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　　來源：雷達Finance

　　雷達財經出品 文|周慧 編|孟帥

　　作為國內新勢力的兩個頭部玩家，理想與蔚來「相愛相殺」的戲碼仍在持續上演。

　　近日，理想發布一則關於理想L9 Livis與蔚來ES9波浪路實測表現的對比視頻，視頻顯示，在同樣的測試條件下，理想L9 Livis的表現更加優秀。

　　雖然該視頻很快被刪除，但仍舊引起了蔚來方面的注意。蔚來副總裁馬麟發文表示，視頻中蔚來汽車的表現不符合產品設定，希望理想證實其真實性。

　　隨後，理想汽車產品線負責人湯靖發文反擊，質疑此前蔚來CEO李斌稱48V集成式全主動懸架領先理想800V分體式方案的說法。

　　值得一提的是，如今「爭鋒相對」的蔚來與理想，此前也曾有過短暫的「蜜月期」。在新勢力玩家早期創業的艱苦歲月裏，李想和李斌都曾在對方的發布會上為彼此站台。

　　李想甚至還曾直言，如果造車新勢力最後只能活下來三家，希望身邊的「戰友」是蔚來和小鵬。但隨着行業競爭的不斷加劇，兩家車企最終不可避免地從「戰友」走向了對手。

　　不過，理想和蔚來當下的處境卻有所不同。2026年第一季度，理想交出一份「營利雙降」的業績答卷：公司當季實現營收229.83億元，按年下降11.35%；歸母淨利潤-22.9億元，按年由盈轉虧。

　　同期，蔚來實現營收255.33億元，按年增長112.16%；錄得歸母淨虧損4.96億元，按年收窄92.8%。此外，蔚來本季度的汽車毛利率更是創下四年來新高，提升至18.8%，遠超理想汽車的6.1%。

　　值得一提的是，在今年3月發布的《2026胡潤全球富豪榜》中，理想汽車創始人李想和蔚來創始人李斌分別以275億元、85億元的財富登榜。

　　路測視頻引爭議，理想蔚來高管「互懟」

　　據媒體報道，近日，理想汽車發布了一則理想L9 Livis與蔚來ES9波浪路實測表現的對比視頻。

　　對比視頻顯示，該測試分兩輪進行，測試人員先後將理想L9 Livis與蔚來ES9懸架舒適模式調至最硬、最軟兩檔，並統一在波浪鋪裝路面行駛。

　　據視頻測試結果，在同樣的測試條件下，理想L9 Livis車身姿態更平穩、晃動幅度更小，而蔚來ES9車身顛簸擺動表現更明顯。

　　儘管該視頻發布不久後便被刪除，但仍然引起了蔚來方面的注意。

　　6月5日，蔚來汽車副總裁馬麟在微博發文稱，視頻中蔚來ES9在標準模式下與在全主動懸架工作強度極弱的超軟模式下晃動速度一樣甚至更快，不符合其產品設定。

　　馬麟希望理想官方證實這則視頻的真實性，說清楚視頻來源，以及測試時的環境和懸架設定等。

　　馬麟還強調，「誰的底盤更好，只有體驗了纔能有客觀評價」。他還歡迎網友前往門店親自試駕蔚來ES9，感受底盤濾震，體驗飛坡，傾聽下噪音情況，「結論會非常明確清晰」。

　　隨後，理想汽車產品線負責人湯靖在微博發文稱：「關於大家討論的L9 Livis和某車底盤對比視頻，是我們內部想認真地學習一下，為什麼斌哥會在發布會上講48v比800v更領先？」

　　據悉，理想L9 Livis與蔚來ES9為兩家車企推出的新一代旗艦SUV，二者屬於同定位競品。

　　在5月27日的蔚來ES9發布會上，蔚來CEO李斌重點介紹了ES9搭載的天行48V集成式全主動懸架，並直言相比400V/800V分體式方案，48V集成式是「領先一代」的技術。

　　彼時，湯靖曾回應稱，「這幾天主動懸架誰是下一代，誰更先進特別的火爆，特別是第三方測試下場，但爭議也是非常的大，大家都覺得不公平，有人覺得你測試模式總得對齊吧，有人覺得你給了人家變道5次6次機會，你也得給我多測幾次吧。」

　　湯靖還表示，不用打嘴炮爭誰是「領先一代」，也不用爭誰是真的自研還是「字研」，更不用爭論第三方評測公不公正，「搞一場主動懸架爭霸賽會怎樣？」

　　對於理想與蔚來的懸架技術爭議，有行業人士指出，目前全主動懸架技術路線仍處於「百花齊放」的狀態。蔚來48V集成式和理想800V分體式在技術路線並沒有高低之分，只是二者針對各自產品定位的不同工程取捨。

　　昔日「戰友」，今朝對手

　　在此番「爭鋒相對」之前，理想和蔚來此前其實曾有過一段「蜜月期」。

　　天眼查顯示，2014年，易車網創始人李斌成立蔚來，藉此正式進軍新能源汽車賽道。次年，汽車之家創始人李想也下場造車，創辦理想汽車。由此，雙方開始長達多年的「相愛相殺」。

　　在行業早期的艱苦歲月中，理想和蔚來可謂是「惺惺相惜」。2017年，蔚來斥資8000萬元，召開其首台新車ES8發布會。彼時，李想鼎力相助，親臨發布會現場站台助陣，還自費購入一台蔚來ES8，用實際行動為蔚來捧場。

　　一年後，理想為理想ONE舉行新品發布會，李斌則投桃報李，攜蔚來總裁秦力洪一同到場，以表支持。

　　據36氪，李想曾直言，如果造車新勢力最後只能活下來三家，理想希望身邊的「戰友」是蔚來和小鵬。

　　多年過去，理想和蔚來逐漸成長為新勢力車企中的頭部玩家。但隨着行業競爭的加劇，理想、蔚來不得不持續拓展產品矩陣，爭奪同一批潛在消費者，雙方關係也因此變得「劍拔弩張」。

　　2021年，蔚來發布新車型ET5，在介紹其搭載的基於VR/AR技術的全景數字座艙時，李斌表示：「其實車上不需要那麼多大屏」，這一言論被外界視為在暗諷理想的超多大屏。

　　李想隨即發微博對這一言論進行反擊，不僅列舉了VR視頻交互的諸多問題，還表示「不要輕易定義那些你連用都沒用過的產品」。

　　2024年，雙方之間的「火藥味」進一步擴散。當年7月，理想發布第30周新勢力品牌銷量榜後，蔚來副總裁馬麟在微博公開喊話李想稱，「高層定調：不要搞低水平內卷。卷周榜多多少少就有點低水平內卷的意思，想哥收手吧。」

　　同期，吉利控股集團高級副總裁楊學良、小鵬汽車創始人何小鵬等車圈大佬，也紛紛表達了自己對銷量周榜的反對態度。

　　面對同行的「發難」，李想則在朋友圈發了一個「噓」的表情包，並配上了一張關於掩耳盜鈴故事的圖片。

　　一季度業績分化，理想蔚來處境迥異

　　紛爭之外，理想和蔚來當下的境遇有所不同。

　　今年第一季度，理想交出了一份難言出色的財報：公司當季實現營收229.83億元，按年下降11.35%；歸母淨利潤則從上年同期的盈利6.5億元，轉為虧損22.9億元。

　　其中，車輛銷售收入為215億元，較2025年第一季度的247億元減少12.7%，較2025年第四季度的273億元減少21%。

　　對此，理想解釋稱，車輛銷售收入按年減少主要是由於不同產品組合導致的平均售價降低所致；按月減少則是因春節假期相關的季節性因素導致的交付量下滑，以及不同產品組合帶來的平均售價降低。

　　今年第一季度，理想共交付汽車9.51萬輛，按年微增2.5%，但其車輛毛利率卻驟降至6.1%，按年暴跌13.7個百分點。

　　而汽車業務營收規模和盈利能力的同步走低，使得理想的現金流壓力陡增。第一季度，公司經營活動現金流量淨額為-61億元，而上年同期為-17億元。

　　相比之下，蔚來本季度的處境要好一些。今年第一季度，蔚來實現營收255.33億元，按年大增112.16%；雖錄得歸母淨虧損4.96億元，但按年收窄92.8%。

　　交付量方面，蔚來第一季度共交付8.35萬輛汽車，按年增長98.3%，但仍不及理想汽車的9.51萬輛。

　　隨着交付量的提高，蔚來汽車銷售收入也大幅提升，按年增長129.2%至227.84億元。

　　同時，得益於產品組合的改善，蔚來該季度的汽車毛利率提升至18.8%，創下四年來新高。

　　值得一提的是，據李斌透露，一季度蔚來品牌的平均成交價達39萬元，超過寶馬5萬元，是奧迪的1.5倍。而在上海、長三角和一線城市，蔚來品牌已經超過傳統豪華品牌市場份額。

　　不過，隨着政策刺激措施退坡，以及內存芯片、電池原材料價格持續攀升，包括理想、蔚來等在內的衆多汽車廠商均面臨着嚴峻的挑戰。

　　乘聯會數據顯示，2026年第一季度，全國乘用車市場累計零售422.6萬輛，按年下降17.4%。其中，新能源汽車國內零售190.8萬輛，按年下降21.1%。汽車行業銷售利潤率降至3.2%，低於下游工業企業6%的平均利潤率水平。

　　今年1月26日，瑞銀發布題為《中國汽車行業：測算金屬與DRAM價格上漲對電動汽車的成本衝擊》的研究報告，報告測算，一台典型中型智能電動汽車的製造成本將在短期內激增4000至7000元。

　　在新能源汽車市場競爭日趨激烈的背景下，理想和蔚來後續又會迎來怎樣的市場表現？雷達財經將持續關注。

責任編輯：楊紅卜