聯儲局利率路徑正發生重大轉變。

　　在美國中期大選臨近的關鍵節點，選民普遍對美國總統特朗普執政下的經濟現狀評價低迷。然而，美國勞工部最新出爐的5月非農就業數據，展現出截然相反的經濟基本面。數據顯示，美國5月非農新增就業17.2萬人。同時，勞工統計局上修3月、4月的就業數據，兩次修正合計新增9.3萬個崗位，春夏就業表現再獲上調。失業率則維持4.3%不變。

　　上述數據公布後，利率交易員迅速押注聯儲局可能在10月啓動加息，市場對「高利率更久」的擔憂驟然升溫。

　　市場人士認為，美國就業市場景氣度攀升的同時，通脹隱患再度抬頭，直接打亂了新任聯儲局主席的降息預期。

　　華爾街機構觀點

　　美國強勁的就業數據令市場轉向加息預期，華爾街主要投行紛紛放棄降息預測，部分轉而預測加息。

　　美國銀行在發布的一份簡報中提出，聯儲局可能轉向「鷹派」立場。

　　穆迪首席經濟學家馬克·讚迪在他最新發布的研報中提出，關稅和中東衝突已將通脹推升至3%以上、逼近4%，這是聯儲局通脹目標的兩倍。如果通脹預期持續攀升，可能會迫使聯儲局加息，即便這會引發經濟全面衰退，因為政策制定者會將控制通脹視為首要任務。面對遠超市場預期的非農數據，高盛正式向「更高更久」（Higher for Longer）的現實「投降」。

　　高盛認為，關稅、高油價及AI需求三重推力將使2026年美國核心PCE通脹維持在3%以上，聯儲局缺乏降息的緊迫感，因此放棄今年降息的預期，將最後兩次降息時間推遲至2027年6月和12月，同時將加息概率從10%上調至20%，並認為「維持利率不變」是合理的替代方案。目前，在華爾街主要投行「集體撤退」時，花旗仍預測聯儲局今年將降息。花旗首席美國經濟學家Andrew Hollenhorst周五表示，美國強勁的就業報告雖然將令聯儲局官員在6月16日至17日的會議上「聚焦於通脹上行風險，而非就業下行風險」，但他預計未來三個月勞動力市場將趨於疲軟，屆時市場將「重新定價降息可能性，而非加息概率」。花旗維持聯儲局在9月、10月和12月各降息25個點子的預測。

　　小編注意到，年初時，華爾街多數大型投行均預測聯儲局將在今年降息，但大多數機構僅預測聯儲局年內會有兩次降息。然而，隨着中東衝突引發油價飆升、通脹持續走高，疊加美國就業市場韌性不減、美股基準指數屢創歷史新高，這些機構陸續放棄了降息預測。

　　科技股危險了？

　　5月美國非農數據出來以後，市場第一反應不是「慶祝」美國經濟的韌性，而是直接砸向科技股。

　　數據公布當天，美國股市遭遇「黑色星期五」，三大股指在加息預期升溫等因素影響下大幅收跌。其中，納斯達克綜合指數跌逾1100點。

　　值得注意的是，美股芯片股大幅下跌，最具代表性的費城半導體指數下跌10.26%，創出近年來最大的單日跌幅。從美國頭部科技股的表現來看，呈現出普遍大跌的走勢。例如，英偉達下跌6.20%、台積電下跌6.69%、美光科技下跌13.25%、博通下跌7.92%、美國超微公司下跌10.86%等。

　　美股市場科技板塊出現明顯調整。不禁有人問：當前美股科技行情，是產業長期空間推動下的價值重估，還是新一輪泡沫化周期的中段？

　　對此，市場普遍認為，隨着美國AI行業的發展，下一階段市場關注的重點或轉向科技龍頭的AI業務業績表現及AI的商業化落地程度，這將為行情提供新的驅動力。

　　除了聯儲局利率路徑生變外，小編注意到一個有意思的說法——「歷史上，世界盃開幕後納斯達克綜合指數大多會先跌一段時間」，比如2002年、2006年、2010年、2022年。

　　「2026年美加墨世界盃」將於2026年6月11日至7月19日由美國、加拿大與墨西哥三國聯合舉辦，是歷史上首次由三個國家共同承辦，也是北美洲第四次舉辦該項賽事。對此，有市場人士提出，從交易角度來看，世界盃利好體育消費、廣告、旅遊、博彩、餐飲、航空等領域，和英偉達、微軟、Meta這種科技巨頭沒有直接的基本面關係。因此，投資者需注意風險偏好擾動導致的資金分流，特別是在市場已高位擁擠的情況下，任何資金分流都容易讓原本已經脆弱的交易結構變得更加脆弱。

　　至於「歷史上，世界盃開幕後納斯達克綜合指數大多會先跌一段時間」這個說法，您是怎麼認為的？歡迎在評論區留言，一起交流！

（文章來源：期貨日報）