面對遠超預期的美國5月就業報告，美國總統特朗普再度公開向聯儲局施壓，明確要求降息而非加息。這一表態與金融市場因勞動力數據強勁而急速升溫的緊縮預期形成罕見對峙，也令即將主持上任後首次議息會議的聯儲局新主席凱文·沃什，陷入經濟現實與政治壓力的夾縫之中。

特朗普在上周五錄製、上周日播出的一檔節目採訪中，直截了當地否定了市場日益高漲的加息呼聲。「如今，當你得到好報告時，市場反而下跌，因為他們以為要加息了，」特朗普稱，「根本沒有理由加息。」 他進一步強調：「提高基準利率是完全錯誤的做法。我們實際上應該降低利率。」

此番言論發表之際，由特朗普親自挑選的聯儲局主席沃什正全力籌備其任內首場聯邦公開市場委員會（FOMC）會議。而市場正快速對持續堅挺的勞動力數據作出反應：交易員們已全面押注聯儲局將在年底前加息25個點子。

特朗普反對緊縮的邏輯，不僅建立在低利率有助於經濟繁榮的傳統認知上，還關聯到其財政雄心。他將低借貸成本與政府支出直接掛鉤，並補充道：「你知道，我們有債務，還有其他事情要處理。我想在軍事上投入更多。」

更引人注目的是，他甚至提出「經濟的成功本身就能抑制通脹，就像高利率一樣」，試圖以強勁的增長和就業替代政策緊縮，對抗頑固的價格壓力。

非農「爆表」重創降息預期

讓特朗普與市場產生分歧的核心，是上周五出爐的5月非農就業報告。數據顯示，美國5月非農就業人口增加17.2萬人，是經濟學家普遍預期的兩倍多，3月和4月的就業數據也大幅上修。失業率穩穩保持在4.3%，而更多人從就業市場邊緣直接進入崗位或開始求職，使勞動力參與率有所上升，顯示就業基礎正進一步鞏固。

細分來看，休閒和酒店業大增7萬人，領跑所有行業；地方政府和醫療保健分別增加5.5萬和3.5萬個崗位。Navy Federal Credit Union首席經濟學家希瑟·朗直呼：「招聘衰退已經結束。無論從哪個角度看，這都是一份強勁的報告。」

這一派繁榮景象，直接澆滅了年內降息的最後希望。高盛在數據公布後火速放棄了對聯儲局12月降息的預測，轉而預計到2027年纔有兩次季度性降息。凱投宏觀首席北美經濟學家斯蒂芬·布朗在就業數據發布後寫道：「只要勞動力市場不再出現今夏的就業恐慌，那麼今年晚些時候FOMC實施幾次‘保險性’加息的可能性就越來越大。」

芝加哥商品交易所集團的「聯儲局觀察」工具顯示，市場目前認為聯儲局在12月加息25個點子的概率已逼近47%，而到2027年底前降息的概率始終不足5%。

PNC首席經濟學家格斯·福徹指出：「儘管能源價格高企、通脹普遍上升，但當前勞動力市場比去年更加強勁，整體表現相當穩固。沒有任何跡象表明勞動力市場需要政策支持。」

沃什迎「火的洗禮」：鷹派聲音主導聯儲

市場的押注並非空穴來風。在沃什從主張寬鬆轉向即將主持議息之際，聯儲局內部的鷹派聲量已顯著蓋過鴿派。

克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克明確表示，若近期趨勢持續，「很快採取行動可能就是合適的」。達拉斯聯儲主席洛麗·洛根更為犀利，指出消費者支出「穩健」、企業盈利「高歌猛進」，當前的利率水平「並沒有制約經濟」，她「日益擔心今年晚些時候可能需要更高的利率才能全面恢復價格穩定」。堪薩斯城聯儲主席傑弗裏·施密德則直接點出：「現在不是放鬆警惕的時候」，聯儲局需展現出願意採取一切必要行動將通脹拉回2%的決心。

就連昔日的降息主要支持者、聯儲局理事克里斯托弗·沃勒也已公開轉向。他表示，「如果通脹不盡快消退，我再也無法排除未來加息的可能」，儘管他仍主張暫時保持耐心。

不過，反對立即加息的聲音依然存在，理事米歇爾·鮑曼警告，對暫時性的能源價格衝擊反應過度，可能「不必要地拖累經濟活動和就業」。

在此背景下，曾寄望於人工智能（AI）擴散和特朗普經濟政策能帶來高增長、低通脹，從而為降息鋪路的沃什，正面臨嚴峻的現實考驗。通脹指標仍高達3.8%，幾乎是聯儲局2%目標的兩倍。國際貨幣基金組織因美國介入的伊朗衝突，已將美國通脹迴歸目標的時間表推遲至2027年底。資深經濟學家埃德·亞德尼總結道：「一場鷹派再校準正在進行。降息已不在討論之列，加息纔是。」

在道明證券美國經濟研究主管奧斯卡·穆尼奧斯看來，沃什即將主持的6月議息會議將是一場「火的洗禮」。這位新主席必須調和聯儲局內部對於加息的日益公開的討論，與任命他的總統直白要求降息之間的巨大鴻溝。雖然特朗普表示「我非常尊重他」，但他仍毫不掩飾自己的立場：「當一個國家表現良好時，不應立即用加息來懲罰它。」

隨着衝突持續影響霍爾木茲海峽的石油運輸，能源價格衝擊的尾部效應仍在滲透。沃什手下的FOMC將如何權衡依然穩健的就業、頑固的通脹與白宮的重壓，下周即將公布的5月消費者價格指數，或將為此提供下一個決定性的線索。