投行、海外和財富三線全能的低估值頭部券商中信證券、國泰海通和中金公司；推薦充分受益於交易量提升的同花順。

保險：中國平安進一步增持中國人壽H股，資金面成為估值壓制重要因素

(1)香港聯交所權益披露資料顯示，5月28日，中國平安增持國壽壽險H股2316.3萬股，平均每股作價28.37港元，涉及資金約6.57億港元。增持後最新持股數目約為12.69億股，持股比例由16.75%升至17.05%。

(2)資金面壓制下，保險板塊估值持續回落，目前估值水位降至較低水平，2季度負債端延續高質量增長，淨利潤增速有望較1季度明顯改善。存款遷移帶來險企負債端高景氣、長端利率企穩下中長期利差平穩的長邏輯未改，看好低估值、負債延續高質量增長的標的，關注資產端和負債端催化，推薦中國平安和中國太保。

推薦標的組合：中信證券(600030.SH)，國泰海通(601211.SH)，中金公司(03908)，中國平安(601318.SH)；財通證券(601108.SH)，同花順(300033.SZ)；中國太保(601601.SH)，中國人壽(02628)，江蘇金租(600901.SH)，香港交易所(00388)。

風險提示：資本市場波動對投資收益帶來波動風險；保險負債端表現不及預期。